機警特刊?｜理財公司權益類資產配置占比逐年降低，25只權益類公募產品存續僅63.39億元|世界要聞

編者按：2023年4月26日，南方財經全媒體集團、21世紀經濟報道、南財理財通成功舉辦第5期策略會，并獨家發布《2022年中國銀行理財產品實際運作報告》。該報告基于粵港澳大灣區（廣東）財經數據中心海量理財大數據撰寫而成，并由南財理財通課題組提供專業的金融解讀，給投資者提供一個更客觀、公正、真實的中國銀行理財市場全貌。

回顧2022，年初超3600的滬指指數經歷了先跌后漲、再跌再漲的“W”型行情，分別于4月、10月兩度跌破2900點，最低跌至4月27日的2863點，不過，最終滬指還是在3000點以上企穩直至收官。

累計漲跌幅方面，Wind數據顯示，2022年全年滬指下跌14.64%，深證成指下跌25.55%，創業板指下跌29.37%。

(資料圖)

從板塊來看，按申萬一級行業指數排序，2022年不同行業漲跌幅分化嚴重，煤炭板塊可謂一枝獨秀，年內漲幅超過10%，而綜合板塊緊隨其后，漲幅也在10%左右，其余板塊均出現不同程度的下跌。

具體來看，社會服務、交通運輸、美容護理和商貿零售四個板塊跌幅在10%以內。而2022年全年跌幅最高的五大板塊為：電子、建筑材料、傳媒、計算機和電力設備，其中電子板塊全年跌幅達36.53%。

權益發行：權益類資產配置占比逐年降低，如何破局？

近年來，理財產品投資資產相對穩定，以固收類配置為主，投向債券類等標準化資產的規模不斷增加，而慣常用來做固收打底的非標資產規模不斷壓降，資產配置結構逐步調整。據理財登記中心數據，南財理財通課題組整理發現，在權益類資產配置方面，理財資金投向權益類資產的比例逐年下降，從2018年的9.92%下降到2022年的3.14%。截至2022年底，理財產品投向權益類資產規模僅為0.94萬億。

（數據來源：理財登記中心；數據整理：南財理財通）

從權益類產品發行情況看，據南財理財通數據，2018年至2022年期間，理財公司發行的權益類產品（以產品登記編碼為統計標識，包括母行劃轉到理財公司的產品）共有188只，以私募型產品為主，占比達到86.70%，僅有25只為公募型產品。

從不同年度發行情況看，2020年為權益類產品發行高點，2020年之前權益類產品發行數量逐年提高，從2018年的17只上升到2020年的56只。2020年之后權益類產品發行逐步停滯，2022年新發產品數量驟降至27只，已低于2019年水平。課題組認為，2022年權益類產品受阻主要是因為2022年A股市場受多重因素影響表現低迷，理財公司投資者更偏向追求低波穩健的理財產品，純權益產品低點發行困難且可能面臨募集規模不理想的情況。

（數據來源：南財理財通）

從發行主體看，權益類產品發行主要集中在頭部機構。工銀理財、建信理財、招銀理財、杭銀理財和信銀理財的權益類發行數量位居前五，分別有64只、28只、20只、18只和10只，其余理財公司發行權益類產品數量較少。

理財風云榜（權益收益）：低波穩健優勢明顯，全年僅華夏理財錄得正收益

根據南財理財通數據，截至2023年4月4日，理財公司存續的權益類公募產品（包含母行劃轉的老產品）共有25只。其中，光大理財有5只，產品數量最多；招銀理財次之，有4只；寧銀理財和華夏理財各有3只；信銀理財、貝萊德建信理財、青銀理財和民生理財各有2只；工銀理財和高盛工銀理財各有一只。

截至2022年12月31日，成立時間滿一年的權益類公募理財產品有18只。其中，光大理財有4只，招銀理財、寧銀理財和華夏理財各有3只，信銀理財有2只，貝萊德建信理財、工銀理財和民生理財各有1只。

從業績表現看，2022年18只權益類公募產品的算術平均凈值增長率、最大回撤率和年化波動率分別是-14.25%、19.32%和14.43%。而同期，滬深300的漲跌幅、最大回撤率和年化波動率分別是-21.33%、28.98%和17.35%；中證500的漲跌幅、最大回撤率和年化波動率分別是-19.79%、28.88%和19.09%。從數據看出，2022年權益類公募理財產品的平均收益跑贏了滬深300指數和中證500指數，同時最大回撤率和凈值波動幅度也低于滬深300指數和中證500指數。

除跑贏滬深300和中證500外，權益類公募理財產品業績同樣跑贏中證股票基金指數（-20.75%）和中證偏股基金指數（-21.39%），且最大回撤和波動率更低。可以看出，權益類銀行理財表現出了絕對的低波穩健優勢。

