“江西豬王”被破產(chǎn)倒在黎明前？回應(yīng)來了

【大河報·大河財立方】（記者 徐兵）就在新一輪上升豬周期轟轟烈烈到來、國內(nèi)部分A股生豬企業(yè)三季度盈利暴增之時，另一養(yǎng)豬大戶正邦科技（002157.SZ）卻遭遇困境備受關(guān)注。

11月8日，一則關(guān)于“正邦科技控股股東被破產(chǎn)”的消息再次引發(fā)熱議。該消息顯示，11月7日，正邦集團有限公司、江西正邦養(yǎng)殖有限公司各新增2條破產(chǎn)審查案件信息，申請人分別為江西崇安農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司、自然人文某，經(jīng)辦法院均為江西省南昌市中級人民法院。天眼查股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，江西正邦養(yǎng)殖有限公司由正邦科技全資持股，后者則由正邦集團有限公司、江西永聯(lián)農(nóng)業(yè)控股有限公司等共同持股。

【資料圖】

那么，正邦科技會倒在黎明之前嗎?目前境況又如何?

正邦回應(yīng)：公司仍在預(yù)重整階段

“這是一則舊聞，我們此前發(fā)布了相關(guān)公告。目前，控股股東和公司仍在預(yù)重整階段。”11月9日，正邦科技相關(guān)人士回應(yīng)記者，“公司現(xiàn)在經(jīng)營一切正常，保經(jīng)營正常運轉(zhuǎn)是公司接下來的第一目標(biāo)。”

記者注意到，在此之前，10月26日，正邦科技披露《關(guān)于公司被債權(quán)人申請重整及預(yù)重整及法院裁定對公司啟動預(yù)重整程序并指定預(yù)重整期間臨時管理人》的公告。

根據(jù)公告，2022年10月22日，正邦科技收到江西省南昌市中級人民法院送達(dá)的《通知書》以及申請人錦州天利糧貿(mào)有限公司提交的《破產(chǎn)重整及預(yù)重整申請書》，申請人以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向法院申請對公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，并同時申請啟動預(yù)重整程序。

“我們也希望能招募戰(zhàn)略投資人，這也是相對好的結(jié)果。”上述正邦科技相關(guān)人士說，如果公司順利實施重整并執(zhí)行完畢重整計劃，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善持續(xù)經(jīng)營能力。

若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》(2022年修訂)的相關(guān)規(guī)定，如果公司被宣告破產(chǎn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險。

沒逃過“豬周期”的魔咒

正邦科技之所以走到今天這一境地，繞不開“豬周期”三個字。

在上一輪豬周期中，非洲豬瘟和突發(fā)的疫情讓供給端嚴(yán)重受限，促成了豬肉行業(yè)有史以來的一波超強豬周期，而正邦科技也靠著舉債擴張嘗到了甜頭。2020年正邦生豬出欄量達(dá)955.97萬頭，躍升為國內(nèi)僅次于牧原的第二大養(yǎng)豬企業(yè)，總市值超800億元。處于歷史巔峰的豬肉價格，讓正邦科技一年便暴賺了57億元。

不過，好景不長，伴隨著近年來豬肉價格的大幅下滑，在“超強豬周期”頂部選擇大舉擴張而遭到反噬的正邦科技，在今年7月，甚至被爆出了因無力支付飼料而導(dǎo)致“豬吃豬”的情況。

“前些年豬價大好情況下，公司進(jìn)行了大規(guī)模擴展，這兩年豬價大幅下跌，公司產(chǎn)能又很大，從而導(dǎo)致虧損和現(xiàn)金流緊張。”上述正邦科技相關(guān)人士直言不諱。

中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝認(rèn)為，正邦科技踩錯了豬周期節(jié)奏，2020年行業(yè)最賺錢時養(yǎng)殖規(guī)模擴張過于激進(jìn)，等到豬多的時候又逢行業(yè)虧錢，今年6月份后生豬養(yǎng)殖業(yè)開始賺錢時，正邦科技產(chǎn)能已縮減近一半，陷入惡性循環(huán)。

與此同時，正邦科技內(nèi)部管理也較為粗放，影響到公司的決策執(zhí)行效率。“盡管面臨重整境地，但正邦科技長期深耕農(nóng)業(yè)，飼料、養(yǎng)殖業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較好，具有重整價值。由于正邦科技體量較大，因此不排除多路資本共同參與其重整事項。”馮永輝說。

