券商晨會觀點速遞

(相關資料圖)

①中金：逆回購利率下調吹響穩增長政策號角中金公司研報表示，預計1年期MLF政策利率和LPR利率將在本月15日和20日跟隨下調。針對為何降息，從三維度五因素看，近期經濟動能放緩，通脹創新低，樓市降溫，信用風險上升，外部約束減弱，降低利率中樞以穩定經濟復蘇、緩解金融風險的必要性上升。針對為何降基準，更直接，信號意義更強，可打開貸款與債券利率下行空間；更有助穩息差，增強銀行風險應對能力；更普惠，有助緩解困難主體的融資成本。基準利率的下調或吹響了穩增長政策的號角。隨著集中調研結束，更多針對性強、含金量高的政策或可期。②國盛證券：降息只是開始 更多組合拳正在路上國盛證券研報認為，本次降息符合預期，主因4月以來經濟下行壓力加大，旨在降成本、穩增長、擴內需、穩信心、穩預期，也有助于緩解商業銀行負債端壓力。基于歷史規律和當前實際，6.15 MLF利率、6.20 LPR大概率跟隨下調，5年期LPR可能降10-20BP。鑒于當前經濟的核心問題仍是內生動力不強、需求不足、信心不足，本次降息可能只是開始；可重點期待的政策有：支持民企的法律制度、地產差異化放松（北上廣深等核心一二線）、進一步降息降準、支持汽車（新能源等）、加快政策性開發性金融工具使用、推出一批重大基建項目等。本次降息將提振市場情緒，應會利好利率下行、TMT等成長類權益資產。③中信建投：預計2023年國內風電并網量65-70GW中信建投研報指出，2023年1-4月風電新增裝機14.2GW，同比+35%，4月單月裝機+126%，裝機表現較好，4、5月裝機招標較淡；4、5月份原材料價格降幅較大，但6月初有所反彈；當前陸風零部件基本面較強，但海風具備長期確定性，當前板塊的核心矛盾是政策特別是海風政策及項目進度變化，建議重點關注后續競配規模、單30、江蘇項目等核準情況變化。近期廣東啟動省管+國管海風項目競配，不含電價競配，維持燃煤標桿，預計項目收益率可觀，提升建設積極性，國管海域建設持續推進。海外方面，建議重點關注歐洲海風建設進展。產業鏈方面，部分企業下調Q2出貨，核心原因在于前期預期過高、行業裝機節奏問題，并非行業需求出現問題，我們預計2023年國內風電并網量65-70GW。④華泰證券：信貸周期加速下行 廣義政府融資走弱華泰證券指出，5月新增社融、新增人民幣貸款及M2同比增速全面低于預期，主要受廣義政府部門融資下降拖累，同時居民端貸款需求仍偏弱。具體看，5月新增社融1.56萬億元，明顯低于彭博一致預期的1.9萬億元；新增人民幣貸款1.36萬億元，低于彭博一致預期的1.55萬億元。5月新增社融與新增人民幣貸款均低于預期，主要受地產相關、以及城投平臺融資下降共同拖累。由此，5月社融同比增速從4月的10.0%明顯回落至9.5%，(季調后)月環比折年增速則從7.2%進一步走弱至7.6%。5月M2同比增速從4月的12.4%明顯放緩至11.6%，低于彭博一致預期的12%，主要由于企業存款同比大幅下降。此外，5月M1同比增速從4月的5.3%降至4.7%，低于彭博一致預期的5.2%，顯示企業與廣義政府部門現金流趨緊可能正在形成共振。

標簽：