全球快訊:傅鵬博、趙楓、饒剛隱形重倉股出爐 煤炭、機械、高端制造業各成心頭好

25日，睿遠基金旗下多只產品披露2022年中期報告，傅鵬博、趙楓、饒剛等明星基金的隱形重倉股也得以顯現。

所謂的隱形重倉股，即基金在期末按公允價值占基金資產凈值比例大小排序的所有股票投資明細中，排名第11至第20的個股。具體來看，傅鵬博和朱璘共同的睿遠成長價值在上半年加碼煤炭板塊，與20221年末相比，晉控煤業、廣匯能源新進隱形重倉股行列，此外，金博股份也得到大手筆買入。

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由趙楓和艾菁管理的睿遠均衡價值三年持有半年報顯示，截至今年上半年末，興業銀行被清倉，三一重工、泰和新材新進該基金持倉，并為隱形重倉股。在他們看來，下半年組合投資仍然面臨基本面因素的困擾。下半年A股市場很可能是一個指數震蕩、個股活躍的態勢，組合想要獲取超額收益存在較大的挑戰。

截至2022年上半年底，饒剛和毛成學共同管理的睿遠穩進配置兩年持有隱形重倉股包括萬華化學、寶鋼股份、偉明環保、韋爾股份、騰訊控股 、三一重工、美團-W 、思摩爾國際、大族激光、華峰化學。展望下半年，他們認為，A股市場從整體看風險較為有限。

在他們看來，新一輪能源革命和信息革命的大背景下，新能源、電動車、半導體國產化等多個領域有望成為引領本輪產業浪潮的重要“引擎”，中國制造業高端化和消費升級將是未來投資的重要主線。

傅鵬博：加碼煤炭板塊

從睿遠成長價值的半年報來看，其觀點與此前的二季報基本一致。不過，傅鵬博和朱璘在半年報中指明，競爭的壁壘和優勢也是他們考察備選公司的要素之一。同時，隨著上市公司披露后，他們除了要調整出業務受經濟沖擊較大的公司，還要剔除經營情況和預想不符的公司。

具體到持股情況，此前2022年二季報顯示，先導智能、大族激光、衛寧健康則從該基金的前十大重倉股退出。半年報顯示，這3只個股仍為睿遠成長價值的隱形重倉股，分別排名第11、12、13。

截至2022年上半年末，睿遠成長價值在先導智能的持股數量為2290.49萬股，較一季度末的1941.53萬股增持348.96萬股；大族激光的持股數量為2814.28萬股，較上季度末的2818.28萬股減持4萬股；衛寧健康持股數量為1.05億股，與上季度相比持股數量未變。

此外，傅鵬博還在上半年加碼煤炭板塊。與2021年底相比，睿遠成長價值的持倉新增晉控煤業、廣匯能源等2只個股，分別為第17、第20位重倉股，持股數量依次為4146.51萬股、6461.38萬股。

睿遠成長價值2022年上半年末第11至第20位重倉股

金博股份也在上半年被大手筆買入，成為該基金的隱形重倉股之一。截至2022年上半年末，睿遠成長價值持有金博股份238.68萬股，較2021年末的7.64萬股增持231.04萬股。從累計買入金額超出期初資產凈值2%或前20名股票明細來看，傅鵬博上半年在金博股份累計買入金額約為7億元。

除了大手筆買入以外，金博股份最近一輪的定增中，睿遠基金現身其中。8月2日，金博股份公告稱，此次發行新增11629685股股份已于2022年7月28日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完畢股份登記手續。此次發行中，睿遠基金獲配277.35萬股，獲配金額7.4億元。

而經過此次定增后，睿遠成長價值則成為了該股的第3大股東，持股數量為366.34萬股，其中包括206.14萬股限售股。

趙楓：下半年很可能是指數震蕩、個股活躍

由趙楓和艾菁管理的睿遠均衡價值三年持有半年報顯示，從一季度末的前十大重倉股行列退出的華潤啤酒，成為該基金的隱形重倉股，持倉排名第12位，持股數量為934.6萬股，較一季度末減持493.6萬股，減持幅度達到34.56%。而興業銀行則在二季度被清倉。

此外，與2021年末相比，三一重工、泰和新材在今年上半年末進入睿遠均衡價值三年持有的持倉，并成為該基金的隱形重倉股，分別位列第13位、第19位，持股數量分別是1900萬股、1349.99萬股。事實上，三一重工也曾在2021年被累計買入5.69億元，賣出9.58億元，不過，截至同年底，該股已被清倉。

