每日速讀!中國銀行研究院院長陳衛東：新能源發展格局下，亞太地區的作用正在充分顯現出來

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5月21日，在2023清華五道口全球金融論壇上，中國銀行研究院院長陳衛東就能源的綠色轉型對全球金融格局產生什么影響進行了主題分享。陳衛東從產生影響的力量和影響體現的八個方面進行了闡述。

產生影響的六個力量

第一個是全球的能源消費結構在發生變化。現在全球的綠色轉型壓力是非常大的，我們看碳排放現在并沒有減少，總量還是在增加的。從整個能源消費來看，傳統的能源，所謂石油、天然氣和煤炭的作用是呈下降的趨勢，而可再生能源是逐步的在增加，大概是個趨勢。傳統能源里，由于天然氣的碳排放比較少，所以會逐步取代煤炭的作用，但是傳統能源的作用會下降。

第二個影響因素是全球的消費重心正在向亞太地區轉移。從1965年來看，亞太地區能源消耗占全球的12％，2021年提高到將近46％。按照國際能源署的預測，到2050年發展中國家能源消費的比重可能達到80％，毫無疑問亞太地區將穩居全球第一大能源消費區。

第三個影響因素是國際油氣供需結構發生變化，重塑全球能源地緣政治版圖。2021年的時候俄羅斯對歐盟的出口占其出口比重的54％，俄烏沖突以后下降到10％，對中國和印度的出口不斷上升，2020年俄羅斯石油出口對中國的比重占到30％以上，對印度的出口量也是增長非常快的。另外一個影響局面就是歐洲對美國的石油和天然氣依賴作用明顯提升，現在美國已經成為歐洲最大的燃油供油國，第二大天然氣供應國。

第四個影響因素，亞太地區的可再生能源表現非常亮眼，包括太陽能、光伏，亞太地區在全球排第一。整個的可再生能源來看，亞洲超過了歐洲和美歐之和，亞太地區成為全球可再生能源的主要地區。

第五個影響因素就是能源價格的高企和經濟緩慢復蘇在延緩全球能源轉型進程，其實在俄烏沖突之后，由于供應鏈的中斷，石油和天然氣價格出現了劇烈的變化。能源綠色轉型的過程是非常復雜的，從這樣的事件中可以得出這樣結論。

第六個影響因素，能源轉型以后影響到相關產品的定價權。過去石油天然氣主要是集中在前五個國家，占比大概超過56％，但是涉及到可再生能源的重要的物資，包括鈷、鋰等礦物的生產，集中度是更高的。

能源轉型對全球金融市場格局的八個影響

第一，相比較于傳統能源，新能源主要的力量更多地轉向需求方。在傳統能源為主導的時候，由于石油、天然氣具有壟斷的優勢，所以當時中東的相關國家在整個定價權方面，在貨幣使用方面都有很強的話語權，這也是促使了在上世紀七十年代美元在石油計價當中的使用，同時推動了原始美元的大量積累，成為影響當時全球金融市場很重要的因素。

在新能源的發展格局下，亞太地區的作用正在充分顯現出來。我的一個基本判斷就是對于新能源來說，可能需求的力量或者技術的力量會充分體現出它的作用來，由此決定了新能源相關產品交易計價的決定權可能會轉向亞太地區，一定會促使這些國家重新考慮貨幣使用的問題。

第二個是新能源的原動力更具有均衡性，因為我們提到新能源依靠的光、水、核能這些因素相比較傳統能源在全球的分布更具有均衡性。雖然在目前的技術條件下，鋰、鈷、石墨也是一個制約，但是能源轉型過程中相關的金屬材料需求大幅增加，全球可再生能源原材料的比較優勢重新洗牌。技術開發的能力將決定未來新能源轉型中的貨幣使用和對全球資金的虹吸效應，技術成為新能源開展利用的關鍵。

第三個具體的影響，在全球能源加速轉型和地緣政治發展的情況下，美元的作用受到削弱。根據英國石油公司的預測，如果到2050年全球要實現“凈零排放”的話，石油的使用要減少75％以上，如果是在“快速轉型”情景下，全球石油的使用要減少50％以上，其中美國的石油供應會下降差不多47％。在傳統能源使用過程中，美元發揮了主導作用，隨著石油使用的快速下降，自然會使美元的地位下降。而地緣政治的沖突以來，美元的武器化加速了很多國家減少對美元在石油、天然氣相關結算中的使用，比如俄羅斯、沙特、阿聯酋、伊拉克、委內瑞拉這些國家都在考慮使用其他國家的貨幣，也會進一步加速削弱美元的作用。

