速讀：和訊SGI公司｜負極材料仍供不應求，璞泰來盈利能力持續提升，現金流仍是“痛點”

據中國科學報報道，中國科學技術大學俞書宏院士團隊與姚宏斌、倪勇教授團隊合作，研制出一種新型的雙梯度石墨負極材料，能讓鋰離子電池在6分鐘內充電60%。這對于鋰電池來說，將是一次飛躍式的突破，解決了新能源車最實在的“尷尬”。

目前常用的鋰電池大多采用石墨負極材料，其倍率性能較差，進而限制了快充能力。“雙梯度電極”經測試，基于雙梯度石墨負極材料制造的鋰電池，僅需5.6分鐘即可從零充電至60%，11.4分鐘充電至80%。實現快充的同時，還保持電池的高能量密度。

實驗成功是否能夠量產商用了？當然還是會有一段距離。一般實驗室的制備方法都是很難實現大規模生產。畢竟固態電池也還在實驗室，也很難量產。不過，隨著電池技術的發展，這些都是指日可待的。

(資料圖片)

近年來，隨著全球對能源安全和環境保護的重視，新能源車產業發展勢頭迅猛。但越來越多的車企開始加入電動車行列，上下游產業都出現了供不應求的狀態，石墨負極材料也一樣。

東莞證券研報表示，中國是全球最主要的負極材料產出國，近兩年出貨量占比提高至70%左右。GGII數據顯示，目前中國負極石墨化行業擴產積極，產能釋放主要集中在2022下半年，受能評指標逐漸釋放影響，預計2022下半年石墨化新增有效產能超40萬噸，全年有望超60萬噸，行業供需緊張局面有望得到緩解。預計負極石墨化仍將保持高速增長，2025年市場規模有望超250萬噸。

市場需求旺盛，石墨供應企業的業績也同樣亮眼。負極材料是璞泰來(603659)的最主要收入來源，目前掌控有全球最大規模的負極材料石墨化窯爐和國內領先的高溫加熱技術，包括寧德時代(300750)、LG新能源、ATL、比亞迪(002594)等都是其主要客戶。璞泰來前三季度，公司實現營業收入114.14億元，同比增長81.31%，歸屬于上市公司股東的凈利潤22.73億元，同比增長84.68%。

從和訊SGI指數看，璞泰來的評分也是一直維持在較高水平。2022年三季度最新評分為83分，較為穩定。

盈利能力方面，璞泰來穩步修復，前三季度加權凈資產收益率19.69%，同比增加6.62個百分點。毛利率較為穩定，三季度36.38%與去年同期相比變化不大，略有提升。此前，璞泰來毛利率曾出現明顯回調的趨勢，2019年一度降至29.49%后逐步回升，目前較為平穩。凈利率三季度為21.49%，較去年同期的19.73%也有提升。

現金流方面，璞泰來雖然正在努力補充，但依然緊張，經營活動產生的現金流凈額為1.81億元，占營業收入比重僅為1.59%，同比減少86.93%。主要系公司為滿足原料備貨需求，預付石墨化加工費及材料款增加，進而導致公司經營活動產生的現金流量凈額減少。2022年7月8日，璞泰來發布定增預案，擬募資85億，預期補充流動資金22.36億元。

隨著璞泰來銷售規模增加，應收款項和存貨規模也有增加。2022年前三季度應收賬款為43.16億元，較2021年末的19.28億元有大幅提升。不過，應收賬款周轉天數還較為穩定，2022年前三季度為73.86天，2021年末為72.60天。

研發方面，為適應市場需求及未來動力電池市場競爭格局，璞泰來一直加大研發力度，前三個季度研發費用6.41億元，已超去年全年的5.43億元，占營業收入比重5.61%。

璞泰來四川一體化基地正蓄勢待發，預計2023年上半年逐步建成投入試產，負極出貨及石墨化自供率或帶來增量。值得一提的是，除了負極業務，璞泰來的其他業務也在快速增長。東興證券(601198)表示，璞泰來未來有望繼續維持較高的盈利水平和業績增長幅度。

標簽： 持續提升 盈利能力 供不應求