全球快資訊：救儲戶不救投資者，硅谷銀行的風暴有多大？

“我們15號的payroll，是通過SVB（美國硅谷銀行）發(fā)的，估計要不回來了？”一位在一家硅谷初創(chuàng)公司工作的人士在3月10日得知硅谷銀行破產(chǎn)后發(fā)了這樣一條朋友圈。面對大家的關(guān)心，他回復道：“我司只有半個月的工資卡在了SVB，問題不大。但是YC的公司中，大部分都被SVB影響了。一些初創(chuàng)公司很可能會面臨裁員、倒閉的情況。”

擔心受硅谷銀行事件的牽連，近兩天，已有超過20家上市公司通過公開平臺披露了其在硅谷銀行的存款或業(yè)務往來情況，其中大部分為醫(yī)藥公司，且普遍在硅谷銀行沒有存款或者存款占比不足5%。美團、SOHO中國等企業(yè)也紛紛表示其在硅谷銀行沒有存款。

不過這一事件有了最新的進展，讓危機出現(xiàn)了一絲轉(zhuǎn)機。美國財政部、美聯(lián)儲和美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）于當?shù)貢r間3月12日晚聯(lián)合發(fā)布公告稱，從3月13日（周一）開始儲戶可以支取他們所有的資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會由納稅人承擔。值得注意的是，這份最新的公告改變了3月10日聲明中“受保儲戶可以取回受保額度內(nèi)的存款”的表述。

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但聯(lián)合聲明中也明確表示，銀行股東和某些無擔保債券持有人將得不到保護。那么他們會是受此次危機影響最大的人嗎？還是危機的影響還遠不止于此呢？

監(jiān)管出手干預，硅谷銀行儲戶“獲救”

除了SVB的儲戶，深耕于加密行業(yè)的Siganature Bank的儲戶存款也將獲得全額保護，該銀行是繼硅谷銀行后倒閉的第二家美國銀行。同一份聯(lián)合公告中顯示，這家機構(gòu)的所有儲戶都將得到補償。與硅谷銀行的決議一樣，納稅人不會承擔任何損失。

為了確保銀行有能力滿足所有儲戶的取款需求，同日，美聯(lián)儲也發(fā)布公告稱，將設立新的銀行定期融資計劃（Bank Term Funding Program），向符合條件的存款機構(gòu)提供為期一年的借款，利率為一年期隔夜指數(shù)掉期利率加10個基點。美國財政部將從其設立的外匯穩(wěn)定基金（Exchange Stabilization Fund）中撥款250億美元以支持這一融資計劃，盡管美聯(lián)儲在公告中表示，“預計不需要動用這筆后備資金”。

美國財政部長耶倫日前在接受媒體采訪時表示，監(jiān)管機構(gòu)整個周末都在為解決硅谷銀行倒閉案而努力，最重要的是保護儲戶，而非救助投資者，但她拒絕透露潛在解決方案的細節(jié)。

即便儲戶存款可獲全額保護，初創(chuàng)企業(yè)仍將遭受重創(chuàng)

硅谷的創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator的首席執(zhí)行官Garry Tan在此前的采訪中表示，大約有3000家活躍的初創(chuàng)公司與硅谷銀行有關(guān)聯(lián)，其中有三分之一的公司將硅谷銀行作為唯一的開戶行。此次爆雷事件將嚴重影響到這1000家公司的日常運營，在未來30天內(nèi)它們將無法發(fā)放工資。

不過在GarryTan接受采訪時最新的援助計劃尚未公布，如果按照當時“受保儲戶僅可以取回受保額度內(nèi)的存款”的聲明執(zhí)行，由于每筆存款保險的覆蓋金額僅為25萬美元，那么眾多初創(chuàng)企業(yè)將遭受巨大的損失。

不同于傳統(tǒng)銀行的是，硅谷銀行不依賴個人儲戶存款。該行的業(yè)務主要集中在科技、風險投資等領(lǐng)域，儲戶也多來自這些領(lǐng)域。中金研究一篇名為《硅谷銀行事件，影響不可低估》的報告顯示，硅谷銀行的客戶主要來自科學技術(shù)、生命科學、醫(yī)療保健、PE/VC等初創(chuàng)領(lǐng)域。一份來自CastleHall的46頁盡職報告顯示，硅谷銀行還持有了一些知名基金公司的資金，包括Aberdeen、紅杉資本、SK capital等。截至2022年底，該行管理的資產(chǎn)規(guī)模達到2120億美元，位列美國銀行業(yè)第16位。