A股豬企業(yè)績普遍向好

正邦科技第三季度卻虧33億元

當(dāng)被問到近期豬價快速上漲，正邦科技經(jīng)營是否有所好轉(zhuǎn)時，該人士表示，公司經(jīng)營上有所轉(zhuǎn)變，但第三季度仍然不樂觀，“主要由于前期處理了一些生豬產(chǎn)能以及養(yǎng)殖廠區(qū)折舊等因素”。

據(jù)10月30日正邦科技三季報顯示，該公司前三季度虧損76.44億元，實現(xiàn)營收133.76億元，同比下降66.54%，其中第三季度單季共虧損33.58億元。而最新生豬銷售方面也是如此，正邦科技10月銷售生豬64.30萬頭，同比下降49.86%;銷售收入6.96億元，同比下降51.44%。正邦科技表示，前三季度營業(yè)收入的變動主要是受生豬行情影響，公司縮減規(guī)模，生豬出欄量及飼料銷量減少，收入大幅下降。

不過，與正邦科技恰恰相反，A股上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)公布今年第三季度財報，受益于豬肉價格快速上漲，企業(yè)業(yè)績普遍向好。

生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)牧原股份前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約807.74億元，同比增長43.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約15.12億元，同比下滑82.63%。需指出的是，牧原股份上半年還巨虧66.83億元，僅一個季度牧原股份便扭虧為盈。無獨有偶，溫氏股份、天邦食品、立華股份等此前均報連續(xù)多個季度虧損，但今年前三季度凈利分別報收6.9億元、10億元、6.5億元。

“雖然豬肉價格開始回升，但對于正邦科技而言實際上意義并不大。未來，如何理順債務(wù)問題，避免財務(wù)問題更加惡化，才是正邦科技所要重視的。”國內(nèi)一生豬企業(yè)人士告訴記者。

除重大虧損外，正邦科技還面臨大額金融類債務(wù)逾期、商票逾期及大額訴訟。據(jù)正邦科技三季報披露，截至2022年9月末，其已發(fā)生逾期有息金融類債務(wù)本金為13.84億元，利息約2億元;逾期未兌付的商票金額高達(dá)約12億元。此外，公司涉訴金額規(guī)模較大，截至2022年10月31日，正邦科技涉訴金額23.25億元，其中作為被告方涉訴金額19.52億元，作為原告方涉訴金額3.73億元。

評級與股價“齊跌”

正邦科技如何度過當(dāng)下危機

正邦科技的債券評級也在一路下滑。

11月3日，正邦科技轉(zhuǎn)發(fā)東方金誠國際信用評估有限公司公告顯示，因正邦科技被法院裁定預(yù)重整，后續(xù)進(jìn)入重整程序存在不確定性，且公司虧損進(jìn)一步增加、有息金融類債務(wù)逾期等，東方金誠將正邦科技主體信用等級、2020年“正邦轉(zhuǎn)債”信用等級由AA-下調(diào)至BBB。而2021年以來，正邦科技主體及公司債券信用等級已屢次下調(diào)。

與評級同步“下滑”的還有股價。截至11月9日收盤，正邦科技股價報3.89元，跌幅0.77%，總市值123.7億元，較年內(nèi)最高點蒸發(fā)了近八成。

而在這種情況下，公司控股股東、監(jiān)事及員工持股計劃還在減持。據(jù)此前公告顯示，正邦集團及江西永聯(lián)于2022年9月5日至10月11日通過大宗交易方式合計減持公司股份1701萬股，通過集中競價方式合計減持公司股份1732萬股，正邦集團及其一致行動人累計減持3433萬股，占公司總股本的1.08%。

與此同時，公司監(jiān)事和員工持股計劃也在減持，其中員工持股計劃高位買入慘遭深套，屬于割肉止損。公告顯示，公司監(jiān)事郭祥義于10月18日通過深交所集中競價交易累計減持公司股票2萬股。而持有公司股份1203萬股的員工持股計劃于2022年9月27日至10月14日通過大宗交易方式全部出售完畢，占公司目前總股本的0.38%。

“今年部分高管層頻繁減持股票，有的是用于緩解公司資金壓力，有的是不看好公司未來發(fā)展。”上述正邦科技人士解釋說。不過，一券商分析師則認(rèn)為，無論是何種原因減持，都說明了當(dāng)下正邦科技面臨經(jīng)營困境。而對于現(xiàn)在的正邦科技來說，度過當(dāng)下危機才是最重要的。

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