世界要聞：“首次控股鋰項目”終落空！雅化集團終止認購超鋰公司股權及礦業權投資：上半年靠鋰業務撐起90%以上的凈利潤、有包銷協議僅剩三年多到期

時隔不到半年，雅化集團(002497)“首次控股鋰項目”終究還是落空了。雅化集團近日公告終止與

加拿大超鋰公司（英文名：Ultra Lithium Inc.，以下簡稱“超鋰公司”）的股權認購及礦業權投資事項。這起被券商稱為雅化集團“首次控股鋰項目”的重大事項終究還是止步了。

(資料圖片僅供參考)

“首次控股鋰項目”落空

影響幾何？鋰業務曾撐起上半年90%以上凈利潤

雅化集團10月13日披露《關于終止對外投資事項并簽署終止協議的公告》，四川雅化實業集團股份有限公司（以下簡稱“雅化集團”或“公司”）于 2022 年 10月 11 日召開第五屆董事會第十八次會議，會議審議通過了《關于終止對外投資事項的議案》，同意公司全資子公司雅化國際投資發展有限公司（以下簡稱“雅化國際”）終止與加拿大超鋰公司（英文名：Ultra Lithium Inc.，以下簡稱“超鋰公司”）的股權認購及礦業權投資事項。

大概六個月前，即2022 年 4 月 17 日，雅化集團公告，公司全資子公司雅化國際與超鋰公司簽署了《股權認購協議》，擬出資 500 萬加元，以每股 0.235 加元的價格認購超鋰公司 21,276,596 單位股份（最終認購數量及單位價格以多交所批準的為準），占超鋰公司截至本公告日總股本的 13.23%。同時，雅化國際以現金出資收購超鋰公司全資子公司 60%的股權，并控股旗下福根湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目和佐治亞湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目。

雅化集團也曾公開表示，本次認購加拿大超鋰公司股權并進行鋰輝石礦的礦業權投資，是公司在鋰產業上游資源端的進一步布局，將盡快投資推進福根湖鋰礦項目、佐治亞湖鋰礦項目勘探、開發、建設和投產，有利于豐富公司未來上游鋰資源，提高公司鋰礦自主可控能力，進一步提升公司盈利能力和綜合競爭實力，符合公司鋰產業戰略發展規劃。

那為何短短半年左右，這起認購、投資案被按下終止鍵？本利于雅化集團擴張自身鋰資源布局的項目，突然終止，對公司發展又將產生哪些影響？

著名經濟學家宋清輝對和訊網表示，在目前行業旺盛需求下，雅化集團終止超鋰公司項目或損失較大，一方面或會對雅化集團的后期鋰鹽產能釋放帶來不良影響，另外一方面也可能會影響其他標的的投資。但由于國際環境多變、礦山開發周期較長等原因，此次終止也可能是不得已而為之。

據雅化集團2022年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入 60.04 億元，較上年同期增長 182.64%，其中鋰業務實現營業收入 45.97 億元，占比為 76.56%，民爆業務實現營業收入 14.07 億元，占比為 23.44%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 22.62 億元，較上年同 期增長 585.30%，其中鋰業務凈利潤 20.99 億元，占比為 92.79%，民爆業務凈利潤 1.63 億元，占比為 7.21%；實現每股 收益 1.9629 元，較上年同期增長 580.62%。可見，從雅化集團最新財報來看，鋰業務貢獻了絕大部分的凈利潤，營收貢獻更是接近80%。

雅化集團表示，公司根據對當前國際環境的判斷，預計可能會對礦山開發帶來較大影響，導致礦山開發的周期較長，公司擬終止對加拿大超鋰項目的投資。經雙方協商同意，公司于 2022年 10 月 11 日與超鋰公司簽署了《股權認購協議》的《終止協議》，后續也將簽署協議退出項目公司投資。

