視點！和訊SGI|一份定增預案讓股價上漲12.8% 正帆科技和訊SGI指數評分55分 政府補助占利潤總額比重68%

(資料圖)

8月10日，正帆科技收報32.97元/股，漲幅12.80%。此次股價大漲主要是因為，正帆科技發布以簡易程序向特定對象發行股票預案。

根據預案，本次正帆科技發行的認購對象擬認購金額合計為2.40億元，本次募集資金扣減財務性投資后的具體投入年產1260萬立方氫氣及30萬瓶罐裝特種氣體項目、濰坊高純大宗氣體生產線項目、補充流動資金。

本次發行完成后，正帆科技的總資產及凈資產規模將有所增長，整體財務狀況得到提高，有利于增強公司抵御財務風險的能力，為公司業務的長期持續發展提供良好的保障。

從企業經營管理的角度來看，由于募集資金投資項目需要一定建設周期，故而短期內股本規模及凈資產規模的擴大可能導致公司的每股收益被攤薄。但從長期來看，本次發行募集資金投資項目與公司現有業務高度關聯，是加強公司對電子氣體前沿技術的研發、產品類型擴充、服務區域布局的重要舉措，隨著募投項目建成后帶來的技術提升及產品優勢，公司的經營業績和盈利能力有望持續受益。

從和訊SGI指數評分來看，2022年一季度正帆科技獲得55分，與上季度持平。

今年一季度，正帆科技實現營收3.62億元，同比增長110.62%；實現歸母凈利潤1126萬元，同比增長1216.36%。其中非經常性損益政府補貼770萬元，占當期凈利潤的68%，占比較高。如果未來政府部門對公司所處產業的政策支持力度有所減弱，公司取得的政府補助金額可能會有所減少，進而對公司的經營業績產生不利影響。

從盈利能力來看，今年一季度正帆科技的加權凈資產收益率和凈利率較去年同期有所上漲，今年一季度分別是0.6%、3.29%，去年一季度分別為0.05%、0.5%；但毛利率較去年同期下滑3.92個百分點至24.28%。6月，正帆科技在投資者關系活動記錄表中表示，受供應鏈的緊張局勢，預計毛利率短期內不會有所改善，凈利率會有所提升。在面對供應鏈緊張的情況下，一是加大公司部分原材料庫存 量；二是適當的向下游遞延壓力，但壓力的傳遞需要一定的時間。

現金流方面，2022年一季度正帆科技經營活動產生的現金流凈額為-1740萬元，較去年同期改善2109萬元，占營業收入的比重為-4.8%；2021年末經營活動產生的現金流凈額為-1964萬元，占營收比例為-1.07%。今年一季度應收賬款周轉天數上漲至165.87天，較2021年末的109.69天增加幅度較大。在6月投資者關系活動記錄表中，正帆科技稱在同行業中現金流情況還可以，資金健康度也還有提升空間。雖然目前經營性現金流還是負的，但是能從這兩年數據上看已經改善了很多。

研發方面，正帆科技研發力度有所下滑。2022年一季度1619萬元，同比增長了28.97%，研發投入占營業收入的比重為4.47%，較去年同期減少2.83個百分點。

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