鄂股動態丨美爾雅砍掉期貨業務后轉向何方？

21世紀經濟報道記者王雪 實習生薛镕江 武漢報道

(資料圖片)

6月28日，美爾雅(600107.SH)發布重大資產出售進展公告。公告顯示，根據美爾雅與湖北正涵投資有限公司（簡稱“正涵投資”）簽署的《股權轉讓協議》的相關約定，美爾雅已收到美爾雅期貨股權轉讓款的80%，即人民幣25424萬元。

2022年9月，美爾雅發布公告稱，擬將持有的美爾雅期貨有限公司（簡稱“美爾雅期貨”）45.08%的股權協議轉讓給正涵投資。交易完成后，美爾雅將不再持有美爾雅期貨股權，正涵投資將持有美爾雅期貨75.06%股權，成為其新控股股東。

記者發現，這已是美爾雅第八次發布該事項的進展公告。自2022年11月25日第一次發布進展公告開始，美爾雅已收到了股權轉讓款的80%，此后的7個月中，進度一直停滯在交易相關方向中國證監會申報階段。

對于進展，21世紀經濟報道記者以投資人身份致電美爾雅證券部，工作人員回復，“此次交易是由收購方正涵投資為主體向證監會申報，據美爾雅方面了解，由于證監會的《期貨公司監督管理辦法》于今年年初開始修訂，目前還沒有定稿，需要等政策確定下來才能完成申報流程，因此申報流程慢了一些，交易本身沒有問題。”

“香饃饃”成“燙手芋”

2022年5月，美爾雅發布公告稱已與正涵投資就轉讓美爾雅期貨股權一事達成框架協議，令投資者感到意外。

美爾雅期貨曾是美爾雅業績的重要來源。2020至2021年，美爾雅期貨營收分別為2.83億元、5.21億元，凈利潤分別為4668.47萬元、9159.12萬元，成為美爾雅在2021年扣非凈利潤轉虧為盈的重要支柱。

然而在2022年第一季度，美爾雅期貨業務急轉直下，凈利潤僅有127.46萬元，經營利潤率僅為0.94%；資金周轉率和杠桿比率分別為2.63%和9.92倍；ROE水平僅為0.25%，低于同期上市期貨公司2%以上水平。再加上疫情反復、服裝市場需求不振，導致美爾雅在2022年上半年扣非凈利潤為-890.64萬元，經營壓力巨大。

2022年9月，美爾雅在重大資產出售報告書（草案）稱，美爾雅期貨自身發展進入了瓶頸期，公司難以支持美爾雅期貨應對愈發激烈的市場競爭，其相關業務經營的不確定性可能進一步增加，進而可能導致上市公司整體業績波動。通過出售財務性投資資產回籠資金，有利于優化公司資產結構，改善財務結構，提升公司的現金流水平，鞏固公司可持續經營能力和盈利能力，促進上市公司業務健康發展。

而此次交易的購入方——正涵投資，也因其勁酒背景引發外界“酒企借殼上市”的猜測。公告顯示，正涵投資的控股股東為勁牌有限公司，實際控制人為吳少勛。2022年9月15日美爾雅發布股價異動公告，否認了“酒企借殼”等傳聞。

從紡織跨界醫藥、能源

近年來，美爾雅“坎坷”的跨行轉型也讓投資者關注。

美爾雅成立于1993年，1997年上市，主要從事精毛紡織制品、服裝及輔料制造、加工和銷售，產品主要銷往日本等國外市場。近年來由于制衣成本上升，市場競爭激烈，該公司業績增長呈現放緩趨勢。2020至2022年，美爾雅營收分別約為3.39億元、4.86億元、4.32億元，增速分別約為-24.22%、43.26%、-11.1%。

為了改善經營困境，找到新的增長點，美爾雅走上了跨行轉型的破局之路。2020年，美爾雅布局醫療零售行業，以2.3億元收購了甘肅眾友旗下子公司的青海惠嘉100%股權，并與甘肅眾友簽訂業績承諾及補償條款。

據了解，青海惠嘉是青海省藥品零售行業的知名企業，擁有48家連鎖零售直營店。然而目前來看，美爾雅此次的收購似乎以失敗告終。2021至2022年甘肅眾友的業績沒有達到協議中的承諾標準，觸發了對美爾雅的補償條款，且由于經營困難已于2022年4月宣告破產，因此協議中的補償也未能賠付。

向醫療零售方向的布局轉型遇阻后，美爾雅選擇了能源作為下一個破局方向。2022年7月1日，美爾雅與阿拉善盟新能燃氣有限公司簽署合作協議。根據協議內容，美爾雅將與后者在資源開發、能源管輸、儲能儲氣等領域開展全面合作，促進區域能源項目發展。

同年8月，美爾雅設立了全資子公司貴州中能，負責公司在貴州省內傳統能源及新能源領域的投資，并通過貴州中能開展煤炭業務。12月8日，美爾雅另一子公司美爾雅能源與北京盛達啟辰科技有限公司（簡稱“盛達啟辰”）達成投資協議，以6000萬元獲得燃氣企業河北鼎森公司10%的股權，進入河北鼎森擬建的“威縣天然氣管道項目”。

然而，美爾雅的能源“進擊”之路似乎走得也不順暢。一方面，貴州中能主要通過負責代收和代付煤礦業務保證金，以獲取貴州省境內的煤礦承包權，但該業務模式遭到了上交所的質疑，盡管美爾雅回復稱是為了滿足煤炭業務作為資金需求型行業的前期投入需要，但貴州中能的業務依然成為了美爾雅2022年年報中的強調事項段。

另一方面，美爾雅能源與盛達啟辰由于管理分歧在2022年12月30日解除了合作投資協議，在解除協議后，河北鼎森管理層不同意向美爾雅的年審會計師提供會計明細賬和原始憑證等，導致美爾雅年審會計師在2022年年報中就此提出了保留意見。

對此，美爾雅工作人員指出，“從2022年開始公司一直想向能源方向轉型，雖然退出了河北鼎森的項目，今年還會繼續往能源方向上做，但具體方式可能會有變動。”

美爾雅2023年第一季度財報顯示，公司營收1.21億元，同比降低17.35%；扣非凈利潤為-547萬元，經營情況仍不樂觀。跨行轉型嘗試能否為公司帶來增長活力，仍需進一步觀望。

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