“厄爾尼諾”炙烤A股

21世紀經(jīng)濟報道記者 黎雨辰 北京報道

7月4日，世界氣象組織的一份最新通報預測，厄爾尼諾事件在2023年下半年持續(xù)的可能性達到90%，預計此次事件至少為中等強度。

(資料圖片)

受其影響，今年國內的高溫天氣也進一步得到助推。

7月6日國家氣候中心發(fā)布預測，預計盛夏我國大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，多地高溫日數(shù)較常年同期偏多。

而在催生了高溫等極端天氣之余，來勢洶洶的厄爾尼諾現(xiàn)象，也讓二級市場“火熱”起來。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近兩月來，機構已密集發(fā)布關于厄爾尼諾相關行業(yè)研報超40篇，其中7月后新發(fā)研報已占四成。從投資建議來看，券商普遍看好農業(yè)與電力相關板塊的投資機會，但同時也有研究人士指出，需理性看待厄爾尼諾在不同空間和時間上的實際影響力。

厄爾尼諾走熱

據(jù)悉，厄爾尼諾現(xiàn)象是指赤道中、東太平洋海面溫度大范圍持續(xù)偏暖的現(xiàn)象。

這一現(xiàn)象平均每2-7年發(fā)生一次，通常持續(xù)9-12個月。而在厄爾尼諾期間，熱帶降水和大氣環(huán)流的正常規(guī)律則會被打亂，從而在全球范圍引發(fā)極端氣候事件。

根據(jù)歷史情況看，厄爾尼諾會帶來更多高溫、干旱等極端天氣，如太平洋周邊國家易出現(xiàn)西旱東澇等。在我國，厄爾尼諾年份下，華北、黃淮地區(qū)多面臨少雨干旱，南方地區(qū)則易出現(xiàn)洪澇。

同時氣象專家認為，今年全國的高溫天氣雖并非直接來源于厄爾尼諾影響，但也間接受到了天氣紊亂的助推。

而隨著極端氣候向關聯(lián)板塊的傳導醞釀出市場機會，新的行研與投資錨點也正在悄然生發(fā)。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，近一個月來，券商就厄爾尼諾對相關板塊影響的研究日益頻繁。

截至7月10日，Wind研報平臺中，今年來將“厄爾尼諾”寫入標題的行業(yè)研報已有44篇（不含公眾號文章）。其中機構對于今年厄爾尼諾現(xiàn)象的關注最早可追溯至5月中旬。

5月11日，美國國家氣象預測中心發(fā)布5月ENSO展望報告，將厄爾尼諾在5-7月發(fā)生的概率將上調至80%以上，三季度之后發(fā)生概率均超過90%。而在當月15日，民生證券發(fā)布研報，首次關注到本輪厄爾尼諾氣候對全球種植業(yè)的影響。

進入6月，機構在月內共發(fā)布相關研報20篇。而7月上旬剛剛結束，月內的關聯(lián)研報數(shù)已有17篇之多，平均每個工作日都有超兩家機構在研究厄爾尼諾。

“每年到了夏天的時候，大家都會比較關注天氣的問題，而且由于2017年之后天氣已經(jīng)涼爽了很多年，所以今年厄爾尼諾帶來的高溫也尤其令人關注一些。”一位家電行業(yè)分析師向21世紀經(jīng)濟報道記者解釋稱。

熱烤中的市場邏輯

“在今年國內整體需求弱復蘇的背景下，一系列高溫現(xiàn)象的出現(xiàn)，也在推動市場關注細分品類是否能夠因此出現(xiàn)超預期需求。行業(yè)中長期邏輯存疑時，短期因素也自然會比較明顯地反映到股價表現(xiàn)中。”上述分析師進一步表示。

整體來看，以種植業(yè)為首的農業(yè)和電力相關板塊，是當前開展厄爾尼諾及其衍生氣候研究的兩大核心主線。而與之相呼應地，投資者也涌向相關賽道，試圖抓住氣候帶來的“行情”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日收盤，近一個月來，家用電器以5.92%的區(qū)間漲幅和3.04%的區(qū)間日均換手率領跑申萬一級指數(shù)。此外，農林牧漁漲達4.8%，同時電力設備、環(huán)保、煤炭、有色金屬指數(shù)近一月內均錄得正增長。

