金管局作出四項部署 為維持香港貨幣及金融穩定提供強大后盾！

香港金融管理局(“香港金管局”)總裁余偉文4月25日發表題為《沉著應對市場波動》的文章，談及近期波動劇烈的市況以及金管局采取的相應措施。

余偉文在文中指出，面對全球經濟和金融市場不明朗的因素，香港金管局一直在應市況變化，靈活地管理外匯基金，適時適量地調整資產配置，并已經作出4項防御性部署。

金管局作出四項部署

為維持香港貨幣及金融穩定提供強大后盾

余偉文表示，金管局外匯基金投資團隊將繼續因應外圍最新局勢變化作出迅速及適當的應對，致力減低三大主要資產(股票、債券、外匯)同時受挫時，對外匯基金潛在的沖擊，為維持香港貨幣及金融穩定提供強大后盾，并努力爭取中長線回報，為外匯基金的資產增值。

他指出，金管局已經為應對目前的市場波動，對外匯基金作出了以下四項部署：

第一，在美國加息的預期下，外匯基金增加了現金和浮動利率債券的比例。浮動利率債券讓我們可以更有效地減低前文提及債券“息升價跌”的負面影響；

第二，外匯基金適當地調整非美元資產帶來的外匯風險，以降低美元進一步轉強所帶來的賬面匯兌損失；

余偉文稱：“我們希望透過上述兩項調動，讓外匯基金能夠維持足夠的流動性之余，亦盡量減低美國利率波動對整體投資收入的影響。”

第三，過去幾年，通過持有抵御通脹的投資產品，以及加大“長期增長組合”下的另類投資(包括房地產及基建投資等實物資產)，令投資組合更多元化，更有效地分散風險。“長期增長組合”一直表現出色，自成立以來至2021年9月底的內部回報率年率達15.3%。

第四，會繼續提高資產組合的流動性，確保有需要時能迅速提供資金維持香港的貨幣及金融穩定，及配合政府提取財政儲備存款以應對疫情。

沉著應對市場波動

余偉文在文中提及，2022年以來，受制疫情反覆、通脹加劇及主要央行政策轉向等不明朗因素，加上俄烏局勢引發地緣政治危機升溫，觸發股票、債券、外匯市場資產價格大幅波動，為全球投資者及外匯基金帶來嚴峻的挑戰。

他表示，今年首季度市場罕有地出現“股債齊落”，以彭博美國國債指數為例，首季跌幅達5.6%，是自1973年有記錄以來最大單季跌幅。事實上，過去多年的量化寬松政策令利率長期低企，投資債券只能帶來微薄的利息收入，不足以彌補債價下跌造成的損失。今年第一季股債雙輸，令市場上大部分環球股債基金，甚至香港強積金中股票比重較低的保守混合型基金，均未能幸免于第一季錄得虧損。

他還提及，近期股市尤其波動，例如3月中，恒生指數于一周內出現幾千點上落的驚險場面。幾重因素疊加，外匯基金與其他投資者一樣難以獨善其身，短期表現無可避免會受到影響。

談及外匯市場時，余偉文表示，年初至今，美元趨強，使非美元資產以美元計價時出現賬面匯兌損失。若接下來美國相對于其他經濟體加快收緊貨幣政策的步伐，令美元兌其他主要貨幣繼續走強，外匯基金將可能陷入股、債、匯“三重打擊”的艱難局面。

但他指出，雖然投資環境十分困難，但無論市況如何動蕩，外匯基金仍然以“保本先行，長期增值”為投資原則，不會因短期收益的波動影響其長線投資方向，再加上外匯基金的規模龐大，不適合如個人投資者般對投資組合作出頻繁或大幅改動，反而要堅定地恪守投資原則，適當地作出中長線的資產配置，為外匯基金爭取更好的長期回報。

根據香港金管局此前公布的2021年外匯基金投資收益顯示，外匯基金在去年錄得1705億港元的投資收入，整體投資回報率為3.6%。當時余偉文表示，去年外匯基金的股債投資總體表現良好，展望2022年，通脹持續高企的壓力及貨幣政策正常化將會是全球經濟及金融市場的關鍵議題。

(2021年香港金管局外匯基金表現 來源：金管局官網)

（文章來源：中國基金報）

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