雅化集團表示，本次終止對外投資事項是公司審慎考慮后與對方一致協商的結果，公司無需對相關事項的終止承擔賠償及其他責任。超鋰公司鋰礦項目的開發還未進入實質性開采階段，也未產生收益，本次終止投資不會對公司正常生產經營與未來發展產生重大影響，也不會損害公司利益及全體股東尤其是中小股東的利益。公司目前取得的鋰資源供應渠道能完全滿足鋰鹽生產需要，未來也將多渠道、全方位地布局上游鋰資源，為公司鋰鹽產能擴張提供充足的資源保障渠道。

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鋰資源儲備足夠嗎？自給率有幾高？鋰鹽產量跟得上嗎？

對于上述福根湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目和佐治亞湖硬巖石鋰輝石型鋰礦項目，安信證券曾就發布研報《首次控股鋰礦項目，逐步兌現“成長性布局”》提及，本次收購福根湖及佐治亞湖鋰礦項目控股權系公司首次控股鋰礦項目，或主導項目進程。可見，此次認購以及投資于雅化集團而言，其重要性不言而明。

具體來看，即資源量上，按 60%股權計算，本次收購將提升權益資源量 30.4 萬噸 LCE。資源潛力上，據公司公告，加拿大鋰礦項目具有大概率勘探、發現超大型鋰輝石儲量的潛力，另外超鋰公司將繼續為合資公司尋求優質硬巖鋰資源的收購機會，氧化鋰平均品位為 1.0-1.2％或更高的含鋰偉晶巖資源，并繼續專門為合資公司勘探、發現和收購更多的加拿大鋰資源。產能規模上，根據初探結果，首期將設計建設 20 萬噸/年氧化鋰 6%的鋰精礦采選廠，持續運營時間不低于 10 年，后期將根據進一步詳勘情況，建設二期再將產能擴大至 40 萬噸。治理層上，據公司公告，合資公司董事會將有五名成員，其中三名成員由雅化國際提名，兩名成員由超鋰公司提名，公司擁有對福根湖及佐治亞湖鋰礦項目控股權，未來在推進項目進展上或具備主導性。

中郵證券基于上述加拿大超鋰公司項目等鋰資源布局，在點評雅化集團2022年半年報時提及，雅化目前的鋰資源供應渠道已能滿足2022年及即將投產的3萬噸產線生產需要，公司布局上游鋰資源，計劃到2025年鋰資源自給率將超過50%。

同時，雅化集團今年8月回復投資者亦表示，“公司目前已控股的鋰礦資源包括加拿大超鋰公司全資子公司旗下福根湖和佐治亞湖兩個鋰礦項目，以及普得科技控股子公司KMC公司旗下卡馬蒂維鋰礦項目，上述兩個鋰礦項目資源量豐富，品質高，將為公司未來實現鋰礦資源自給提供保障。公司目前仍在積極布局上游鋰資源，為未來實現10萬噸以上的鋰鹽產能建立穩定的資源保障體系。公司產能利用率也在不斷提升。”

不過，鑒于目前該合作已終止，那么，當前，雅化集團的鋰資源儲備現狀如何？能滿足當前行業的高需求嗎？自給率又是多少？

對此，近日亦有投資者提出疑問“目前用于生產碳酸鋰的原料鋰精礦自給率情況大概是多少？未來自給情況大概是多少產能？”，對于該問題，筆者尚未見雅化集團作出回復。

有分析指出，近年來，隨著新能源以及儲能領域快速發展，國內新能源汽車、3C消費電子等產品消費量快速增加，鋰電池市場需求強勁，為鋰鹽行業帶來巨大發展空間與發展機遇。其中，以新能源汽車為例，9月全國乘用車市場零售192.2萬輛，同比增長21.5%。其中，新能源車市增速繼續高于大盤，零售銷量達到61.1萬輛，同比增長82.9%，環比增長14.7%。因此，作為電池重要原料的碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產品也備受追捧。

