天天快資訊：3月外資公募卷起來！股債基金齊發，銷路業績能有起色嗎

進入3月，隨著新一批外資機構陸續拿到公募基金牌照，產品發行也不斷提速。貝萊德、路博邁、富達都已經或即將發行新產品，其中股、債策略都有涉及，基金經理、研究人員的挖角亦在進程之中。

據第一財經記者了解，目前外資公募的處境挑戰重重——在用人方面，純外資背景的基金經理業績并不突出，而本土的頭部基金經理則難挖角，畢竟外資無法帶來足夠大的規模；在投資策略方面，外資公募基本與本土基金同質化，甚至部分產品業績跑輸，相反例如Citadel（城堡投資）、橋水等另類策略的外資產品更受歡迎（但目前多以私募運行）。

不過，對于外資公募而言，目前最重要的任務是不斷發行產品，豐富產品線，做大規模，這才能使得未來參與“第三支柱”、申請QDII額度、擴大業務線成為可能。

【資料圖】

貝萊德再挖公募老兵，股基業績能否提振？

貝萊德這個3月尤為忙碌，不僅要發行“固收+”產品，近期更是籌備發行由第四位股票基金經理管理的A股基金。

從2021年9月以來，貝萊德發行過幾批A股和港股基金，且采用的都是幾乎沒有在本土公募基金從業經驗的投資經理。自2021年至今，公司發行的幾只偏股基金目前凈值全線在1元面值之下，仍處于浮虧之中，部分跑輸同業。首發的A股基金凈值目前仍未回到0.8以上。

但這并未放緩貝萊德發行新基金的步伐。進入2023年，權益市場反彈，上證指數已沖破3300點大關。在此背景下，貝萊德行業優選混合型證券投資基金擬于3月9日起公開發售。公開信息顯示，該基金將著眼于挖掘以內需驅動為主、產能轉移風險相對較小且增長可期的行業配置機會。

不同于以往的是，這次貝萊德將啟用的是其從本土公募“挖角”而來的投資老將。和之前偏愛任用“外資背景”、國內公募經驗缺乏的陸文杰、單秀麗不同，貝萊德這次相中的老將完全是“土生土長”。資料顯示，新基金擬任基金經理神玉飛，是復旦大學經濟學博士，畢業后即長期在銀河基金工作，歷任宏觀策略研究員、行業研究員、基金經理助理、基金經理。

從管理基金的業績來看，神玉飛總體表現不錯，相比同類基金超額收益明顯。銀河研究精選混合A的年度業績顯示，神玉飛在2019年~2021年的業績表現較好，尤其是2019年、2020年排名靠前。他的操作穩定性較強，歷史上重倉股的更替比率不高，類似貴州茅臺、偉星新材、藥明康德等個股長期持有，貢獻了良好的累計收益率，這體現了一定的選股能力。但亦有觀點認為，神玉飛在牛市的業績表現不錯，而調整市道則比較平淡。此外，資料顯示，近一年神玉飛并沒有管理產品的公開記錄。

記者從多個渠道處了解到，在貝萊德的首只A股產品大賣近60億元之后，其他幾只產品的募集情況都頗為平淡，最新的債基募集規模約5億元左右。未來，業績能否在市場復蘇期奮起直追，將成為最大考驗。

路博邁首發債券基金，保守、穩健成關鍵詞

可能是吸取了貝萊德“出道即巔峰”的教訓，路博邁的第一步邁得尤為謹慎——以極其穩健保守的債基作為首發產品，并采取“雙基金經理”模式，且兩名基金經理都是有幾十年在本土、國際機構任職的經驗。

在這一輪金融開放下，路博邁是繼貝萊德基金之后第二家獲批開業的新設外資全資公募基金。在獲批開業后的第三個月，2月27日，路博邁發行了其首個產品——路博邁護航一年持有期債券型證券投資基金。目前基金仍在募集之中?；鸾浝碇坏闹芷綋碛袑W術圈和金融圈雙重背景。他是美國喬治亞州立大學會計學博士，曾在高校擔任助理教授。2006年，周平加入路博邁集團紐約總部，目前擔任路博邁基金董事總經理、量化投資部總經理。另一擬任基金經理汝平為路博邁基金副總經理，擁有長達27年投資經驗。

