多家券商“瞄準”做市商業務 成“科創突圍”重要驅動力

隨著17日中國銀河公告擬開展科創板股票做市交易業務，截至目前，已有多家券商對科創板做市商業務躍躍欲試。

多家券商“瞄準”做市商業務

17日，中國銀河發布公告稱，6月16日，中國銀河以通訊方式召開第四屆董事會第八次會議(臨時)，通過《關于公司開展科創板股票做市交易業務的議案》，同意公司開展科創板股票做市交易業務，授權公司經營管理層根據監管要求，申請相關業務資格，辦理相關審批手續。

自5月19日方正證券首次在股東大會議案中提議申請開展科創板做市業務以后，僅不到一個月的時間，已有8家券商在近期自家舉辦的股東大會或董事會會議議案中提報申請開展科創板做市業務。

其中，6家已通過股東大會的券商分別為方正證券、東方證券、國信證券、國金證券、東吳證券、財通證券。

與此同時，除中國銀河外，浙商證券于6月6日提報的科創板做市業務申請也已獲董事會議案審議通過。從6月16日披露的股東大會議案審議文件看，浙商證券的科創板做市業務申請將提交股東大會。

據浙商證券披露，2022年1月18日，上海證券交易所曾邀請了28家券商就關于開展科創板股票做市交易進行了動員及交流。各券商均對參與科創板股票做市交易業務表達了積極意愿。

2020年6月18日，易會滿主席表態科創板引入做市商制度;2022年1月7日，證監會就在科創板試點做市商制度公開征求意見;2022年5月13日，證監會發布《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》，同日上交所發布就業務細則公開征求意見，科創板做市制度落地。

科創板做市商制度存四大特征

根據不同科創板股票在流動性、波動性等方面的差異，上交所對科創板股票進行分類，并據此設置差異化的做市義務指標安排。

具體而言，每年6月初和12月初，上交所依據過去半個年度的市場表現，包括日均換手率、日均成交額和日內波動性等指標，將科創板股票預先分成“高”、“中”、“低”三類。其中，新股或截至基期前(5月31日和11月30日)上市交易未滿15日的股票自動被劃分為“中”類。

針對科創板股票不同分類，上交所設置差異化做市服務報價義務要求，差異化主要體現在最大買賣價差。首先，最大買賣價差劃分為三檔，對高中低三類股票所允許的最大價差分別為1%、2%、3%。相比于海外交易所和新三板，科創板對價差的劃分更為細致。其次，三類科創板股票最小報價單位均為10萬元。不同于其他交易所的最小報價單位多以數量單位為主，科創板股票的報價單位以金額單位為主。再次，三類科創板股票的連續競價參與率、開盤集合競價參與率和收盤集合競價參與率分別為60%、80%、80%。

“總結而言，科創板做市商制度有望提升科創板流動性、增強價格發現、提高穩定性，有利于科創板長遠發展，將成為‘科創突圍’重要驅動力之一。”興業證券首席策略分析師張啟堯分析認為，通過對比部分以混合交易制度為主的海外資本市場和我國新三板，梳理出了科創板做市商制度的四大特征。

第一，上交所對科創板做市商的資質要求更高。海外交易所對做市商并未設立特別的門檻要求，而上交所對科創板做市商設有凈資本和評級等標準。

第二，相比于海外交易所和新三板，科創板所允許的買賣價差更低。科創板運行的最大買賣價差為1%-3%，低于新三板、納斯達克和倫交所的5%。

第三，不同于其他交易所的最小報價單位多以數量單位為主，科創板股票的報價單位以金額單位為主。科創板做市申報數量為10萬元，而其他交易所的最低申報數量多以100股或1000股為單位。

第四，做市商退出做市的條件比納斯達克嚴苛，但比新三板寬松。主動申請終止做市交易業務的做市商，應當至少提前15個交易日通過科創板股票做市交易業務管理系統或上交所認可的其他形式向上交所提交加蓋公章的《做市商終止科創板股票做市交易業務申請書》，同時以發文形式向上交所提交紙質版原件，經上交所確認并公告后終止。此外，如果做市服務的評價過低或出現其他違法違規行為，上交所有權利終止做市商的科創板股票做市交易業務。

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