深南電A近一個月來先后7登龍虎榜，區(qū)間漲幅近58.5%。廣西能源、京能熱力、大連熱電等相關個股也均榜上有名，30日內漲幅超20%。

粵開證券在近期研報中指出，2000年以后共發(fā)生過6次厄爾尼諾事件，而從其對A股資本市場相關板塊的表現(xiàn)影響來看，大致存在有三條投資邏輯主線：一是高溫帶來的空調、啤酒、煤炭等需求增加；二是降水偏多給養(yǎng)殖、種植業(yè)帶來的影響；三則是極端氣候下的治理線，如環(huán)保、新能源發(fā)電等。

中信證券指出，短期來看，厄爾尼諾將主要影響我國種植產業(yè)，主要體現(xiàn)在擾動相關作物生長、刺激優(yōu)質種子需求，結構性影響農產品進口三方面。而從中長期來看，全球極端天氣頻發(fā)背景下，通過生物育種技術提升育種水平和研發(fā)優(yōu)質品種，是保障我國農業(yè)生產穩(wěn)定性的必由之路。

具體到不同大宗商品領域，民生證券則認為，厄爾尼諾發(fā)生概率再度上調后，對于白糖、棉花和棕櫚油的影響較大，可以重點關注軟商品種植與生產相關公司。玉米和大豆庫銷比處于底部向上恢復通道，供應逐漸寬松，價格趨勢向下，有利于飼料企業(yè)降低成本，飼料生產相關企業(yè)有望受益。

中電聯(lián)日前發(fā)布報告稱，2023年全國最高用電負荷有望達13.7億千瓦左右，比2022年增加8000萬千瓦左右。而若出現(xiàn)長時段大范圍極端氣候，則全國最高用電負荷可能比2022年增加1億千瓦。

而在這一背景下，方正證券、信達證券、中泰證券等機構均在近期指出，厄爾尼諾現(xiàn)象或拉動空調銷售增長。

“氣溫是空調短期銷售的最大變量，熱夏+低庫存將持續(xù)拉動空調出貨高增，根據(jù)奧維云，2023年5月29-6月18日線上銷額增速達54%。”中泰證券分析稱。

開源證券則在7月8日研報中對煤炭維持了看好評級，并認為煤炭股可在厄爾尼諾高溫下順勢布局。“當前天氣炎熱仍舊是需求的重要支撐，用電旺季疊加火力發(fā)電出力高增有望進一步帶動電煤需求。”

國海證券提到，在厄爾尼諾事件的影響下，電網(wǎng)用電負荷將進一步增長，其中火電在整個電力系統(tǒng)的壓艙石作用越發(fā)明顯。短期火電發(fā)電量有望繼續(xù)提升，中長期容量電價等電價層面的持續(xù)改革將引導火電盈利模式變化，帶來價值重估。此外，虛擬電廠激勵政策頻出，作為平抑尖峰負荷的重要機制，建設有望提速。

高熱下的冷思考

不過在一片推薦與增持聲中，也有研究人士強調稱，需理性看待厄爾尼諾在不同空間和時間上的實際影響力。

“我們認為不僅厄爾尼諾本身需要動態(tài)去評估，厄爾尼諾對農作物的影響也需要動態(tài)去評估，市場存在高估厄爾尼諾影響的風險。”國泰君安期貨農產品首席研究員周小球曾在近期觀點中指出，“厄爾尼諾背景下，南美降雨增加，有利于農作物的生產，而北美農業(yè)基礎設施完善，種子技術和耕作模式先進，農作物生產比較不容易受天氣的影響。不過，東南亞地區(qū)的降水可能會偏少，對主產區(qū)為東南亞的農作物產生一定影響。”

光大證券同樣指出，厄爾尼諾事件對全球氣候的影響會受到當年其他天氣系統(tǒng)的交叉影響，從而表現(xiàn)出不同的結果。“由于美洲大部時間是多雨氣候，且影響面、時間與種植區(qū)域、生長期重合較小，我們認為對于產量的影響不大，但若收獲季節(jié)出現(xiàn)大面積的洪澇災害，也會影響農作物產量。” 　

前述家電行業(yè)分析師則向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，如果從長期來看，氣候實際上并不是對空調等家電的發(fā)展產生較大影響的因素。

“天氣的不可預測性是很強的，長期研究邏輯肯定還是要跟一些中長期的因素掛鉤，比如說需求結構、消費升級、人均可支配收入、空調保有量上升空間、地產周期影響等等。”他表示。

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