該產品的挑戰在于，“固收+”一度在前兩年盛行，但“+”的權益部分并未增厚收益，反而擴大了產品波動，如何才能做到真正的“穩健+”，而非“波動+”？周平日前對第一財經記者表示，“固收+”并非簡單地增加幾只股票敞口，股票部分對標的不是其他股票產品，而是債券。核心是控制風險，穩健地超越債券收益。這個目標并沒有那么容易達到。過去12年，中證800全收益指數甚至跑輸債券，且風險大得多。

在他看來，“固收+”需要“穩健+”，而不是“大開大合+”?！拔覀兊墓善辈糠钟蓛蓚€量化策略（紅利、成長）構成，每個策略持股45~50只，但兩個策略會有一些重合的股票，總持倉個股數量大約在80~90只?！?/p>

作為主力的債券部分，汝平表示，信用債比例最高不會超過一半，并且僅會選擇高品質的債券，不靠信用下沉博取收益，不冒信用違約風險，整體組合保持高的流動性，便于積極調整應對市場波動。換言之，這一部分的配置風格亦頗為保守。據記者了解，目前該產品并沒有城投債、地產債的敞口，更多以利率債為主。

盡管經濟復蘇預期較強或對利率債存在負面影響，但汝平認為中期前景并不需要過度擔憂。“假如中國潛在經濟增速為5%，根據歷史數據測算，利率中樞基本在2.95%，略高于目前的水平。如果經濟復蘇超預期，增速到了5.5%，利率中樞約在3.15%附近，最高可能到3.4%?！彼Q，目前確實預期利率中樞會上行，但是幅度很有限，一旦超調，就會出現加倉的機會，因而“區間操作”仍是主線。

綜合多個渠道人士的反饋，在募集首周，該產品的募集資金規模已經達到近15億元。盡管募集情況優于預期，但路博邁面臨的問題可能在于，最終產品業績可能仍取決于股票部分的表現，債券部分的風格由于頗為保守，博取超預期收益的概率有限。

富達首發權益產品，圍繞“經濟復蘇”主線布局

3 月3日，第三家獲批成立的外資公募富達基金宣布，其首個公募基金產品——富達傳承6個月持有期股票型證券投資基金擬于4月3日起向投資者公開發售。

富達國際在全球范圍內以主動投資著稱，而且專注深度且長期的基本面研究，權益資產類別是其傳統優勢領域，這與以被動投資ETF產品做大規模的貝萊德有所差異。

不同于其他機構，富達向來傾向于采用自己長期培養的基金經理，曾孕育出彼得·林奇、安東尼·波頓、喬爾·蒂林哈斯特這樣的投資大師。但若想在這片土地上生根發芽，并非易事。這家老牌投資機構對人才的選擇慎重而挑剔，一位應聘者往往需要經歷十幾甚至二十輪的面試篩選。

此次的首發基金將由富達基金擬任基金經理周文群負責管理，她在股票投研領域擁有十余年的積累，于2014年加入富達國際香港辦公室，后于2018年調至上海，作為權益研究主管助力富達持續打造本土投研團隊。她還曾在富達國際中國首只股票私募基金“富達中國股票一號私募基金”運行期間擔任投資經理。就風格而言，周文群是典型的“價值派”，“讓我為溢價買單，是非常難的?！彼饲耙蔡峒?，看重性價比是她的投資原則。

周文群對記者表示：“在經歷了全球不確定性以及國內經濟活動放緩所導致的市場波動后，我們預計中國經濟和A股市場將在2023年企穩復蘇，特別是在政策支持和寬松貨幣環境的支撐下?！?/p>

“我們將繼續精選具有可持續的高凈資產回報率、穩健的財務表現、可靠的管理層及良好企業文化的高質量公司。”她認為，與宏觀相關性較高的順周期品種將在2023年有突出表現，策略上會圍繞“經濟復蘇”主線進行布局，關注消費、地產相關行業以及工業等順周期板塊。

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