金觀平：釋放債市服務實體經濟活力

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從正式啟動債券做市業務，到企業債發審職責劃轉，再到加大對優質企業發行科創債支持力度……今年以來，我國債券市場改革創新動作頻頻。一系列改革舉措目標明確，即通過統一監管、優化服務、創新產品，更大程度便利投資者入市，更充分發揮債券市場功能，更好支持實體經濟發展。

服務實體經濟一直是債券市場發展的內在邏輯。一方面，債券市場源源不斷輸送資金，直接滿足各類經營主體資金需求；另一方面，實體經濟高質量發展，又進一步加大對債券市場的融資需求，反過來推動債券市場的規模增長和規范發展。

當前，我國已成為全球第二大債券市場，公司（企業）債券融資占比遠超非金融企業境內股票融資比例。但與廣大企業的實際融資需求相比，還有很大提升空間。無論從社融增量還是存量來看，信貸占比仍是大頭，直接融資占比偏小。

如何釋放債券市場服務實體經濟活力？關鍵要在放與緊之間找動力。

放，就是要放寬市場準入，激發市場潛能。近年來，券商、基金、保險以及非金融企業踴躍參與市場交易，日益成為債市資金“活水”的重要來源。在風險整體可控的條件下，未來可適當降低市場準入門檻，允許更多非金融企業入場投資，以提升市場流動性和資源配置效率。同時，進一步敞開需求端的方便之門，鼓勵“硬科技”企業通過集合票據、風險緩釋工具等途徑參與市場，為更多優質企業融資提供便利通道。

放，也包括對外開放。近幾年，我國債券市場對外開放水平穩步提高，境外機構在銀行間債券市場托管存量規模持續增長，但相較主要發達國家仍處于較低水平。未來可繼續提升對外開放廣度和深度，吸引更多境外投資者進入中國市場，包括進一步擴大符合條件的境外機構范圍，允許合格的境外非金融企業進入市場；持續豐富衍生品工具箱，便利境外機構進行風險對沖；等等。

緊，就是要扎緊籬笆，防范化解風險。只有強有力的監管，才能防止一放就亂。要繼續完善債券市場法律體系，嚴肅打擊財務造假、惡意逃廢債等嚴重違法違規行為，以“零容忍”態度塑造市場信用風氣。同時，要加強市場風險監測，重點關注發行主體償債能力變化，切實保障債券市場平穩健康發展。 （金觀平 來源：經濟日報）

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