業(yè)績“熄火”、股價卻“狂飆” 金種子酒的虧損難題靠換帥能解決嗎？

文｜和訊財經(jīng) 張星鈺

(資料圖片僅供參考)

隨著董事長離任，金種子酒(600199)或?qū)⒄竭M(jìn)入“華潤時代”。

目前，新任董事長的身份仍有待揭曉。但顯然，為更多數(shù)人關(guān)心的是：新帥又能否將金種子酒帶入“盈利時代”？

主帥離任

根據(jù)金種子酒近日發(fā)布的公告，董事長賈光明因工作調(diào)整原因，不再擔(dān)任公司第七屆董事會董事、董事長及董事會專業(yè)委員會的相應(yīng)職務(wù)，亦不再擔(dān)任公司其他任何職務(wù)。

金種子酒還稱，公司董事會將按照法定程序，盡快完成董事補(bǔ)選和新任董事長選舉等相關(guān)后續(xù)工作。

回顧來路，賈光明是在公司業(yè)績連年下滑的背景下接管了金種子酒。此前，賈光明長期在政府部門工作，從履歷看，他也可以說是白酒“門外漢”。

圖源：上市公司公告

2019年，賈光明空降金種子集團(tuán)，并在2020年2月出任上市公司董事長。金種子集團(tuán)是金種子酒的第一大股東，截至2022年三季度，持有后者27.1%股份。

來到金種子酒后，賈光明很快啟動了高端化戰(zhàn)略，成立了金種子馥合香營銷有限公司，專營金種子馥合香次高端白酒、醉三秋1507高端文化白酒，并對柔和大師、柔和種子酒等產(chǎn)品進(jìn)行換新升級。此外，金種子酒員工也完成了全員身份置換，并完善了績效考核和員工薪酬激勵機(jī)制。

此次賈光明的離職時點(diǎn)頗也使人意外。畢竟在2022年11月，賈光明被選舉為金種子酒第七屆董事會董事長，任期3年。也就是他的第二個任期才開始3個月。

以及，在該則離任消息官宣前幾天，賈光明還曾在金種子酒活動中公開露面。滿打滿算，賈光明在金種子酒待了3個年頭。

但這3年來，賈光明推行的高端化戰(zhàn)略，難言效果幾何。

業(yè)績頹勢

金種子酒于1998年登陸上交所，現(xiàn)有“金種子”“醉三秋”兩個中國馳名商標(biāo)，“潁州”一個“中華老字號”。公司主營酒、藥品兩塊業(yè)務(wù)。

明面上看，金種子酒業(yè)績頹勢繼續(xù)。1月底，金種子酒發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告顯示，公司2022年預(yù)虧1.75億元至1.95億元，較2021年的1.66億元虧損有所擴(kuò)大。

對于預(yù)虧原因，金種子酒反思稱：“2022年，公司啟動了組織、品牌、產(chǎn)品等業(yè)務(wù)的重塑工作，市場處于適應(yīng)調(diào)整期。”

A股20家白酒上市公司中，當(dāng)前，已有貴州茅臺(600519)、山西汾酒(600809)等8家公布2022年業(yè)績快報。其中，海南椰島、金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)(000860)持續(xù)虧損。

坦誠地說，長期以來，金種子酒在白酒行業(yè)中一直都是“吊車尾”般的存在。

單以近幾年為例，2019年金種子酒歸屬凈利潤虧損2.05億元，為20家A股白酒上市公司倒數(shù)第一；2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.69億元，排位稍上升至倒數(shù)第四，但這難得的扭虧，更主要是因?yàn)樵撃旯镜囊粔K土地被收儲獲得政府補(bǔ)償收益2.05億元；2021年，公司重回虧損，1.66億元的虧損額使其也重回行業(yè)倒數(shù)第一；再到2022年前三季度，公司再虧損1.36億元，仍然墊底。

產(chǎn)品、市場“壓力大”

“一方水土釀一方酒”，安徽省作為中國白酒的重要產(chǎn)銷地，也孕育出了徽酒“四朵金花”：古井貢酒(000596)、口子窖(603589)、迎駕貢酒(603198)、金種子酒。

