信息：證監會王建平：發揮認股權綜合服務試點作用 促進股債聯動

證監會市場二部主任王建平11月22日在2022金融街論壇年會上表示, 開展認股權綜合服務試點是完善區域性股權市場生態體系，解決行業實際需求，加大科技創新支持力度的重要舉措。證監會將依法指導、協調、監督試點有關工作，會同北京市相關職能部門指導北京股交中心發揮綜合服務平臺作用，穩妥有序推進試點工作。待試點取得一定經驗和成效后，研究逐步擴大認股權試點地區。

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王建平指出，私募股權和創業投資作為創新資本形成的重要載體，對科技創新具有重要促進作用。截至今年二季度，私募股權和創業投資累計投資于未上市和新三板掛牌企業股權項目超過18萬個，形成股權資本超過10萬億元。互聯網、機械制造、醫藥生物、半導體等產業成為投資重點，在投項目近9萬個，在投本金4萬億元。但是科技創新需要更多元及大規模的金融資源、特別是債務性融資工具支持。為更好賦能私募投后企業發展，加大金融支持科技創新力度，近日我會同意北京市區域性股權市場開展認股權綜合服務試點，旨在通過這類股債混合融資工具進一步完善科技創新的金融支持體系。 

認股權是指企業或相關方按照協議約定授予外部機構在未來某一時期認購一定數量或金額企業股權（或股份）的選擇權。近年來，國內部分金融機構、私募基金、擔保公司等對認股權相關的債務產品進行了積極探索和嘗試，有力支持了大量科創企業發展。

“但目前認股權業務仍存在一些制約因素。”王建平表示，科創企業大多不了解認股權，不清楚認股權融資對企業發展的好處。尚無權威第三方機構對認股權協議確權登記，導致責權不清，有效性、合法性也缺乏保障。認股權缺乏合理的估值方法，持有方難以進行有效的價值管理，導致行權比例不高。缺少具有公信力的轉讓平臺，轉讓效率較低，轉讓合規性存在問題。私募股權投資機構等作為認股權重要的潛在買方，缺少投資認股權的政策依據。這些問題都表明急需建設一個有公信力的認股權綜合服務平臺，保障認股權業務規范發展。

為有效解決各類機構在認股權業務開展過程中面臨的上述問題，提高金融機構支持科創企業的積極性，在廣泛調研和征求業內意見的基礎上，證監會同意在北京啟動認股權綜合服務試點，依托北京股交中心建設集認股權確權存證、登記托管、估值轉讓、行權注銷等一體化綜合服務平臺，探索服務科創企業的模式創新，促進股權、債權等融資工具的結合。

王建平指出，北京正加快建設國際科技創新中心，具有良好的創業環境和條件，涌現了大量的科創企業，需要各類金融支持。北京已連續多年成為全球最具吸引力的私募股權投資市場。創投機構資源豐富，在京私募股權投資機構眾多，金融資源聚集效應顯著。截至今年二季度，北京私募股權、創投基金管理人超過2700家，管理基金規模超3萬億元。全國創投基金在北京的投資項目1.2萬個，在投本金超過2200億元，其中投向中小企業和高新技術企業的本金占到一半以上，主要集中在互聯網、醫藥生物、醫療器械與服務等行業。各類銀行對科創企業積極給予信貸支持，北京地區科創企業貸款余額超過8000億元。北京各類市場主體開展了大量認股權業務，目前存量認股權協議約3300筆。一是部分銀行將認股權貸款與普惠金融結合，專門設立科創分行，探索“以投促貸、以貸跟投”的方式更好扶持科創企業發展。二是中發展、海科金等通過“擔保/融資租賃+認股權”模式，在為科創企業提供增信及融資的基礎上，獲取一定比例的認股權，并已有行權或轉讓的退出經驗。三是創業債權投資機構通過“債權+認股權”模式，專注于投資高成長型創業企業。

王建平表示，區域性股權市場作為地方重要金融基礎設施，是具有私募證券登記、托管、結算、轉讓等功能的證券交易場所，市場公信力強，能夠有效連接企業、私募基金、商業銀行等主體，是解決認股權現存問題和推動認股權業務發展的關鍵性功能性平臺。依托區域性股權市場探索認股權貸款綜合服務試點，一是可以更好解決科創企業融資難題，加大對科創企業金融支持力度，引導社會資本加大對科創企業的股權投資規模。二是能夠提高資金方對認股權的管理能力，更好保障其合法權益，進而提高資金回報和支持科創企業的積極性。三是可以充分發揮區域性股權市場服務科創企業的功能作用，增強各類市場機構合作及協同發展，完善市場生態體系。

北京股交中心經過多年發展，在規范經營、業務創新、數據安全、風險管理等方面取得了一定的經驗。目前北京股交中心正在建設基于區塊鏈的認股權綜合服務系統，為各類市場主體提供電子簽約、登記托管、轉讓交易等服務，強化區塊鏈存證，確保認股權真實有效，同時通過區塊鏈實現登記、確權、轉讓等信息的共享，并通過地方業務鏈與證監會監管鏈對接，實現監管部門的實時動態監管和穿透式監管。

王建平表示，開展認股權綜合服務試點是完善區域性股權市場生態體系，解決行業實際需求，加大科技創新支持力度的重要舉措。這項試點也是一項全新的嘗試，后續落實工作需要各方通力合作，共同推進。

一是深化認股權綜合服務試點工作。證監會將依法指導、協調、監督試點有關工作，會同北京市相關職能部門指導北京股交中心發揮綜合服務平臺作用，穩妥有序推進試點工作。待試點取得一定經驗和成效后，研究逐步擴大認股權試點地區。

二是鼓勵各類機構積極參與認股權綜合服務試點。支持金融機構、私募基金、證券服務機構、擔保公司等機構參與試點，促進認股權價值發現和有序流轉，打造合規、專業、高效的認股權服務生態體系。

三是提升服務科創企業能力。認股權綜合服務有助于引導高質量科創企業進入區域性股權市場，北京股交中心要深入理解服務科創企業的業務邏輯，不斷健全完善市場生態，探索科創金融服務模式創新，提高服務科創企業的能力和水平。

四是做好風險防范。央地監管部門要加強對區域性股權交易平臺、參與機構和相關企業的監管，防范出現虛假權益標的和過度炒作現象，嚴格合格投資者管理，確保試點工作健康順利開展。

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