?三大龍頭業績陷增長瓶頸，黃酒企業困局何解？

【大河財立方 記者 王鑫】黃酒與白酒市場，冰火兩重天。

不同于白酒企業的業績高增長，近年來國內黃酒市場發展近乎停滯，3家主流黃酒上市公司會稽山、古越龍山、金楓酒業業績增長陷入瓶頸。

【資料圖】

為打破發展困境，各大黃酒企業不斷向全國化、高端化、年輕化邁進，使出渾身解數，不斷創新產品、打開市場，但從當前結果來看，實際效果并不理想。

黃酒龍頭業績增長陷瓶頸

金楓酒業扣非后凈利多年虧損

酒類上市公司陸續發布半年報。

2023上半年，貴州茅臺、迎駕貢酒等白酒企業均取得超20%的營收增長，預調雞尾酒RIO的母公司百潤股份成績單更為亮眼，營收增長超59%，歸母凈利潤增長近99%。

作為A股市場三大主營黃酒的上市公司，會稽山、古越龍山已披露2023年半年報，金楓酒業此前也發布了2023年半年度業績預告。從整體業績表現來看，黃酒龍頭營收、凈利潤增幅遠不如白酒企業。

財報數據顯示，會稽山上半年實現營收6.22億元，同比增長14.25%；歸母凈利潤7851.37萬元，同比增長1.29%。

中國黃酒行業第一家上市公司古越龍山于1997年上市。2023年上半年，古越龍山實現營業收入7.89億元，同比增長0.52%；歸母凈利潤8996.16萬元，同比增長0.09%。

金楓酒業在業績預告中稱，預計2023年1月至6月實現歸母凈利潤在1.05億元至1.29億元之間，與上年同期相比，預計實現扭虧為盈。

然而，金楓酒業凈利潤扭虧并非通過主營業務黃酒，而是依靠一筆房屋征收補償。

金楓酒業在業績預告中表示，今年3月份公司收到四川中路房屋征收補償款約2億元，該事項確認資產處置收益約1.91億元，政府補助150萬元。若不考慮此部分利潤，該公司上半年歸母凈利潤虧損。

事實上，金楓酒業盈利能力持續下滑，扣非后歸母凈利潤已連續多年虧損。Wind數據顯示，2020年、2021年、2022年，金楓酒業扣非后歸母凈利潤分別為-0.25億元、-0.19億元、-0.02億元。

困于江浙滬，因何難突破？

黃酒龍頭企業表現不佳，黃酒行業亦難掩頹勢。

3月26日，中國酒業協會第六屆理事會第五次(擴大)會議上，中國酒業協會理事長宋書玉介紹稱，2022年黃酒產業完成銷售收入101.6億元，同比下降20.1%；利潤12.7億元，同比下降24.3%。

對于黃酒行業發展陷入瓶頸，會稽山董秘辦工作人員告訴大河財立方記者：“黃酒的區域性太強，到目前為止沒有真正實現全國化，區域性限制成為黃酒發展難突破原因之一。”

黃酒全國化因何難突破？

“黃酒全國化難突破，與白酒發展差距較大，主要是二者消費場景不同。黃酒以個體飲用為主，白酒以商務宴請為主。”會稽山董秘辦工作人員稱。

古越龍山證券部工作人員告訴記者，受多種因素影響，目前黃酒生產、消費主要集中于江浙滬一帶。“主要由于黃酒沒有及時去做行業推廣，而白酒企業及時抓住時機做廣告、做品牌宣傳，頭部企業做大后帶領行業規模越做越大。隨著酒類市場發展競爭加劇，黃酒在與白酒、啤酒等酒類競爭中，優勢越來越不明顯。”

從區域銷售情況來看，三大黃酒龍頭仍受困于江浙滬地區。不過，相比之下，古越龍山的全國化進程加快。

2022年年報數據顯示，會稽山、古越龍山、金楓酒業2022年于江浙滬地區銷售收入占比分別為90.48%、60.37%、96.8%。

8月18日，在古越龍山2023年上半年線上業績說明會上，該公司總經理徐東良表示，公司正在實施深度全國化戰略，重點突出北方市場。“下半年，公司將持續加大銷售費用，在品牌推廣、市場拓展、消費培育和電商業務上持續發力。”

高端化、年輕化是破局關鍵？

針對黃酒產業的發展現狀，宋書玉曾指出，提升品質，提升文化，創新消費是黃酒產業所要思考的課題。

面對發展困境，黃酒企業也一直在尋求突破，除了全國化，高端化、年輕化戰略也是黃酒上市公司試圖提升盈利能力、打開市場的主要手段。

古越龍山2022年年報顯示，公司開拓“國釀、青花醉”高端系列市場；推進產品升級及新品開發，加強新品與市場的結合度，重點開發“只此青玉”文創禮盒、庫藏原釀八年陳、2.5L特釀黃酒、大師手釀等戰略新品。

此外，古越龍山還通過在全國開設品鑒館、舉辦“越酒宴”“品鑒會”等形式，加快全國化步伐，并提升消費者認知，逐漸培養黃酒高端市場。在品鑒館布局方面，今年上半年，古越龍山新增南寧、珠海、義烏、太原、合肥5家品鑒館，目前全國品鑒館已開設46家。

會稽山近年來也不斷在高端化、年輕化方向努力。據該公司董秘辦工作人員介紹，會稽山在高端化方面主要推廣“蘭亭”系列黃酒；年輕化方面，則于今年創新性推出了名為“一日一熏”的氣泡黃酒。

“氣泡酒是今年的一項創新舉措，尤其在每年第二、三季度是黃酒銷售淡季，更需要創新產品來活躍淡季的黃酒銷售、活躍市場氛圍。”上述工作人員告訴記者。對于氣泡酒銷售情況，他還表示：“目前該產品受歡迎程度超預期，但是整體體量還不大，對公司整體業績影響不大。后續也會根據市場調研，逐步多推出全國化、年輕化的產品。”

雖然在高端化、年輕化方面做出諸多努力，但從毛利率來看，黃酒上市企業整體毛利率依舊過低，且不升反降。

Wind數據顯示，2022年，古越龍山、會稽山和金楓酒業的銷售毛利率分別為35.43%、42.82%和42.30%。而2018年，3家公司該項指標分別為37.97%、44.57%和46.21%，均高于2022年。

對此，業內人士表示，目前黃酒行業正在探索轉型，高端化產品仍在推廣階段，仍需持續培養市場，付出的成本也較高，因此毛利率相對較低。

對于黃酒企業來說，在真正打開市場、提升毛利率之前，或許還有很長一段路要走。

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