【全球速看料】IPO為何羅振宇難“得到”？

【大河報·大河財立方】一波三折，不知此刻的羅振宇是否也會感到焦慮。

8月2日，大河報·大河財立方記者自深交所官網(wǎng)獲悉，北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡稱思維造物）撤回了創(chuàng)業(yè)板上市申請。

自2020年9月首次遞交招股書后，思維造物七次更新招股書，三次遭到深交所問詢，頂著“知識付費領頭羊”的光環(huán)，最終仍然未能如愿登陸資本市場。

(資料圖)

消息披露后，羅振宇在內部信中表示：“感謝籌備上市的這段經(jīng)歷，一切都是最好的安排。”

去年營收已超8億元

“從做出這個決定的那一刻起，身邊的同事就在問我，你難受嗎?你啥感覺?借著這個機會，我坦承一下自己的真實感受，一切都是最好的安排。”這是羅振宇在內部信中的一段表態(tài)，其背景是歷經(jīng)近三年的反復拉扯，思維造物最終選擇了撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請。

資料顯示，思維造物是一家從事“終身教育”服務的企業(yè)。公司在線上，通過“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號等平臺，在線下，通過“得到高研院”“時間的朋友”跨年演講等形式，為終身學習者提供通識教育及技能培訓服務。公司主要產(chǎn)品形式包括：在線音視頻課程、聽書、電子書、實體圖書、線下課程及其他周邊產(chǎn)品。

招股書顯示，自成立以來，思維造物控股股東、實際控制人為羅振宇。截至招股說明書簽署之日，羅振宇通過直接及間接方式持有思維造物共計46.6144%的表決權。其中，羅振宇直接持有公司9106112股股份，占總股本的30.3537%，同時通過杰黃罡間接控制公司16.2607%的股份。

財務數(shù)據(jù)顯示，2019~2021年，思維造物實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為6.28億元、6.75億元、8.43億元;對應實現(xiàn)歸母凈利潤分別約為1.15億元、4006.35萬元、1.25億元;對應實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為3067.57萬元、2812.22萬元、4864.73萬元。

此前思維造物計劃募集資金10.37億元，扣除發(fā)行費用后，將全部用于公司主營業(yè)務相關的項目建設。

羅振宇也表示，在大家的努力下，公司2021年的凈利潤達到了歷史新高1.25億元。目前，公司賬上現(xiàn)金充裕，現(xiàn)金流穩(wěn)健，有充足的彈藥來迎接未來的挑戰(zhàn)。

7改3問，IPO仍是彼岸花

大河報·大河財立方記者梳理發(fā)現(xiàn)，2019年，思維造物擬沖擊科創(chuàng)板，但在2020年選擇改道創(chuàng)業(yè)板，最近一次更新申報材料時間為2022年6月29日。

在此期間，深交所要求思維造物進一步說明發(fā)行人業(yè)績成長性的具體體現(xiàn)、主營業(yè)務的成長空間，說明整體行業(yè)市場空間和競爭格局的變化，進行充分風險揭示。

在與同業(yè)公司樊登讀書進行對比時，思維造物表示樊登讀書依賴樊登個人IP;思維造物則依托于整體的產(chǎn)品矩陣和優(yōu)質師資資源為用戶提供服務。除圖書及衍生產(chǎn)品外，思維造物為用戶構建了線上知識服務業(yè)務以及線下知識服務業(yè)務體系，包括課程、聽書、電子書、得到高研院以及跨年演講等。

此前7月29日，47家A股IPO在審項目一天之內均變更為中止審查，占7月份以來中止項目的九成以上，其中28家項目的審計機構是容誠會計師事務所。此次IPO思維造物的會計師事務所也是容誠會計師事務所。

對于此次為何選擇直接撤回IPO材料，以及撤材料是否與會計師事務所有關，大河報·大河財立方記者先后以電話、郵件等方式聯(lián)系思維造物，截至發(fā)稿暫未獲得回復。

值得注意的是，在多次問詢中，有關公司核心技術是否具備創(chuàng)新性、產(chǎn)品形態(tài)與行業(yè)相比的創(chuàng)新性及優(yōu)勢、主營業(yè)務成長空間等問題，一直是深交所問詢重點。

“知識付費的競爭門檻太低，而且盈利預期確定性不強，所以不足以作為上市公司的核心主業(yè)。”香頌資本董事沈萌在接受記者采訪時說。

千億知識付費賽道仍然火熱

雖然知識付費賽道難出IPO，但不可否認的是這條賽道仍舊火熱。

根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國終身教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模達824.5億元，同比增速為18.3%，預計2023年，市場規(guī)模可達1488.8億元，年復合增長率為15.13%。

在公眾熟知的層面，目前C端知識付費IP比較有名的“四大天王”——羅振宇創(chuàng)立的邏輯思維成立于2012年，樊登創(chuàng)立的樊登讀書成立于2013年，吳曉波創(chuàng)立的巴九靈成立于2014年，李善友創(chuàng)立的混沌學園成立于2014年。

就資本市場進度而言，羅振宇一度成為進展最快的玩家。相比而言，吳曉波曾選擇另一種方式變現(xiàn)——2019年3月17日，全通教育宣布收購巴九靈96%股權;隨后，全通教育確定了巴九靈的收購價格為15億元。此事引發(fā)較大關注，最終收購未果。

IiMedia Research數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，中國知識付費行業(yè)市場規(guī)模快速擴大，2020年達392億元。與此同時，中國知識付費用戶規(guī)模保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，2020年增長至4.18億人。

這樣就能理解，盡管上市被按下了暫停鍵，但羅振宇仍然保持了一種相對樂觀的態(tài)度，誠如他在內部信中所言：過去這段時間，思維造物并沒有因為籌備上市而懈怠業(yè)務探索。一方面，公司在推進一場深度的組織變革;另一方面，公司也在進行艱難的業(yè)務迭代。

《致得到同學的一封信》中也提到：“我們的職責是平整土地，而非焦慮時光。你做三四月的事，在八九月自有答案。”

不知這一次，有關IPO的答案會在什么時候浮出水面。（記者 賈永標）

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