36只QDII年內回報率超30%，境外市場什么板塊最“香”

今年以來，在A股市場震蕩調整的同時，部分海外市場逐步回暖，多只相關基金表現突出。Choice數據顯示，截至6月8日，包括廣發全球精選股票(QDII)、華夏納斯達克100ETF(QDII)在內的36只QDII基金產品的年內回報率已超過30%，但也有表現不佳者跌幅達30%。

據記者觀察，業績表現優異的基金產品主要投資于受益于人工智能發展的科技公司。對此，有業內人士受訪表示，目前時點仍看好全球科技股，通用人工智能革命剛剛開始，全球半導體周期見底信號強烈；而云計算板塊在經歷一年多的行業優化之后已經到了同比低基數和客戶需求下半年回升的階段。同時他也提醒投資者需注意市場短期波動、匯率和政策和法規等方面的風險。

上百只QDII年內回報率超10%

【資料圖】

QDII(Qualified Domestic Institutional Investor)基金，是指經批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。今年以來，隨著海外資本市場回暖，QDII基金的賺錢效應也日漸顯現。

Choice數據顯示，截至6月8日，在年內已有數據的460只QDII基金中（不同份額分開計算），超過6成基金產品年內收益率收正，平均收益率為4.61%。其中，有113只QDII基金年內收益率超過10%，包括36只產品的年內回報率超過30%。

從具體的產品來看，基金經理李耀柱管理的廣發全球精選股票美元現匯(QDII)、廣發全球精選股票(QDII)年內收益率最高，分別為37.53%、37.51%。基金經理李湘杰管理的華夏全球科技先鋒混合(QDII)年內回報次之，為37.02%；

此外，華夏納斯達克100ETF(QDII)、國泰納斯達克100指數(QDII)、華安納斯達克100ETF(QDII)緊隨其后，年內收益率均超過35%。還有易方達標普信息科技指數(QDII-LOF)A(人民幣)、國泰納斯達克100(QDII-ETF)等19只基金漲幅在34%至35%之間。

從上述業績暫時領先的產品來看，人工智能方面等科技公司占比較高。例如，2023年一季報顯示，廣發全球精選股票(QDII)前5大重倉股分別為微軟、英偉達、超威半導體、特斯拉和阿斯麥。華夏全球科技先鋒混合(QDII)也同樣重倉了特斯拉、英偉達、微軟、蘋果、超威半導體等科技股。數據顯示，截至6月9日，英偉達股價年初至今累計已上漲165.37%、超威半導體、特斯拉年內上漲92.87%、98.41%。

“人工智能發展的科技公司進入了新一輪技術創新階段，尤其是以ChatGPT為代表的通用人工智能的快速發展，在中短期以及長周期視角，均有望給相關企業帶來新的增長動能，在產品體驗、工作效率等方面帶來明顯的改善。”廣發全球精選股票（QDII）基金經理李耀柱對記者表示。

在他看來，技術迭代升級的速度可能會不斷超當前的認知，并最終極大提升全社會的生產效率。基于此，李耀柱認為，這輪人工智能浪潮會比上個十年的移動互聯網和新能源等科技革命帶來更大的投資機會。

此外，跟蹤標普500信息科技指數、中美互聯網人民幣、日經225指數的相關產品也有不俗表現。相關產品如易方達標普信息科技指數(QDII-LOF)A(人民幣)、華夏野村日經225ETF(QDII)、易方達日興資管日經225ETF(QDII)等產品今年以來的收益率超過18%。

不過，也有部分QDII基金表現不佳，尤其是投資港股市場的產品。例如，截至6月8日，匯添富香港優勢精選C今年以來累計下跌30%、華夏恒生香港上市生物科技ETF(QDII)下跌16.42%。

海外市場機會在哪里

今年以來，海外市場尤其是美股科技板塊表現亮眼，躋身QDII基金業績前列的產品大多跟蹤納斯達克100或標普500信息科技指數。“整體來看，美國經濟風險已經開始暴露，但總需求尚未進入衰退區間，美股受大型科技股帶動震蕩上漲。”招商基金對記者表示，美股風格層面出現分歧，科技成長板塊占優，價值板塊承壓。

“海外加息放緩是推動科技股估值提升的重要因素。”李耀柱告訴記者，從去年開始的加息預期一直壓制科技股的盈利和估值，今年在加息放緩的背景下，盈利和估值情況都能提升，“在巨大的行業機會面前后市機遇大于風險”。

李耀柱進一步分析指出，以ChatGPT為代表的通用人工智能行業趨勢已經建立，在未來數年內通用人工智能將極大改變人類的經濟社會形態，在星辰大海前占據先機的海外科技公司受到投資人青睞，提升估值是合理預期。

