專家：理性看待市場短期擾動 看好經濟復蘇前景

近期，市場遭遇股匯雙重下跌壓力。4月26日收盤，上證指數下跌1.44%，深成指下跌1.66%，創業板指下跌0.85%。4月下旬以來，受疫情多點散發、美元指數走強、金融市場波動等因素的綜合影響，人民幣匯率也出現了急跌行情。在此背景下，4月25日，央行宣布擬下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點。

對此，受訪專家認為，本輪人民幣匯率突發加速貶值的同時，A股出現大幅重挫，主要是因為市場短期內受到諸多因素擾動，對此應理性看待。隨著新冠疫苗接種力度加大及特效藥研制的推進，疫情得到有效控制，再加上穩增長相關政策靠前發力、適時加力，經濟復蘇前景進一步明朗，國內經濟循環暢通，市場也會回歸合理震蕩區間。

針對股市走勢，百億私募清和泉投資表示，近期市場大跌主要受疫情沖擊盈利、市場情緒悲觀，以及微觀流動性惡化三方面影響。春節以來，國內疫情沖擊持續發酵。3月份消費服務、地產已經呈現不同程度的負增長，4月以來出現供應鏈危機，制造業和出口產業面臨下滑壓力。與此同時，市場資金也處于減量博弈的階段，新發基金持續低迷，居民收入下滑可能帶來贖回壓力。私募、固收+、融資買入等具有杠桿性質的資金在大幅下跌后面臨巨大壓力，被動拋盤形成了一定的負反饋。

就外匯市場波動，中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，對比此前兩次上調外匯存款準備金率的情況及效果來看，本次央行下調外匯準備金率更多是在釋放信號，溫和表達有關方面對當前人民幣匯率急跌行情的關切，給人民幣的急跌行情降溫，更多是為了防止市場出現順周期羊群效應、遏制肆意做空人民幣的勢頭。

事實上，4月份以來，各部委已在主動出擊，著力修復疫情帶來的經濟影響。4月7日，交通運輸部召開物流保障協調工作機制會議；15日，央行運用總量工具降準支持實體經濟之后，18日央行和外匯局又出臺23條舉措，加強對受困主體的金融服務；19日，央行和銀保監會聯合召開金融支持實體經濟座談會，推動近期各項金融政策的落地工作；26日晚，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，提出16條舉措，加快構建公募基金行業新發展格局，該意見提出要正確處理好規模與質量、發展與穩定、效率與公平、高增長與可持續的關系，切實做到行業發展與投資者利益同提升、共進步。

管濤表示，在疫情防控中不能用貨幣政策包打天下，而要加強財政與貨幣政策的協調聯動，以及宏觀政策與其他政策包括公共衛生政策的協調聯動。隨著疫情得到緩解，穩增長政策力度持續加碼，政策實施效能進一步提升，受困企業和個人感受到實實在在好處后，市場也將真正迎來“春天”。

清和泉投資認為，從歷史估值和調整幅度來看，當前大盤點位已經足夠低，具有良好的投資機會。具體看，全A估值分位低至20%，ERP處于95%的高位；滬深300高點調整已經接近35%，全A高點回撤已經接近30%，這已經接近2018年的調整幅度。

“股指這個位置，已經足夠吸引長期資金加大配置。”清和泉投資表示，如果全國疫情能夠在二季度得到控制，并且復工復產有序進行，那么二季度成為盈利底將是大概率事件。并且，在疫情企穩的背景下，穩增長的政策會加大效用。隨著盈利回升，市場將展開進攻是極大概率事件。

另外，管濤也提到，近期人民幣下跌，不是外資減持人民幣資產的原因，而是結果。只要疫情蔓延勢頭得到有效控制，或是防疫措施更加精準、科學，加上宏觀政策靠前發力、適時加力，經濟復蘇前景明朗，市場信心恢復，外資隨時都可能回來，人民幣匯率也會重新得到支撐，整體來看市場是樂觀向好的。

（文章來源：上海證券報）

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