天天熱訊:皖創(chuàng)環(huán)保IPO前夕大股東爆雷，或依賴省內(nèi)業(yè)務(wù)，曾全年研發(fā)僅投8萬元

北交所網(wǎng)站顯示，皖創(chuàng)環(huán)保股份有限公司（以下簡稱：皖創(chuàng)環(huán)保）IPO于8月18日獲受理，保薦機構(gòu)為國元證券，雖然皖創(chuàng)環(huán)保具備國資背景，但是在IPO獲受理前夕，皖創(chuàng)環(huán)保第二大股東卻突然爆雷，可能引發(fā)公司股東股權(quán)變動風(fēng)險。

IPO前夕大股東 突發(fā)爆雷

(資料圖片僅供參考)

皖創(chuàng)環(huán)保專注于水環(huán)境治理領(lǐng)域，業(yè)務(wù)涵蓋范圍包括污水處理工程的設(shè)計及建設(shè)、污水處理設(shè)施運營管理等。2019年至2022年一季度，皖創(chuàng)環(huán)保的營業(yè)收入分別為1.98億元、1.75億元、2.55億元、5367.53萬元；歸母凈利潤分別為1075.49萬元、2284.23萬元、4810.94萬元、611.42萬元。

宿馬投資集團持有皖創(chuàng)環(huán)保51%股權(quán)，是公司控股股東，宿州市國資委和馬鞍山市國資委是公司實際控制人。根據(jù)皖創(chuàng)環(huán)保8月2日發(fā)布的公告，公司于2021年12月就進入了北交所上市輔導(dǎo)期。但是在皖創(chuàng)環(huán)保IPO獲受理前夕，通過利和能源、科安軟件合計控制公司46.44%表決權(quán)股份的公司董事兼總經(jīng)理卞志明卻突然爆雷。2022年3月，利和能源和科安軟件原股東李金斌以卞志明未按時足額支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款等為由，將卞志明、利和能源和科安軟件訴至合肥市包河區(qū)人民法院，2022年4月，卞志明所持有的利和能源股權(quán)及科安軟件合伙企業(yè)份額被法院凍結(jié)。目前一審判決尚未下達，招股書顯示，若卞志明方敗訴，則卞志明持有利和能源和科安軟件的股權(quán)將存在變動的風(fēng)險。

或依賴省內(nèi)業(yè)務(wù)，研發(fā)費用率常年不足1%

招股書中皖創(chuàng)環(huán)保披露了業(yè)務(wù)區(qū)域較為集中的風(fēng)險，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中來源于安徽省內(nèi)的比例分別為100%、97.97%、54.31%、48.57%，若未來上述區(qū)域市場競爭加劇，且公司又未能通過其他區(qū)域市場業(yè)務(wù)進行彌補，可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)因業(yè)務(wù)區(qū)域相對集中帶來的業(yè)績下滑風(fēng)險。

雖然近年來主營業(yè)務(wù)收入中來自安徽省內(nèi)的比重持續(xù)下降，但是銀柿財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)皖創(chuàng)環(huán)保的業(yè)績很大程度上可能還是對省內(nèi)業(yè)務(wù)存在依賴。皖創(chuàng)環(huán)保報告期內(nèi)的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.81%、39%、42.04%、44.57%，呈現(xiàn)逐年上升，但這種勢頭主要依靠的是安徽省內(nèi)業(yè)務(wù)，同期主營業(yè)務(wù)中來自省內(nèi)的毛利率分別為17.81%、38.08%、54.35%、65.38%；而公司主營業(yè)務(wù)在2020年才開始有省外收入，除去省外收入占比很小的2020年，皖創(chuàng)環(huán)保2021年和2022年一季度主營業(yè)務(wù)來自省外部分的毛利率分別只有27.42%、24.92%，呈下降趨勢且與省內(nèi)相去甚遠。

另外，報告期內(nèi)，皖創(chuàng)環(huán)保與宿馬園區(qū)管委會的比照關(guān)聯(lián)交易金額分別為2108.87萬元、9636.33萬元、5552.51萬元、599.85萬元，其中2020年、2021年占營業(yè)收入比重較大，分別為54.86%、21.96%。

除了可能對安徽省內(nèi)業(yè)務(wù)的依賴，皖創(chuàng)環(huán)保還存在研發(fā)投入較低，研發(fā)費用率常年不足1%的情況。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為8.33萬元、124.32萬元、213.27萬元、47.76萬元；期間，皖創(chuàng)環(huán)保研發(fā)費用率最高的是2022年一季度的0.89%，而可比企業(yè)研發(fā)費用率的均值都在2%以上。

值得注意的是，2019年全年皖創(chuàng)環(huán)保僅投入8萬多元搞研發(fā)，當年研發(fā)費用率不足0.1%。針對研發(fā)費用率低，招股書中解釋為與可比企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在差異。

在北交所IPO的關(guān)口，皖創(chuàng)環(huán)保遭遇大股東持有近50%的公司股權(quán)被法院凍結(jié)，另外，對于省內(nèi)業(yè)務(wù)的依賴以及研發(fā)投入的薄弱都可能需要公司在IPO過程中進一步說明。

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