作為“四朵金花”之一，金種子酒其實(shí)也有過高光時刻。這要追溯回10多年前，2012年金種子酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.94億元、歸屬凈利潤5.61億元，與其他3家徽酒旗鼓相當(dāng)。只可惜，之后的差距越拉越大。

以2021年為例，多者如古井貢酒，該年已實(shí)現(xiàn)營收132.7億元、歸屬凈利潤近22.98億元。而金種子酒，不僅處于虧損泥濘，營收也僅是其零頭，為12.11億元。

2020年底，安徽省統(tǒng)計局專文指出，金種子酒主要生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，升級產(chǎn)品不多，由此導(dǎo)致營業(yè)收入降勢擴(kuò)大。事實(shí)上，產(chǎn)品、市場的隱憂貫穿金種子酒至今。

盡管金種子酒緊跟腳步，推出次高端白酒，但從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，公司很長一段時間仍以普通白酒為主。數(shù)據(jù)顯示，2020年，公司中高檔酒實(shí)現(xiàn)營收2.59億元；2021年，中高檔酒實(shí)現(xiàn)營收3.43億元；2022年前三季度，中高端白酒實(shí)現(xiàn)營收2.78億元。此外，自金種子酒切入醫(yī)藥賽道后，該塊業(yè)務(wù)每年約能帶來近4成營收。

從銷售區(qū)域來看，金種子酒亦未走出安徽。2021年，公司省外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.89億元，營收占比7.39%。金種子省內(nèi)優(yōu)勢也并不明朗，2021年，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒、金種子酒在安徽省內(nèi)的市占率分別為27%、14%、11%、2%。

金種子酒曾坦言：“白酒行業(yè)競爭持續(xù)加劇，行業(yè)利潤進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，進(jìn)一步向中高端和高端白酒品牌集中。公司作為區(qū)域性白酒品牌，市場壓力一直很大。”

股價“狂飆”

一個值得稱奇的現(xiàn)象是：盡管歸屬凈利潤常年“吊車尾”，但金種子酒的翻倍股價卻讓同行們羨慕不已。

2022年2月8日，金種子酒股價跌至年內(nèi)低點(diǎn)，為12.83元/股。一年后，截至2023年2月8日，金種子酒報收26.87元/股。東方財富(300059)Choice顯示，金種子酒這一年來的股價漲幅達(dá)到了驚人的105%，遙遙領(lǐng)先于其他A股白酒上市公司，市值更是提升近百億元。

截至2月27日，金種子酒報收29.06元/股，總市值191.16億元。

圖源：東方財富Choice

金種子酒股價的“狂飆”與華潤入主有著直接關(guān)系。2022年2月16日，金種子酒發(fā)布公告稱，控股股東金種子集團(tuán)的唯一股東阜陽投發(fā)，將其持有的金種子集團(tuán)49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給華潤戰(zhàn)投。此后金種子酒股價聞風(fēng)而動，連續(xù)5個交易日收獲漲停。

華潤入局之后，華潤啤酒旗下多名“大將”相繼入駐金種子酒核心管理層，包括現(xiàn)任董事兼總經(jīng)理何秀俠、副總經(jīng)理何武勇、董事侯孝海、董事魏強(qiáng)等，均在華潤啤酒有著約20年的工作經(jīng)驗(yàn)。

市場也不乏猜測，隨著賈光明離任，金種子酒下一任“掌門人”人選有極大概率花落華潤。

華鑫證券便指出，華潤入主以來，向金種子引入多位經(jīng)驗(yàn)豐富高管，協(xié)助公司完成品牌重塑、組織重塑、渠道改造及市場拓展等工作，當(dāng)前調(diào)整工作已接近尾聲，預(yù)計新董事長上任后將帶領(lǐng)金種子重新出發(fā)，走向復(fù)興之路 。

但也有市場人士告訴和訊財經(jīng)，認(rèn)為華潤對于金種子酒的賦能有限，可以看到，華潤入股首年，金種子酒業(yè)績依然沒有好轉(zhuǎn)。若想扭虧，還是得靠自身發(fā)力。

金種子酒未來發(fā)展走向如何，和訊財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

標(biāo)簽： 金種子酒