存貸款利率現(xiàn)倒掛之勢(shì)，銀行打響凈息差保衛(wèi)戰(zhàn)

近期，貸款利率持續(xù)走低至歷史低位水平，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于存貸款利率倒掛爭(zhēng)議。

“目前從資金角度看，存貸款利率確實(shí)比較接近，某種意義上確實(shí)有倒掛。”某股份行業(yè)務(wù)條線人士李麗（化名）告訴記者，目前企業(yè)、個(gè)人貸款利率都很低。其所在銀行企業(yè)貸款利率基本在4%以下，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)貸款招標(biāo)利率甚至可以做到3%以下。而個(gè)人消費(fèi)貸也同樣劃算，資質(zhì)條件好的消費(fèi)貸利率最低可到3.2%。

(相關(guān)資料圖)

貸款走低的同時(shí)，目前李麗所在支行大額存單利率可以最高做到3.3%以上，據(jù)她介紹，這在市場(chǎng)只是屬于中等水平，部分民營(yíng)銀行近期還可以買到4%以上利率的大額存單。

廈門(mén)某國(guó)企子公司財(cái)務(wù)人員王天（化名）認(rèn)為近期銀行借貸的資金成本基本是“五年難得一遇”，據(jù)她介紹，他們和銀行此前就有合作，滿足一定流水需求后，今年的幾筆借貸都在原本低利率基礎(chǔ)上打了八折，最低可以達(dá)到3.35%。“目前市場(chǎng)上是存在一定的套利空間”，她舉例其所在公司近期也使用自有資金在本地城商行購(gòu)入一些存款類產(chǎn)品，鎖定利率在4%左右。

不過(guò)在她看來(lái)，同一家銀行、同一時(shí)點(diǎn)存貸款利率倒掛的情況還是相對(duì)較少，例如目前其常合作的銀行，存款利率仍與貸款利率有一定差距。但如從跨行或者跨時(shí)間線的角度來(lái)看，套利空間確實(shí)正在逐漸擴(kuò)大。

市場(chǎng)對(duì)于資金空轉(zhuǎn)的擔(dān)憂逐漸升溫。多位受訪人士認(rèn)為，目前市場(chǎng)確實(shí)存在一定套利空間，除存款產(chǎn)品外，部分理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率迎來(lái)階段性高點(diǎn)，與貸款利率差逐漸擴(kuò)大。不過(guò)從實(shí)際操作層面來(lái)看，目前對(duì)于公司、個(gè)人而言操作難度較大且存在諸多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，暫時(shí)沒(méi)有快速擴(kuò)散的趨勢(shì)。

企業(yè)、個(gè)人貸款利率不斷走低

“如果按照30萬(wàn)額度來(lái)算，一年可以空手套2400元。”某金融博主在社交平臺(tái)上介紹近期發(fā)現(xiàn)的套利模式，據(jù)他介紹，某股份行某消費(fèi)貸可以最高申請(qǐng)30萬(wàn)額度，年利率最低3.4%，可以在前18個(gè)月只還利息；與此同時(shí)，某互聯(lián)網(wǎng)銀行大額存單最高利率4.2%。一借一存之間，可以吃到0.8個(gè)百分點(diǎn)的利差。

事實(shí)上，近期市場(chǎng)上熱議的“躺吃息差”無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利模式背后，是逐漸背離的存貸款利率走勢(shì)。

從貸款端來(lái)看，近期以來(lái)不少銀行選擇降價(jià)沖量，低利率攬“貸”。5月15日，央行發(fā)布的《2023年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，2023年3月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為4.34%，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.95%，均處于歷史低位。3月一般貸款中，36.96%的貸款利率低于貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。