可即便最新的聯(lián)合聲明承諾儲戶存款將獲全額保護，眾多初創(chuàng)型的科技公司恐怕仍將遭受重創(chuàng)。硅谷銀行一直以來都被視為科技創(chuàng)投圈的融資支柱，專門為科技創(chuàng)新企業(yè)提供貸款和融資。而這些公司普遍為高風險、輕資產(chǎn)的類型，它們很難通過一般的商業(yè)銀行獲得融資。硅谷銀行的突然崩潰加劇了許多創(chuàng)投企業(yè)融資的不確定性。

當前偏緊的流動性更是讓這些企業(yè)的融資雪上加霜。經(jīng)濟學家任澤平在《硅谷銀行倒閉：原因、影響及展望》一文中表示，在流動性寬裕時期融資較容易，初創(chuàng)型科技企業(yè)或許可以找到其他資金。但在目前流動性偏緊的時期，初創(chuàng)企業(yè)是否能夠繼續(xù)順利融資還有待觀察，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)科技企業(yè)破產(chǎn)。

中小銀行風險仍不容忽視

盡管美國監(jiān)管層為所有硅谷銀行的儲戶提供了安全退出的途徑，但其母公司硅谷金融集團的股東以及相關(guān)聯(lián)的基金持有者卻未能幸免于難。聯(lián)合聲明顯示，硅谷銀行的股東和無擔保債務人將不受保護。

3月9日，硅谷銀行宣布由于投資組合發(fā)生虧損，將發(fā)行22.5億美元股票以增強資本狀況。消息一出便引發(fā)市場恐慌性拋售，硅谷銀行母公司股價當天暴跌逾60%，收盤價僅為106美元。3月10日，在硅谷銀行因資不抵債被加利福尼亞州監(jiān)管部門關(guān)閉并由FDIC（美國聯(lián)邦存款保險公司）接管的當天，硅谷金融集團的股票在盤前交易中再度大跌，隨后進入停牌狀態(tài)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，共有630家機構(gòu)持股了硅谷金融集團，持股總和占總股本的96.08 %。排名靠前的機構(gòu)股東包括先鋒領(lǐng)航集團（VANGUARD GROUP INC）（持股11.25%），貝萊德（BlackRock Inc.）（8.05%），道富集團（STATE STREET CORP）（5.21%），瑞典養(yǎng)老基金Alecta（AlectaTjanstepensionOmsesidigt）（4.45%）以及摩根大通（JPMORGAN CHASE & CO）（4.25%）等。

如果以3月9日的收盤價計算，硅谷金融集團的市值約62.78億美元，其最大股東先鋒領(lǐng)航持股市值為7.06億美元。不過不少業(yè)內(nèi)人士表示，該股票復牌后基本上會是一只垃圾股，不會有多大交易價值。

在損失影響上，硅谷金融集團第四大股東——瑞典最大養(yǎng)老金管理機構(gòu)Alecta的公關(guān)主管Jacob Lapidus對媒體表示，“所持股份不到我們資產(chǎn)的1%，不會影響償付能力指標。”Jacob也證實了自2019年成為硅谷銀行股東以來，該養(yǎng)老基金已經(jīng)增持了該銀行股份。

另有媒體報道稱，硅谷金融集團同時也是指數(shù)基金持有的熱門公司。包括貝萊德的金融科技ETF、安碩美國地區(qū)銀行ETF等都是其股票持有人，這也使得這類基金的投資人需要被迫承受硅谷銀行的爆雷虧損。

不過相比之下，硅谷銀行倒閉對美國中小銀行的影響恐怕會更大。中金研究表示，金融風險具有很強的同質(zhì)性和傳染性。疫情期間美國銀行普遍存款大幅上升，但貸款需求不足，加劇銀行資產(chǎn)負債表的久期錯配，這使得在低息環(huán)境下持有的證券會在高息環(huán)境下大幅折價，從而帶來大量未實現(xiàn)虧損。這種風險并非SVB獨有，其他銀行特別是中小銀行也會有類似問題。雖然這些銀行儲戶對于美聯(lián)儲“收水”并非如同SVB的客戶那般敏感，但“一葉知秋”，一旦恐慌與擠兌情緒蔓延，也不排除這些銀行虧損落地兌現(xiàn)，儲蓄現(xiàn)金加速消耗的可能性。

上述硅谷工作的人士在朋友圈寫下的最新文字是，如果政府不插手，很多創(chuàng)業(yè)公司破產(chǎn)帶來的恐慌會造成其他小銀行被踩踏式的取回資金，鏈式反應可能會發(fā)生。硅谷變天了，大家注意保暖。

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