券商晨會精華：降準大概率落地 降準又降息可能嗎？

昨日三大指數全天分化，上證和深成指數震蕩走強大漲，創業板指震蕩微跌。盤面上，煤炭股持續爆發，板塊再度大漲，安源煤業2連板。新冠檢測板塊大漲，九安醫療3連板股價創歷史新高。房地產板塊震蕩走強，保利發展股價創歷史新高。下跌方面，旅游、港口、物流等近期活躍題材板塊陷入調整。總體上個股漲多跌少，兩市超3100只個股上漲。滬深兩市昨日成交額8701億，較上個交易日縮量33億。板塊方面，煤炭、新冠檢測、白酒、房地產開發等板塊漲幅居前，旅游、港口、互聯網電商、統一大市場等板塊跌幅居前。截止收盤，滬指漲1.22%，深成指漲1.27%，創業板指跌0.02%。滬深股通因香港公眾假期昨日休市。

隔夜美股高開低走，三大指數集體收跌。納指跌2.14%，本周累跌2.63%；標普500指數跌1.21%，本周累跌2.13%；道指跌0.33%，本周累跌0.78%。美股新能源車板塊普跌，蔚來汽車、特斯拉跌超3%，小鵬汽車跌超2%，理想汽車跌超1%。大型科技股普跌，英偉達跌超4%，蘋果跌3%，英特爾、谷歌跌超2%。熱門中概股走低，拼多多跌8.8%，阿里巴巴跌4.6%，京東跌約3%。

在今日的券商晨會上，中信建投認為消費為穩增長重要抓手，降準已在路上；開源證券認為，是否降息皆有可能；中泰證券認為，PPI大方向還是向下。

中信建投：消費為穩增長重要抓手，降準已在路上

中信建投認為，413國常會強調促進消費、金融支持實體經濟、穩定經濟基本盤和保障改善民生。財稅方面首提利用出口退稅提振外貿；貨幣方面提出運用降準等貨幣政策工具；金融方面提出大型銀行有序降低撥備率：民生方面提出要促進醫療健康、養老、托育等；其他方面提出要擴大重點領域消費。總的來說，國常會提振實體經濟推動“穩增長”的政策基調不會變。

開源證券：是否降息皆有可能

開源證券認為，降息的邏輯與降準的邏輯是一致的，即疫情沖擊、股市下跌、地產疲軟等均提供了降息的合理性；但降息的制約同樣存在，在美聯儲大幅加息、中美利率全面倒掛的背景下，中國央行降息確實存在出現副作用的可能。從2015年8.11匯改的經驗看，匯率對股市的影響是不確定的，如果出現“降息-匯率貶值-股市下跌”，則不利于穩定資本市場和市場預期。

中泰證券：PPI大方向還是向下

中泰證券認為，后疫情時代，各國貨幣政策開始掉頭，不斷的加息縮表使得流動寬松的翹尾影響弱化。2021年6月開始，全球經濟“金絲雀”韓國的出口逐漸放緩，最新數據顯示，韓國制造業PMI出現了自2020年7月以來的最快降幅，全球需求端已發出警告信號。同樣地，還有中國出口增速，與中國PPI一樣，都是對全球制造業供需格局的直觀反映，數據明顯指向疫情帶來的供需格局擾動正在恢復。

如果看最近兩次PPI流暢上行的階段，09年-10年，16年-17年，前者是4萬億，后者是棚改+供給側改革，都是強需求拉動，而這次更多是疫情帶來的供給沖擊，商品價格走勢的決定權正逐步轉向需求端。

而需求端至少在短期是偏弱的。即使目前不斷放量的社融數據能夠起效用，即寬信用見效，那可能至少要等到下半年。

（文章來源：財聯社）

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