近期已有部分城市銀行貸款利率進(jìn)入“3時(shí)代”。5月31日，中國(guó)人民銀行上海總部公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份上海新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率3.57%，同比下降16個(gè)基點(diǎn)，處于歷史最低水平，也是全國(guó)最低地區(qū)之一。此外，記者從多位銀行相關(guān)業(yè)務(wù)條線人士處了解到，目前華南區(qū)域針對(duì)企業(yè)貸款的利率基本也已在3%～4%之間。東莞某國(guó)有行中后臺(tái)人士介紹目前大行的企業(yè)貸款基本都還在LPR之上，部分重點(diǎn)扶持的小微企業(yè)最低可以做到3.45%左右。

另一位深圳股份行業(yè)務(wù)人士透露，一些實(shí)力強(qiáng)勁的央企、國(guó)企會(huì)采取招標(biāo)制，實(shí)際申請(qǐng)到的貸款利率可以“內(nèi)卷”到3%以下。此外，近期在廣西、河南、江蘇還有一些特殊的創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款，在財(cái)政貼息支持下企業(yè)自身承擔(dān)利率可低至2%左右。

除扎堆內(nèi)卷企業(yè)貸款利率外，記者注意到還有部分銀行借“6·18”節(jié)點(diǎn)打響年中消費(fèi)貸價(jià)格戰(zhàn)，個(gè)人消費(fèi)貸利率內(nèi)卷進(jìn)入“3字頭”。例如，交通銀行針對(duì)新批額的優(yōu)質(zhì)單位新客，可發(fā)放3.24%提款年利率券；招商銀行閃電貸建額成功的新客戶享6.8折，年利率3.6%起；民生民易貸新客滿足一定條件可享受單筆年化單利3.48%的優(yōu)惠利率。

種種跡象表明，無(wú)論針對(duì)企業(yè)還是個(gè)人，銀行市場(chǎng)已經(jīng)全線放寬貸款利率。

凈息差逐漸收窄

與貸款端利率一路下調(diào)不同，雖然今年以來(lái)存款已經(jīng)歷多輪調(diào)降，但市場(chǎng)上長(zhǎng)期限存款定價(jià)仍然偏高。廣發(fā)證券研報(bào)顯示，當(dāng)前存款期限利差偏高，3年以上存款利率遠(yuǎn)高于對(duì)應(yīng)期限國(guó)債收益率。以國(guó)有大行為例，當(dāng)前國(guó)有大行3年、5年存款與對(duì)應(yīng)期限國(guó)債收益率利差分別為34bp、20bp。

事實(shí)上，目前市場(chǎng)上仍有部分銀行存在高息存款產(chǎn)品。一方面，中小銀行存款利率目前尚未補(bǔ)降完畢，部分民營(yíng)銀行看好目前市場(chǎng)普遍低息的“窗口期”，試圖階段性高息攬儲(chǔ)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前微眾銀行、藍(lán)海銀行、桂林銀行、北部灣銀行等多家銀行的大額存單利率最高都超過(guò)4%。

另一方面，部分頭部大行仍有部分高息存款產(chǎn)品，以限量、協(xié)議等非公開(kāi)形式發(fā)售。例如某股份行華南某支行客戶主管介紹,目前針對(duì)個(gè)人的大額存單最高是3.3%，但非常稀少，需要新開(kāi)金卡或者金葵花的用戶才可享受。而另一款利率在3.25%的定存產(chǎn)品也需要排隊(duì)預(yù)約，預(yù)約條件是需要有50%以上的行外資金轉(zhuǎn)入。而針對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，銀行端往往也會(huì)給到較高的存款利率。李麗告訴記者，雖然目前大行的存款掛牌利率全線調(diào)低到3%以下，但實(shí)際操作中仍會(huì)“一事一議”。因?yàn)殂y行也需要一些頭部企業(yè)在中收業(yè)務(wù)上給予一定支持。

不斷下探的貸款利率和緩慢下行的存款利率之間形成了微妙的步調(diào)差，廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍指出，從歷史趨勢(shì)來(lái)看，貸款收益率和存款成本率基本呈現(xiàn)同向波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，即貸款收益率存在下行壓力時(shí)，存款端也會(huì)同步調(diào)整，以此緩解息差壓力。但2019年至今，這一趨勢(shì)出現(xiàn)背離，在貸款收益率承壓的情況下，存款成本率反而有所上行，究其原因，預(yù)計(jì)與存款期限占比和利率期限結(jié)構(gòu)有關(guān)。

