環(huán)球資訊：楊德龍：一起迎接2023年市場(chǎng)的曙光

2022年行情即將翻篇，展望2023年，影響市場(chǎng)的一些利空因素正在邊際改善，有些已經(jīng)逐步消除。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署了2023年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)，明年需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，要堅(jiān)持以質(zhì)取勝，以量變的積累實(shí)現(xiàn)質(zhì)變，在提高經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)上保持合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，統(tǒng)籌好質(zhì)與量的關(guān)系，才能不斷塑造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，才能保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，夯實(shí)提質(zhì)增效的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)。

今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了明顯下降，特別是二季度受到多地疫情封控的影響，GDP增速只有0.4%，三四季度出現(xiàn)弱復(fù)蘇。1~11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.8%，增速較低，但是相對(duì)平穩(wěn)，其中的亮點(diǎn)在于新能源汽車(chē)的產(chǎn)量同比增長(zhǎng)100%，線上消費(fèi)需求也明顯釋放，線上銷(xiāo)售保持了韌性增長(zhǎng)。2023年我國(guó)將實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

12月20日，我重磅首發(fā)“2023年十大預(yù)言”，明確指出2023年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，GDP有望重回5%以上。十大預(yù)言的內(nèi)容包括：第一，歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹逐步回落，美聯(lián)儲(chǔ)3月份后結(jié)束本輪加息周期。2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要的絆腳石。隨著美國(guó)通脹率見(jiàn)頂回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐將放緩，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)接近本輪加息周期的尾聲，預(yù)計(jì)明年3月份之后可能會(huì)結(jié)束本輪加息周期，這對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)好事。美聯(lián)儲(chǔ)2022年連續(xù)七次加息以后，基準(zhǔn)利率已經(jīng)提到4.25%~4.5%，對(duì)于美國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資成本較高，影響到經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，所以有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大。

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第二，隨著防疫管控措施出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性?xún)?yōu)化，我國(guó)消費(fèi)和生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)正常，經(jīng)濟(jì)增速逐季回升，全年GDP超過(guò)5%。

第三，更多居民財(cái)富通過(guò)買(mǎi)基金或直接開(kāi)戶(hù)入市，為A股帶來(lái)源源不斷的增量資金。2020年和2021年，我國(guó)新基金的發(fā)行量達(dá)到3萬(wàn)億，創(chuàng)出歷史新高。雖然2022年基金的賺錢(qián)效應(yīng)比較差，但是居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)依然沒(méi)有改變，據(jù)統(tǒng)計(jì)新基金的發(fā)行量已經(jīng)達(dá)到1.45萬(wàn)億，為歷史第三高。2023年隨著股市回暖，更多的居民財(cái)富有望通過(guò)買(mǎi)基金或者直接開(kāi)戶(hù)入市為A股出現(xiàn)恢復(fù)性上漲帶來(lái)增量資金。

第四，更多支持房地產(chǎn)行業(yè)政策出臺(tái)，有效化解房地產(chǎn)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)投資和銷(xiāo)售逐步回暖。2022年我國(guó)出臺(tái)了“三支箭”來(lái)支持房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)，放開(kāi)了房地產(chǎn)企業(yè)所有的融資渠道。2023年針對(duì)房地產(chǎn)銷(xiāo)售、取消限購(gòu)限貸等措施有望逐步出爐，從而推動(dòng)房地產(chǎn)投資增速和銷(xiāo)售回暖，這對(duì)于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的一系列行業(yè)都會(huì)形成利好推動(dòng)。

第五，我國(guó)貨幣政策繼續(xù)寬松，保持流動(dòng)性合理充裕，穩(wěn)增長(zhǎng)是央行重要的政策目標(biāo)。

第六，財(cái)政政策更加積極，刺激消費(fèi)和拉動(dòng)投資政策陸續(xù)出臺(tái)。很多居民在三年疫情期間收入下降，有些人甚至失業(yè)。在疫情管控措施優(yōu)化之后，要想推動(dòng)消費(fèi)恢復(fù)性增長(zhǎng)，則要出臺(tái)更多刺激消費(fèi)的政策，包括發(fā)放消費(fèi)券實(shí)現(xiàn)高比例的帶動(dòng)效應(yīng)，或者直接向低收入人群發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼來(lái)刺激消費(fèi)。前段時(shí)間我國(guó)出臺(tái)了拉動(dòng)內(nèi)需的規(guī)劃綱要來(lái)推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)和投資增長(zhǎng)，意義重大。

第七，市場(chǎng)分化和行業(yè)輪動(dòng)加快，看好消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)三大方向龍頭股，2023年市場(chǎng)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升，但出現(xiàn)全面牛市的可能性不大，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的可能性更大，所以在行業(yè)選擇上建議大家繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的消費(fèi)、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)三大方向，把價(jià)值投資作為最主流的投資理念。

第八，白龍馬股出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，再次成為資金配置重點(diǎn)。過(guò)去兩年，由于經(jīng)濟(jì)增速下降加上估值下滑，白龍馬股回吐了不少漲幅，從2016年~2021年，很多白龍馬股漲了5~10倍，但是沒(méi)有只漲不跌的股票，在股價(jià)大幅上漲之后積累了大量的獲利盤(pán)，加上經(jīng)濟(jì)增速整體下滑，所以很多白龍馬股在過(guò)去兩年出現(xiàn)了腰斬的走勢(shì)，而好公司股價(jià)下跌造成的浮虧并不可怕，只要堅(jiān)定信心去持股待漲，耐心等待價(jià)值回歸即可，2023年白龍馬股有望在市場(chǎng)信心回升之后出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。

第九，港股通南向開(kāi)通人民幣交易，A股港股聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，會(huì)吸引更多國(guó)際資金配置。現(xiàn)在包括高盛在內(nèi)的多家國(guó)際投行紛紛發(fā)表看好A股及港股核心資產(chǎn)的觀點(diǎn)，并且近期外資流入較多。對(duì)于國(guó)際資金來(lái)說(shuō)，通過(guò)配置A股和港股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來(lái)抓住中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)是比較好的選擇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一度貢獻(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的30%以上，2023年在歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退風(fēng)險(xiǎn)加大的背景之下，A股和港股的投資吸引力必然進(jìn)一步提升。

第十，A股和港股出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，賺錢(qián)效應(yīng)提升，大盤(pán)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)震蕩上行。前9點(diǎn)是第10點(diǎn)的原因，第10點(diǎn)的出現(xiàn)正是基于對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金流向以及市場(chǎng)信息等多方面的分析。2022年，對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)是失去的一年，積極擁抱2023年結(jié)構(gòu)性行情，收復(fù)失地是重要的投資目標(biāo)，而能夠堅(jiān)持價(jià)值投資，做逆向布局的投資者在2023年可能還會(huì)有意外驚喜。

（楊德龍為前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

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