天天快消息！如何看待明年的外貿形勢？

當前，全球供應鏈仍未修復至疫情前水平、俄烏沖突持續發酵、海外主要央行大幅收緊貨幣政策，全球經濟增長前景面臨挑戰，并削弱未來全球貿易增長動能。隨著外需呈現趨勢性滑落，我國明年出口增速料將下移，在明年出口價格保持相對穩定的假設下，預計2023年的出口同比增速或將落入-3%至4%的區間，但結構性的亮點仍然可期。

▍外需趨勢性下滑削弱全球貿易增長動能。

2020年全球新冠疫情爆發前，貿易保護主義和“逆全球化”趨勢便有所凸顯。隨著新冠疫情在全球范圍內的爆發，全球供應鏈受到嚴重沖擊。進入2022年，全球的供應鏈壓力呈現出緩和的趨勢，但距離恢復到疫情前水平（2020年以前）還尚需一段時間。在此背景下，俄烏危機的持續發酵成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。地緣沖突的催化、廣泛且持續的高通脹、以及全球主要央行大幅緊縮貨幣政策等因素，對全球經濟增長前景造成較大沖擊。隨著外需的趨勢性下行，全球2023年的貿易增長缺乏動能，貿易量或僅能維持微幅增長，且仍面臨俄烏沖突、以及發達經濟體不斷變化的貨幣政策等諸多不確定性。

【資料圖】

▍我國明年出口增速料將下移，但結構性亮點仍可期。

2022年前三季度，我國外貿在面對“需求收縮、供給沖擊、預期減弱”的三重壓力，仍體現出了一定的韌性。

展望2023年，外需的趨勢性回落和高基數影響下，我國出口料將面臨下行風險。基于WTO對于明年全球貿易量的預測，同時考慮到地緣政治、海外央行明年政策節奏的不確定性較大，在假設明年出口價格較今年相比變動不大的情況下，據我們測算，預計我國2023年的出口同比增長將滑落至-3%至4%區間。盡管如此，結構性的亮點或有望為我國未來的出口帶來一定支撐。

貿易伙伴方面，RCEP的持續生效或為我國與東盟之間的貿易創造更多增量，進而為整個出口形成支撐；

貿易商品方面，受益于海外出行需求持續恢復的箱包、鞋靴以及汽車或持續表現亮眼，其中我國汽車產業競爭力提升也有助于拉動汽車及其零配件、尤其是新能源汽車的出口增長；歐洲能源成本高企導致化工、金屬等高耗能行業產能受限，我國相關產品有望形成出口替代。

▍總結。

2023年，全球經濟增長前景或面臨挑戰，全球經濟料將出現顯著放緩，部分經濟體面臨陷入衰退的局面。隨著外需趨勢性的回落，全球貿易量增長減弱，貿易價值的增長動能或也有所減小。就中國而言，盡管外需回落和高基數的雙重壓力使得未來出口面臨下行壓力，出口同比增速或落入-3%至4%區間，但結構性的亮點仍舊可期。

（明明為中信證券首席策略分析師）

標簽： 不確定性 貨幣政策 下行風險 壓死駱駝的最后一根稻草