在此行業背景下，終止上述合作后，雅化集團現有的鋰資源能滿足高熱的市場需求嗎？可持續嗎？

從目前的鋰資源布局上，雅化集團已經控股并已實現供貨的鋰礦似乎還沒有。據雅化集團2022年半年報，目前雅化集團的鋰資源主要依靠外供，即“與銀河鋰業續簽鋰精礦包銷協議至 2025 年。銀河鋰業每年提供不低于 12 萬噸鋰精礦供應”，值得注意的是，該包銷協議，距離到期已經不足四年時間。

以及雅化集團參股其他有鋰資源的公司，不過大多基本出于建設階段尚未實際供貨，即“參股澳洲 Core 公司并簽訂鋰精礦包銷協議，Core 目前已開始進行礦山建設，預計將于 2022 年第四季度開始向公司供應每年不低于 7.5 萬噸鋰精礦。”、“參股澳洲 ABY 公司股權并簽署鋰精礦《承購及銷售協議》，ABY 公司在蘇丹和埃塞俄比亞等非洲國家擁有礦產資源，核心資產主要為埃塞俄比亞的 Kenticha 鋰礦（持有 51%股權），為公司在鋰產業上游資源端提供了新的保障渠 道，預計 2023 年二季度將開始每年為公司供應不低于 12 萬噸的鋰精礦。”、“李家溝鋰輝石礦優先供應權。公司參股的能投鋰業擁有李家溝鋰輝石礦采礦權，礦區氧化鋰資源量約 51 萬噸， 氧化鋰平均品位 1.3%，目前已進入實質性建設階段。”、“收購普得科技股權，控股 KMC 公司 60%股權，KMC 公司擁有位于津巴布韋西部北馬塔貝萊蘭省境內的 Kamativi 礦區鋰錫鉭鈮鈹等偉晶巖多金屬礦的 100%礦權，其中 4 號礦脈規模最大，對應氧化鋰儲量從 15 萬噸到 45+萬 噸。結合歷史勘探數據，僅 4 號礦區部分勘探區域的礦石資源量 1822 萬噸，氧化鋰平均品位 1.25%，折合氧化鋰資源量 約 22.78 萬噸。公司計劃 2022 年至 2023 年一季度繼續完成 15000 米鉆孔，以進一步增加項目資源量，并在 2023 年 3 月 31 日前完成 JORC 資源報告、最終可行性研究報告及氧化鋰儲量確認工作，預計 2024 年 6 月 30 日前完成礦建工作。”、“參股澳洲 EFE 公司股權，鎖定鋰礦標的，后續將繼續通過合資形式共同開發鋰礦資源。”、“參股澳洲 EVR 公司股權，EVR 公司擁有澳大利亞肖河鋰錫鉭項目及奧地利韋因貝尼項目和東阿爾卑斯山鋰礦 等鋰資源項目，公司將與其共同開發上述資源項目。”

有券商近日發布的研報顯示，雅化集團一期生產線2萬噸電池級氫氧化鋰今年已經全面達產，所采用的生產工藝技術及裝備水平均達到行業領先水平。除此之外，公司未來仍有很大的產能擴張規劃。據公司公告，雅安鋰業二期3萬噸電池級氫氧化鋰產線預計將于今年年底建成投產；三期規劃正在制定中。到2025年，公司鋰鹽產品綜合產能將超過10萬噸。

著名經濟學家宋清輝表示，目前，雅化集團的鋰資源現狀或可滿足現有產能需求，但長遠來看，公司目前的鋰資源供應渠道尚需進一步拓展。

公開資料顯示，雅化集團主營業務包括鋰業務和民爆業務兩大板塊。其中，鋰業務主要為深加工鋰產品的研發、生產與銷售，主要產品包括電池級氫氧化鋰、電池級碳酸鋰等系列產品，廣泛應用于新能源、醫藥和新材料等領域。 據雅化集團2022年半年報，報告期內，鋰鹽產品營收45.97億元，營收占比76.56%。

（圖片來源：巨潮資訊網、深交所等）

標簽： 包銷協議 雅化集團