7天期逆回購利率迎10個月內(nèi)首次下調(diào)，LPR下調(diào)還遠嗎？

6月13日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.9%，此前為2%。

上一次7天公開市場操作降息，還要追溯到2022年8月。有分析人士認為，目前市場總體利率確實是處于下行期，不過之前一直是市場利率自己在降，此次公開市場中標利率的下調(diào)算是官方的一次確認。

【資料圖】

數(shù)據(jù)顯示，5月以來，市場資金利率逐步下行，5月DR007（7天期存款類機構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率）中樞下行至1.82%，較4月下行28BP，與OMO（公開市場操作）利差為-18BP。

“此次OMO利率的下調(diào)，也可看作是央行向市場利率靠攏?！狈治鋈耸勘硎?。

盡管此次下調(diào)幅度不大，但是釋放出了明確的加強逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場預(yù)期的政策信號。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調(diào)意味著政策性降息啟動。

在王青看來，下調(diào)背后有兩個原因：一是二季度以來經(jīng)濟修復力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。

二是近期物價水平明顯偏低，其中1-5月CPI(消費者物價指數(shù))累計同比增長僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格，更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計同比增長為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平。這為適度下調(diào)政策利率提供了空間，王青表示。

此次短期利率下調(diào)后，市場對于后續(xù)MLF（中期借貸便利）和LPR(貸款市場報價利率)的調(diào)整也更為樂觀，不少分析認為本月15日的MLF利率、20日的LPR利率可能也會同步調(diào)低。

招聯(lián)首席研究員董希淼認為，此次中標利率下降傳遞出政策利率有松動的跡象。如果6月15日MLF中標利率繼續(xù)下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)、銀行負債成本有所下降，本月LPR有望結(jié)束連續(xù)9個月的“按兵不動”，或?qū)⑾陆?—10個基點。

王青也預(yù)計6月15日MLF中期借貸便利操作利率將下調(diào)0.1個百分點，至2.65%?？紤]到政策利率體系聯(lián)動調(diào)整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調(diào)后，中端政策利率(MLF操作利率)也會跟進下調(diào)。與此同時，鑒于MLF操作利率是LPR報價的定價基礎(chǔ)，若6月MLF操作利率下調(diào)，20日LPR報價也將跟進下調(diào)。

不過有不少分析認為，考慮到當前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，預(yù)計本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)。

王青指出，本次政策利率下調(diào)再次表明，在國內(nèi)與海外物價形勢存在根本差異的背景下，國內(nèi)貨幣政策具有很強的獨立性。這樣來看，無論美聯(lián)儲6月及下半年是否繼續(xù)加息，對國內(nèi)貨幣政策的影響都將較為有限。本次政策利率下調(diào)將有效提振市場信心，推動下半年宏觀經(jīng)濟復蘇力度進一步增強，進而夯實人民幣穩(wěn)健運行基礎(chǔ)。

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