第四方面，中東正在確立的發展模式可能對全球金融市場產生一定的影響。在傳統的模式下，中東很多國家高度依賴石油和天然氣資源，到目前為止中東國家在可再生能源的投入是非常低的，我得到的數字目前只占到全球的0.49％，隨著能源轉型需求的迫切性加強，估計中東本身的能源轉型也成為資金投入的重要領域。從2022年全球的私募基金的流入來看，差不多有200億美元的資金流入到中東，這是在全球所有地區維持私募基金投資交易額正增長的唯一地區。

第五方面，新能源開發會成為全球私募資本發展的重要源動力。就目前全球技術的發展和新經濟的發展來看，新能源技術及相關產業的發展堪比上世紀七八十年代美國硅谷半導體及計算機相關技術開發對全球私募資金所產生的刺激作用。它可能成為全球私募資金追逐的領域。目前我們已經看到了一些跡象，比如說從2022年全球能源轉型的私募投資翻了一倍，可再生能源投資增長達到了83億美元，新能源汽車的投資接近140億美元。根據英國《金融時報》的報道，從2019年以來半導體和清潔能源的大規模投資已經增加了近20倍。

第六個變化可能就是碳市場成為改變全球金融市場體量、結構和治理規則的重要力量。碳市場將是推動凈零實現的重要力量，到2021年全球已經實行和運行碳市場的國家有25個，在建和籌劃中的碳市場22個，全球差不多有30％的人生活在碳市場活躍的地區。現在實行綠色轉型其實是困難非常大的，全球近三分之一人口生活在碳市場活躍地區。未來碳交易市場可能會成為推動綠色轉型的重要手段和方式。這里會產生兩個結果，第一個是碳市場交易量會大幅度上升，另外就是碳市場的價格會持續上漲。兩方面的作用下，整個碳金融市場的量會發生變化。這個量會改變整個全球金融市場的結構，碳市場的整個治理規則和現在的傳統金融市場治理規則是完全不一樣的。剛才朱行長也有很多地方講到這樣的問題，我們未來的全球金融治理體系的變革很大一部分來自于碳市場的交易。

第七個方面，能源轉型過程中的能源市場供需失衡與價格波動將增加全球的金融市場風險。剛才朱民行長特別提到了“黑色產業”，包括鋼鐵、水泥、鋁、化工產品、化肥，這些是現代化生產生活非常基礎性的產品。這些產品將在轉型過程中面臨重新估值的風險，并帶來重大的金融風險。但是我想強調的是，這些行業對整個現代化產業和生活所起的基礎性作用，它的轉型成本增加可能會成為未來全球通貨膨脹的重要源動力。這也會成為轉型的一種新的風險。

第二個層面來看，目前的全球綠色轉型并不是嚴密的規劃和有序的替代，在能源綠色轉型過程中傳統能源的投入不足，剛才提到供應鏈中斷和俄烏沖突產生的影響就想說明這樣的問題——季節和地緣政治風險可能導致能源供需失衡反復出現，而可再生能源不能有效地銜接，從而導致大宗商品價格和金融市場劇烈波動。

很多人在討論國際貨幣體系的變革和全球金融市場的治理規則會在什么時候變化，既然現在很多國家都在關注碳達峰碳中和目標，而且已經有130個國家和地區設定了碳中和的目標，大多數的時間定在2050到2060年。陳衛東猜測2050年前后可能是能源綠色轉型的技術逐漸成熟，經濟發展模式和生活方式重新調整、重新平衡的關鍵期，所以可能也是決定全球金融發展格局的重要時間節點。

陳衛東表示，從現在開始往后30年時間，應該說是多種因素在影響全球經濟發展和全球金融格局的重要時期，能源綠色轉型是其中的一個重要力量。它可能會導致國際化貨幣使用的變化，可能導致全球資金供求力量和流動方向的變化，可能會成為未來股權資本發展的助推器，它可能通過碳交易市場左右未來全球的資金洪流并改變全球金融治理規則，所以要研究這樣一個變化，這是值得我們關注和重視的。

本文源自：金融界

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