“不僅如此，通用人工智能的爆發和軍備競賽帶來了一系列上游算力芯片產業鏈的高度緊缺，龍頭公司的產品收入季度實現環比翻倍，業績超預期，這是典型的戴維斯雙擊。”在他看來，當前的人工智能趨勢是新的科技革命的開啟，未來這將推動全球的生產效率大幅提升。

“人工智能有望進入大規模應用階段，美國科技類公司作為主導者，或將明顯受益。”招商基金則認為，相對而言成長風格的估值對利率更為敏感，美國貨幣政策轉松更有利于提升成長風格的估值。

針對出現較大調整的港股市場，華南一位QDII投資基金經理對記者表示，港股基本面依賴于中國經濟，流動性依賴于美元方向。從中期角度來看，不論是國內經濟周期底部回升，還是海外加息進入尾聲，均是高確定性場景。

他進一步分析稱，在中期看多人民幣匯率的基礎下，維持對港股的看多判斷。但考慮到短期海外基本面與貨幣政策難言趨勢明朗，這意味著港股過程中的波動會比較大。

上述招商基金人士也同樣認為，港股市場后續整體偏震蕩的概率較大。“港股市場的調整已經消化了此前強預期和弱現實之間的落差，但是基本面修復預期不高疊加海外流動性放松的預期過早，港股市場仍偏弱勢。”在其看來，國內大量社融向經濟活力轉化的效果并不明顯，目前對于經濟刺激的預期不高。美國經濟仍有韌性，即使加息暫停，短期也難見降息操作。

投資QDII產品應注意什么

自2007年推出首款QDII基金以來，QDII基金產品數量和規模不斷壯大，市場認可度和參與度不斷提升。Choice數據顯示，截至目前，已有數據的QDII基金（僅計算初始基金，不同份額合并計算）共222只，合計2023年一季度末的規模為3551.42億元。

目前，有9只QDII基金的基金規模超過百億元。其中，易方達中證海外中國互聯網50(QDII-ETF)是規模最大且超過300億元的產品，具體為384.27億元。華夏恒生互聯網科技業ETF(QDII)的規模次之，達294.43億元。此外，易方達優質精選混合(QDII)、華夏恒生ETF(QDII)、廣發納指100ETF等產品規模超過100億元。

從投資區域來看，目前QDII基金的投資區域日漸豐富，涵蓋了以歐美為代表的海外成熟市場，以中國香港、中國臺灣為主的大中華地區，以日本、韓國、新加坡為代表的亞太地區，以金磚國家為代表的新興市場等。

“QDII基金投資于海外多元化資產，對于國內投資者而言，主要能夠起到分散風險的作用。”一位基金行業分析師表示，從基金產品特點來看，申贖周期較長，交易費用較高，比較適合偏中長期的配置。

同時，他進一步分析稱，出于分散自身投資風險，越來越多的投資者在投資產品的選擇上更加多元化，其中海外投資產品是重點關注的品種之一，海外市場中存在著豐富的投資機會和多樣化的資產類別，通過投資海外市場，QDII基金能夠將投資組合更好地分散在不同的國家和地區。

不過，“不同QDII基金涵蓋的投資領域和資產的差異性較大，管理模式上可能存在較大差別。”前述基金經理對記者表示，投資者可以從基金的投資偏好和市場選擇上入手，例如可以先關注合適的市場和主題，再進一步篩選適合自己風險承受能力的產品。

談及風險，李耀柱告訴記者，投資QDII基金會涉及到市場短期波動、匯率和政策和法規等方面的風險。以前者為例，“投資海外科技股的QDII基金可能受到市場的波動和不確定性影響，而且科技行業通常具有高度競爭和快速變化的特點，這可能導致股價呈現短期的大幅波動”。

基于此，他建議投資者可以關注自身可以承受的波動的情況具體分析，同時也要根據投資產品的公開數據中的重要持倉進行分析，結合自身的情況設定合適的比例。

值得注意的是，QDII基金的規模在一定程度上受到基金管理人獲批外匯額度的約束。據國家外匯管理局數據顯示，截至5月31日，全市場共有182家金融機構累計獲批1627.29億美元的投資額度，其中包括38家銀行類機構、72家證券類機構（包括公募基金、券商和券商資管）、48家保險公司和24家信托類機構。

據第一財經統計，目前擁有QDII投資額度的共有50家基金公司，其中超過30億美元的基金公司有6家，分別是易方達基金、華夏基金、南方基金、嘉實基金、廣發基金和博時基金，額度在35.6億美元至75.6億美元之間。

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