藥明康德：醫藥反腐影響相對較小 股價相對堅挺丨醫藥合規進行時⑧

編者按：

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隨著全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作視頻會議的召開，一場針對醫藥行業全領域、全鏈條、全覆蓋的反腐風暴正全面推進。連日來，多場學術會議延期或取消，各醫療機構發起自查自糾行動，要求退回“講課費”等不合理報酬，藥企也緊急召集業務員培訓合規推廣內容。

實際上，當前我國醫藥產業正處在從高速增長到高質量發展跨越的重要歷史新階段，醫藥創新生態也正在發生變革，高水平合規將為助推醫藥產業可持續發展筑牢根基，完善的合規管理體系已成為醫藥企業最閃亮的名片。在強監管、嚴監管的新常態下，合規經營、轉型升級是推動高質量發展、促進醫藥產業由大向強轉變的重要舉措。

值此之際，21世紀經濟報道、21世紀新健康研究院合規進行時報道組特推出專題報道，聚焦 A 股上市藥企群體在推動提質降費，防范商業賄賂與不公平競爭，履行反腐糾風工作方面，合規發展所作出的努力。

21世紀經濟報道 見習記者 崔文靜 北京報道

在醫藥反腐浪潮之下，醫藥股股價普遍縮水。截至8月7日，30家生物醫藥成分股中，8月以來僅有4家股價未下跌。其中，漲幅排在第一的是藥明康德（603259.SH），股價微漲3.21%。

8月7日，藥明康德股價未能持續堅挺，下降2.10%。

為何藥明康德股價受醫藥反腐的影響較小？

業內人士認為，這與其所屬行業與主營業務有關。藥明康德屬于醫藥研發服務行業，主營業務包括化學業務、測試業務、生物學業務、細胞及基因療法 CTDMO 業務及國內新藥研發服務部五大板塊；費用支出以研發費用為主，此輪醫藥反腐中的重災區銷售費用和學術活動費涉及較少，因而藥明康德受反腐的波及也相對較小。

不過，值得關注的是，這家以研發為重點的CXO公司，研發服務收入已經連續數月同比下降。

根據其日前披露的2023年半年度報告，今年上半年，藥明康德國內新藥研發服務部實現收入3.42億元，同比下降24.85%，這也是其上半年五大業務板塊中唯一創收同比下滑者。而在今年一季度，藥明康德新藥研發服務部收入同比降幅增更大，高達31.0%。2022年全年，其該業務亦出現22.5%的同比下降。

新藥研發服務收入下降的原因，藥明康德在最新的半年報中并未說明；今年一季度報告中將其歸納為中國客戶需求下降，從而新項目數量減少；2022年年報中則表示為公司業務主動迭代升級所致。

與研發服務收入縮水相反的是，銷售收入占比或將提升。藥明康德半年報提到，其于二季度獲得了第一筆客戶銷售收入，預計未來十年銷售收入分成復合增速有望超過50%。

費用支出方面，研發費用和管理費用略有增加，財務費用則大幅下降。2022年，藥明康德研發費用為6.67億元，較2021年的6.57億元上漲1.50%；管理費用12.73億元，較2021年的12.70億元微增0.25%；財務費用則在2021年-2.00億元的基礎上再度下降至-4.91億元，藥明康德將財務費用銳減的原因歸為報告期內美元兌人民幣匯率持續上升產生的匯兌收益增加所致。

7月21日國家衛健委會同多部門聯合召開的視頻會議強調，對醫藥領域產、供、銷、用、報等關鍵環節和“關鍵少數”，進行全領域、全鏈條、醫藥行業全覆蓋的系統治理深入。

7月28日，紀委監察機關統籌協調全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作動員部署視頻會議在北京召開。會議指出，要加大紀律執法力度，狠抓領導干部和關鍵崗位人員，堅持行賄受賄并舉，集中查處一批醫療衛生領域腐敗案件。

有市場人士透露，目前醫藥反腐查處重點集中在醫藥銷售環節，藥明康德所在的醫藥研發服務行業尚未有相關腐敗案例爆出，后續該細分行業是否會成為腐敗查處聚焦點仍待觀察。

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