事實(shí)上，銀行凈息差正不斷承壓。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年一季度銀行凈息差已收縮至歷史低位水平，大行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別較2022年下行21BP、16BP、4BP、25BP至1.69%、1.83%、1.63%、1.85%。

“對(duì)于銀行而言，下半年將進(jìn)入更加嚴(yán)峻的凈息差保衛(wèi)戰(zhàn)。”有業(yè)內(nèi)人士指出，目前存貸款利率現(xiàn)倒掛趨勢(shì)說(shuō)明銀行凈息差收窄問(wèn)題已非常嚴(yán)峻，根據(jù)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制此前發(fā)布的《合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法（2023年修訂版）》，凈息差的評(píng)分“警戒線”為1.8%（含），低于1.8%將被扣分，銀行已到了必須打響息差保衛(wèi)戰(zhàn)的時(shí)刻。

警惕資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)

值得注意的是，隨著存貸款利率倒掛趨勢(shì)漸顯，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂市場(chǎng)將產(chǎn)生一定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間。

不過(guò)從目前上市公司購(gòu)買存款產(chǎn)品的情況來(lái)看，目前企業(yè)端暫未出現(xiàn)大規(guī)模套利。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2023年6月6日，A股上市公司累計(jì)理財(cái)金額（含預(yù)案、實(shí)施中、已實(shí)施）合計(jì)2.11萬(wàn)億元，低于去年同期3.44萬(wàn)億元。而在上市公司理財(cái)中其中大多為結(jié)構(gòu)性存款、通知存款等存款類產(chǎn)品。

事實(shí)上即便存貸款利率倒掛，以目前利差來(lái)看，除非大額、高頻套利，否則實(shí)際收益有限，并不足以讓企業(yè)“鋌而走險(xiǎn)”。深圳某私營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)人士告訴記者，目前大多公司一般不會(huì)直接使用貸款資金購(gòu)買存款產(chǎn)品。不過(guò)他也指出，如果利率合適的情況下會(huì)使用自有資金購(gòu)買存款產(chǎn)品，再將新增貸款資金用于日常經(jīng)營(yíng)。

值得注意的是，監(jiān)管查處力度也在逐漸升級(jí)，近期銀保監(jiān)會(huì)多次針對(duì)企業(yè)貸款資金被挪用發(fā)布處罰公告。6月5日晚間，深圳銀保監(jiān)局一口氣在國(guó)家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)掛出15張罰單，涉及建行深圳分行、深圳當(dāng)?shù)貎杉掖彐?zhèn)銀行、工行深圳分行，其中多個(gè)罰單劍指貸款挪用。

中國(guó)工商銀行深圳市分行因存在貸款三查不到位，貸款資金被挪用，貸款統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與事實(shí)不符等行為被罰100萬(wàn)；深圳羅湖藍(lán)海村鎮(zhèn)銀行因貸款三查不盡職導(dǎo)致貸款資金被挪用、掩蓋不良資產(chǎn)等行為，被處以罰款60萬(wàn)元；深圳寶安融興村鎮(zhèn)銀行因集團(tuán)客戶授信集中度超標(biāo)，貸款三查不盡職導(dǎo)致貸款資金被挪用等行為，被罰款60萬(wàn)元。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出，銀行應(yīng)加強(qiáng)信貸資金用途和流向管理，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加大對(duì)相關(guān)違法違規(guī)行為的檢查力度。對(duì)借款人虛構(gòu)借款用途、提供虛假材料，騙取、挪用貸款用于非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，銀行應(yīng)及時(shí)收回、不予續(xù)貸，并將相關(guān)情況上傳征信系統(tǒng)，提高違法違規(guī)成本。

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