世界即時(shí)看！房地產(chǎn)低迷、原材料漲價(jià)，浮法玻璃龍頭信義玻璃上半年凈利或縮水四成

近日，浮法玻璃龍頭信義玻璃（00868.HK）發(fā)布2023年上半年盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)公司權(quán)益持有人應(yīng)占的未經(jīng)審核綜合純利（歸母凈利潤(rùn)）金額預(yù)期較2022年上半年減少35%~45%，由33.05億港元減少至21.48億港元與18.18億港元。

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信義玻璃以汽車(chē)玻璃制造起家，由玻璃深加工逐步轉(zhuǎn)向玻璃原片制造。研報(bào)顯示，信義玻璃的浮法玻璃產(chǎn)能規(guī)模居國(guó)內(nèi)首位且仍在提升。2022年度，浮法玻璃產(chǎn)品、汽車(chē)玻璃產(chǎn)品和建筑玻璃產(chǎn)品收入分別占公司總收入的64.4%、23.6%和12%。

對(duì)利潤(rùn)減少原因，信義玻璃從兩方面進(jìn)行了解釋?zhuān)?strong>一方面對(duì)比2022年上半年，建筑市場(chǎng)的浮法玻璃需求受壓，使浮法玻璃產(chǎn)品平均售價(jià)于2023年上半年維持于低價(jià)水平；另一方面，因供應(yīng)短缺，2023年上半年能源及原材料整體平均成本較2022年同期繼續(xù)上升。

事實(shí)上，信義玻璃的上述業(yè)績(jī)頹勢(shì)自2022年便已顯現(xiàn)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，信義玻璃2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收257.46億港元，同比減少15.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)51.27億港元，同比減少55.63%。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，這是信義玻璃近10年來(lái)首次出現(xiàn)年度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同時(shí)同比下滑。

信義玻璃在2022年年報(bào)中指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)自2021年第四季度起表現(xiàn)疲弱，浮法玻璃年內(nèi)的需求疲弱，反映為平均售價(jià)下降，主要是由于房地產(chǎn)行業(yè)的竣工進(jìn)度及窗戶安裝工程延遲所致。

信義玻璃還稱(chēng)，海外市場(chǎng)高通脹率導(dǎo)致借貸利率及國(guó)際物流成本上升，全球能源及原材料價(jià)格因俄烏沖突而上漲，浮法玻璃新增產(chǎn)能審批受限等因素抑制了玻璃市場(chǎng)。

作為行業(yè)龍頭的信義玻璃近年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)反映了行業(yè)整體現(xiàn)狀。從制造端看，天風(fēng)證券研報(bào)顯示，玻璃上游主要為原材料和燃料，原材料主要包括純堿、石英砂，燃料主要分為天然氣、煤焦油等。原材料與燃料成本合計(jì)占比可達(dá)到80%。因此原材料和燃料價(jià)格對(duì)成本影響顯著。

從需求端看，產(chǎn)品類(lèi)別方面，天風(fēng)證券分析師指出，按是否深加工處理，玻璃可分為平板玻璃和深加工玻璃。平板玻璃主要可以分為浮法玻璃及壓延玻璃，其中浮法玻璃占到平板玻璃產(chǎn)量的85%以上。深加工玻璃按加工工藝的不同可分為鋼化、中空、鍍膜等。

招商期貨研報(bào)顯示，玻璃需求主要來(lái)自房地產(chǎn)。房地產(chǎn)新開(kāi)工和銷(xiāo)售面積在2022年均大幅度下滑，建材類(lèi)商品需求快速回落。3月下旬，玻璃才走出獨(dú)立行情開(kāi)始反彈。

招商期貨分析師指出，2016年開(kāi)始，房屋竣工面積均大幅度低于銷(xiāo)售面積，待竣工、待交付的房屋大量存在，未來(lái)竣工端需求依然有望釋放?！氨＝粯恰闭咧С挚⒐ざ诵枨蠡厣?023年1月到5月房屋竣工累計(jì)面積2.7億平方米，同比增長(zhǎng)31%。

分析師因此認(rèn)為，房地產(chǎn)新開(kāi)工和銷(xiāo)售面積依然較弱的情況下，玻璃需求主要集中在竣工端，2023年下半年玻璃需求依然有望在建材板塊中走出獨(dú)立強(qiáng)勢(shì)的行情。

但同時(shí)分析師也提到，“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)資金投入支持的交付量有限，遠(yuǎn)不能滿足整體行業(yè)需求，關(guān)鍵仍需依靠好的房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售行情，以實(shí)現(xiàn)自身良性循環(huán)。

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