（數據來源：南財理財通、南財金融終端）

從2022年凈值增長率看，18只權益類公募理財產品中僅有華夏理財的“權益打新一年定開1號”錄得正收益，其余產品均在2022年收益告負。其中，光大理財的“陽光紅基礎設施公募REITs優選1號”2022年跌幅最小，為-0.08%，與A股相關性較低，公募REITs的優勢凸顯。光大理財另一款產品“陽光紅300紅利增強”在2022年同樣較為抗跌，重點配置的煤炭行業在2022年貢獻了高收益。不過，光大理財兩款大比例配置新能源個股的行業主題產品則墊底2022年度榜單，其中“陽光紅衛生安全主題精選”全年下跌幅度超過30%。

招銀理財的“招卓消費精選周開一號”2022年表現也相對抗跌，全年凈值下跌幅度不超過10%。信銀理財的兩款權益類產品收益較為接近，分別排名第七位和第八位。此外，同為FOF策略的產品業績表現有較大差異，民生理財的“金竹FOF一年持有期1號”2022年凈值增長率為-10.5%，而華夏理財的“龍盈權益類G款1號三個月定開FOF型”則跌超20%。

（數據來源：南財理財通）

理財風云榜（權益規模）：25只產品存續僅63.39億元，80%規模下滑

在25只存續的權益類公募產品中，南財理財通課題組剔除未披露2022年9月末和2022年12月末資產規模數據的產品后，以剩余15只產品作為樣本進行深入研究。從下圖可以看出，80%的產品四季度資產規模出現下滑，其中華夏理財的“權益打新一年定開1號”資產規模環比下跌超過20%，達到26.52%，2022年末規模下滑至4135.7萬元，另一款打新策略產品“權益打新周期360天A款”四季度規模也環比下跌超過10%，2022年末最新資產規模為6927.4萬元。值得注意的是，“權益打新一年定開1號”已于2023年3月22日提前終止。

相比之下，華夏理財的另一只產品“龍盈權益類G款1號三個月定開FOF”2022年四季度資產規模環比上漲了8.33%，不過該產品規模較小，上漲后產品規模也僅為1706.2萬元。    

此外，光大理財的“陽光紅新能源主題”資產規模在2022年四季度出現了逆勢上漲。2022年四季度新能源各子行業均有所下跌，管理人在四季度大幅提高權益倉位，權益類資產占總資產的比例從三季度末的80.68%提高到四季度末的91%，同時前十大持倉的新能源個股比例也有所提高。從業績表現看，產品四季度凈值下跌了6.34%。不過這并不影響投資者的申購熱情，該產品四季度凈申購份額為351.06萬份，產品份額較三季度末提高了16.27%。

管理人也持續看好新能源行業發展。管理人在2022年四季度報告中表示，新能源主要子行業的估值依然較低，但是2023年行業增速的確定性在不斷增強，目前的新能源到了一個中長期配置的較好時間窗口期。持續看好未來新能源行業發展，新能源依然是我國未來增速較高的重要行業之一，電動車、光伏和風電等子行業未來前景均十分廣闊，產品將始終維持較高倉位運作。

（數據來源：南財理財通）

從權益類公募產品存續規模看，南財理財通課題組整理統計發現，25只權益類公募產品存續資產規模總計低于70億元，僅為63.39億元，數據來自產品四季報、三季報和發行公告（詳細統計口徑見下文）。

其中，貝萊德建信理財的“貝盈A股新機遇私行專享權益類1期”的資產規模穩居首位，2022年末資產規模為20.13億元，環比2022年三季度微跌2.74%。招銀理財的“招卓泓瑞全明星精選日開一號”資產規模排名第二位，為13.60億元，但該產品仍未公布2022年末規模。此外，9只產品存續資產規模在1億-5億之間，14只產品存續資產規模小于1億。

值得注意的是，仍然有不少理財產品低于公募基金5000萬的清盤線。

從數據可以看出，有10只產品存續規模小于5000萬，分別來自光大理財（3只）、華夏理財（2只）、寧銀理財（1只）、工銀理財（1只）、青銀理財（2只）和民生理財（1只）。其中，青銀理財2022年新發的兩款權益類產品“璀璨人生成就系列2022年204期（權益類）”和“璀璨人生成就系列2022年492期（權益類）”存續規模均低于1000萬，前者為525.5萬元，后者為156萬元。存續規模最低的產品為民生理財的“金竹FOF一年持有期2號”，2022年末最新資產規模僅有64.8萬元。

（數據來源：南財理財通）

欲獲取報告全文，請掃描下方海報中的二維碼，聯系南財理財通課題組。

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