世界通訊！楊德龍：春季攻勢行情箭在弦上

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2023年已經到來，A股和港股均實現開門紅，春季攻勢也箭在弦上。2022年市場的賺錢效應比較差，受到多重利空因素的影響，全球資本市場多數出現比較大的下跌。2023年影響市場的一些利空因素正在邊際改善，A股和港股有望走出結構性牛市行情。過去連續五年，我都在年底發布第二年的十大預言，多數得到了市場驗證，2022年12月20日我重磅首發2023年十大預言，明確講到美聯儲可能會在2023年3月份之后結束本輪加息周期，歐美經濟陷入衰退的風險在加大。我國經濟經歷了2022年增速放緩的低迷期，在疫情管控措施優化之后，消費會出現恢復性上漲，投資增速也將有所提升。中央經濟工作會議再次明確經濟發展是第一要務，這是最大的政策定位，也是2023年我國經濟逐季回升的基礎，全年來看2023年我國GDP有望重回5%以上。股市是經濟的晴雨表，在經濟企穩回升之后，股市走出牛市行情值得期待。

我在十大預言中也講到，居民儲蓄大轉移的趨勢沒有改變，2023年隨著基金賺錢效應的提升，新基金的發行將會繼續回暖。以往在樓市牛市的時候，居民儲蓄都是流入到樓市，在樓市的賺錢效應減少之后，將有相當一部分居民儲蓄通過買基金或者是直接開戶流入股市，成為股市的增量資金。居民儲蓄大轉移實際上是實現財產性收入的重要方面，僅僅靠工資收入往往很難有比較好的積累，而在滿足了基本生活消費之后進行的投資是有可能獲得財產性回報的。股市已經關系到千家萬戶，我國現在有2億股民、6億基民，這是媒體統計過的數據。股市獲得好的表現從而走出牛市能夠產生很強的賺錢效應，能讓億萬家庭資產增值，這能極大提升消費信心，是推動經濟復蘇的重要方面。

2008年美國面臨次貸危機，采取了三輪量化寬松，推動股市走出十年牛市，而美國家庭60%的資產是配置在股票和基金上，股市的走牛直接提升了家庭資產的價值，提振了消費者的信心。美國經濟走出了十年復蘇的走勢，涌現出一批科技龍頭公司，甚至在2008年陷入危機的房地產市場也走出了困境，很多地區的房價也創出新高，居民通過股市獲得財產性收入之后，除了消費之外一部分會選擇買房，從而斷供的問題也得到解決。美國次貸危機化解的經驗之一就是，通過量化寬松來推動股市回暖，推動股市走出慢牛、長牛，讓居民獲得財產性收入，從而化解次貸危機，同時提振了消費信心，而消費在美國GDP中的貢獻超過70%，消費一旦復蘇，整個經濟就得到恢復。

他山之石，可以攻玉，當前我國面臨房地產銷售低迷，居民消費力不振的情況，借鑒美國的經驗，通過釋放流動性支持股市走出慢牛、長牛，提高居民消費信心，提高居民財富，讓股票市場成為居民獲得財產性收入的重要場所，變成真正的投資市場，這是吸引更多居民財富流入資本市場，也是中國資本市場做大做強的主要方式之一。資本市場在過去三十多年時間為實體經濟發展做出了重大的貢獻，2022年我國股市的融資額排全球第一，在資本市場整體表現不佳的情況之下，對實體經濟有了實質性的支持。特別是對代表新經濟的一些科創企業支持力度很大，讓這些科創企業獲得了寶貴的資本。股市要想獲得可持續發展，形成賺錢效應，讓更多的股票參與者能夠獲得投資回報，為股市營造“三公”的環境，將會從更大的層面支持實體經濟的發展。2023年隨著內外部環境的改善，我國經濟將會出現復蘇，根據美林時鐘，當經濟復蘇的時候，權益資產是最好的配置資產，也就是優質股票和優質基金會有比較好的表現。所以在新年伊始，春季攻勢即將展開的時候，逢低布局一些優質股票或者優質基金，耐心持有，等待春暖花開或是相對較好的投資策略。

（楊德龍系前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）

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