睿遠均衡價值三年持有2022年上半年末第11至第20位重倉股

在半年報中，趙楓和艾菁表示，自基金成立以來，一直采用均衡配置、自下而上的方法架構組合，行業配置上較分散，這一方法在宏觀經濟穩定增長、均值回歸力量的作用下，組合的風險和回報會有較好的平衡，長短期回報也較穩定。

“但是過去兩年多來，伴隨國內經濟增長放緩和行業規制措施增多、中美競爭加劇、國外地緣政治局勢動蕩、新老能源接替等多重因素的影響，宏觀經濟和行業基本面波動加大，均值回歸的趨勢受到較大的干擾。”他們認為，這導致投資者更加集中投資于少數景氣度良好行業，大部分行業則因業績乏善可陳而持續表現不佳。

在他們看來，下半年組合投資仍然面臨基本面因素的困擾。目前看下半年缺乏趨勢性的投資機會，但市場出現系統性風險的概率也較低，下半年A股市場很可能是一個指數震蕩、個股活躍的態勢，組合想要獲取超額收益存在較大的挑戰。

“經過兩年多的結構分化，估值差異在不同成長預期的行業中表現明顯，如果景氣行業不能通過超預期增長進一步提升估值，其回報水平已經大幅下降；大部分景氣度不佳的行業雖然估值已處于歷史較低分位，但如果需求短期難見起色，投資者需要更長的時間等待盈利和估值的回升。”他們也提到，目前市場整體估值處于歷史較低分位值，對未來盈利疲弱的預期已經一定程度得到反映。

此外，對于自身的操作，他們則表示，過去幾年來，A股市場的有效性大幅提升，研究能力提升、公司信息披露更加透明和投資者更加價值理性是主要的原因，另外，企業構建競爭壁壘的要素正快速迭代，未來企業的競爭力更多體現為無短板的綜合能力。

這給投資者未來獲取超額收益帶來了更大的難度，尤其考驗投資者對公司和行業理解的深度，需要投資者通過提高在更長周期內的決策準確性去戰勝市場。“對我們而言，沒有一招制勝的絕招，要鞏固優勢，也要不斷學習和進化，不斷適應新的社會變化。”

饒剛：下半年A股市場整體風險較有限

饒剛和毛成學共同管理的睿遠穩進配置兩年持有的2022年半年報顯示，截至今年上半年末，海康威視已不在該基金的持倉中，該股此前為一季度末的前十大重倉股之一。

整體來看，該基金的隱形重倉股依次是萬華化學、寶鋼股份、偉明環保、韋爾股份、騰訊控股 、三一重工、美團-W 、思摩爾國際、大族激光、華峰化學。

睿遠穩進配置兩年持有2022年上半年末第11至第20位重倉股

回顧該基金成立以來半年多的運行，饒剛和毛成學表示基于多資產協同的投資策略，綜合評估股票、純債和轉債的風險收益比后，對睿遠穩進配置兩年持有逐步建倉并保持了相對較高的權益倉位，其中港股配置比例也處于合同約定區間內的較高水平。

在持倉風格上，他們在一季度本基金主要配置了估值較低、競爭格局相對穩定的價值股，此后在成長股出現顯著回調后逐步提高對于優質成長股的配置比例。截至上半年，風格配置上相對均衡。此外，基于今年海內外經濟環境不確定性較大的宏觀背景，主要布局了經營層面抗風險能力較強的大盤股，從而盡可能減少業績不及預期的風險。

轉債方面，考慮到整體轉債市場溢價率水平依然偏高，該基金以持有低估值大盤轉債為主，整體倉位依然較低。純債方面，主要配置了利率債和高等級信用債，久期維持中等水平，并適時通過國債期貨對沖利率風險。

展望下半年，他們認為，A股市場從整體看風險較為有限。在他們看來，新一輪能源革命和信息革命的大背景下，新能源、電動車、半導體國產化等多個領域未來空間廣闊，且中國在不少領域已經走在創新曲線的最前沿，有望成為引領本輪產業浪潮的重要“引擎”，由此帶來的全球價值鏈地位提升也將是大勢所趨。

“在經濟轉型和長期增速逐步下臺階的大背景下，我們相信中國制造業高端化和消費升級將是未來投資的重要主線。”他們說。

（文章來源：財聯社）

標簽： 高端制造業