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環球關注:金觀平:宏觀杠桿率穩定為政策留足空間

2023-02-21 08:12:17   來源:經濟日報

國家金融與發展實驗室近日發布的《2022年中國杠桿率報告》顯示,2022年我國宏觀杠桿率共上升了10.4個百分點,從2021年末的262.8%升至273.2%。

宏觀杠桿率是一國非金融實體部門債務規模與國內生產總值的比值,能夠反映一個國家在一段時期內的社會融資情況和總資產負債規模,從而為有效分析經濟發展趨勢和穩健性提供參考。


(資料圖片)

分析來看,導致去年宏觀杠桿率上升的原因有多個方面:經濟增長速度下降,拉高了宏觀杠桿率水平。同時,政府部門加強財政資源統籌,保持必要支出強度,為統籌疫情防控和經濟社會發展提供必要的財力支撐。

保持宏觀杠桿率基本穩定,處理好經濟發展與防范風險的關系,對于維護金融市場總體穩定,守住安全底線,具有重要意義。

去年以來,為應對經濟下行壓力,我國部署了穩經濟的一攬子政策措施,這些逆周期調控政策對債務增長的影響會在當期體現,但對產出的影響相對滯后。因此,宏觀杠桿率出現階段性上升,既是外部沖擊的客觀反映,也是逆周期調控政策助力穩定宏觀經濟大盤的及時應對。

實際上,2020年四季度以來,我國穩杠桿促增長取得顯著成效,宏觀杠桿率連續5個季度凈下降,為后續應對各種復雜局面營造了寶貴的政策空間。

從國際比較看,疫情以來,我國宏觀杠桿率增幅明顯低于其他主要經濟體,以相對較少的新增債務支持了經濟較快恢復。與此同時,我國經濟表現繼續保持領先,通脹總體可控。以溫和的宏觀杠桿率增幅支持實現增長較快、物價穩定的優化組合,正說明我國宏觀政策有力、有度、有效。

杠桿具有對資金資源進行時空配置的功能,其本身并無好壞之分,正常合理應用有利于推動經濟發展,而超出正常合理范圍則不利于推動經濟發展。換句話說,適當應用杠桿可以發揮其撬動作用,推動經濟增長,片面追求杠桿則會增加發展風險。保持宏觀杠桿率基本穩定,是著眼于總體、長期穩定的角度。

宏觀杠桿率作為經濟周期變化的“警戒線”,當前保持基本穩定,能夠反映我國金融風險總體可控、趨于收斂,這也為未來金融體系繼續加大對實體經濟的支持創造了空間。

考慮到市場主體融資需求穩步復蘇、政府部門與企業部門加快投資步伐、消費能力與意愿穩中向好、增量政策性工具的推出以及地方債發行提速等因素,今年宏觀杠桿率仍有上升的空間與可能,但增速與斜率有望放緩。

盡管內外部環境仍存在較多不確定性,但我國經濟韌性強、潛力大、活力足,長期向好的基本面不會改變。隨著穩經濟一攬子政策和接續措施效果不斷顯現,有效防范化解重大金融風險,持續深化金融改革開放,經濟運行回升態勢將進一步鞏固,內生增長動力將不斷增強,我國宏觀杠桿率仍將繼續保持基本穩定。(本文來源:經濟日報 作者:金觀平)

標簽: 經濟發展 逆周期調控 繼續保持

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