券商晨會精華：居家需求與新零售驅動 廚房小家電會再次爆發嗎？

總體上昨日大盤個股跌多漲少，兩市超2700只個股下跌。滬深兩市成交額8704億，較上個交易日縮量479億。板塊方面，鴻蒙概念、NFT概念、房地產開發、煤炭等板塊漲幅居前，互聯網電商、小家電、小金屬、鹽湖提鋰等板塊跌幅居前。截止昨日收盤，滬指漲0.07%，深成指跌1.02%，創業板指跌1.66%。北向資金全天凈買入50.3億，其中滬股通凈買入28.66億，深股通凈買入21.65億。

隔夜美股三大指數集體收漲，納指漲1.31%，標普500指數漲0.71%，道指漲0.27%。區塊鏈概念股領漲，Riot Blockchain漲超10%，Marathon Digita漲超8%，Coinbase漲近8%，嘉楠科技漲6%。特斯拉漲超8%，特斯拉將要求股東在今年的年度股東大會上投票授權增加股票數量，以實現拆股。開心汽車漲超31%，公司獲2萬輛新能源汽車訂單，總價值約60億元人民幣。蘋果漲0.5%，日線10連漲，為2010年以來首次。

開源證券：俄烏沖突持續發酵，加劇全球農產品價格走高

黑海作為歐亞糧食進出口貿易的主要港口，烏克蘭自2月24日起暫停港口商業活動，俄羅斯通過黑海的谷物運輸船只保險費升高，俄烏沖突致使全球糧食貿易陷入較大的不確定性。此外，歐美持續加大對俄經濟及貿易制裁，主要出口國的糧食價格均出現大幅上漲。俄羅斯及烏克蘭作為全球大糧倉，戰爭擾亂當季糧食貿易，進一步推高糧食價格的同時，烏克蘭新一種植季也將面臨戰中或戰后預期播種面積大幅下滑的境遇，或將導致糧食安全不確定時間周期拉長。

我國玉米、大麥對烏克蘭進口依賴度較高。俄烏沖突持續，或將致使我國玉米及大麥進口轉向其他主要出口國。2022年我國或將進一步加大對美玉米進口比重；大麥來看，我國2022年大麥進口或將轉向加拿大及歐盟。小麥來看，我國小麥自給率較高，但2021/2022種植及受晚播秋汛影響，我國小麥存在減產預期，或將于2022年增加進口。

中泰證券：高油價一定會帶來高通脹么？

近期受地緣政治因素的影響，原油價格波動明顯加大。但由于大宗商品保供穩價工作的推進，主要由國內定價的工業品價格上漲或將受到約束。那么，在工業品價格“內外分化”的背景之下，通脹將會何去何從？

價格走勢“內外有別”。今年開年以來，工業品價格一定程度上呈現出“內外分化”的特征，國際油價在地緣沖突等因素影響下一路攀升，而主要由國內定價的工業品價格增速相對穩定。從過去的歷史經驗來看，價格“內外分化”的現象也時有發生。在金融危機之后，2010年末至2011年上半年和2017年年中至2018年年中這兩輪油價增速顯著上行時期，也呈現出了明顯的工業品價格分化特征。

中金公司：居家需求與新零售驅動，廚小電會再次爆發嗎？

復盤相關公司股價過山車式走勢：1)淘數據顯示，2020年/2021年/2022年1-2月廚房小家電零售額同比+31%/-22%/-29%，需求大幅波動。2)2020年疫情期間居家類需求超預期，相關公司業績超預期，股價大幅上漲。2021年需求被透支、高成本壓力，相關公司業績低于預期，股價深度下跌；2021年10月市場預期成本下降，相關公司股價大幅反彈，但之后大宗原材料再次上漲，相關公司股價回調。3)當前疫情下，市場預期廚房小家電需求可能重演2020年行情，相關個股股價開始明顯上升。

新零售下，人貨場快速變化，市場格局不穩定性也導致個股大幅波動：1)消費者圈層化：單身人群占比提升，個性化悅己消費增加。這要求產品功能、設計風格更加多元化，更多的品牌定位，以滿足多元化的細分圈層需求。如定位性價比、簡約設計風格的小米系產品也僅能占據一部分市場。2)線上流量碎片化：流量入口包括天貓、京東、拼多多、抖音內容營銷、小紅書種草、KOL/KOC帶貨、直播電商等。品牌對平臺切換的學習成本高、渠道穩定性降低。如2019年摩飛受益小紅書種草、KOL/KOC帶貨快速崛起；2021年淘品牌小熊的下跌部分原因是淘系流量減少和規則改變。3)流行品變化頻繁：除電飯煲等產品外，更多廚小電產品是長尾品類，需求呈現流行品特征。2020年多功能鍋、榨汁杯頗為流行；2021年空氣炸鍋、電蒸鍋、多功能臺式蒸烤箱流行；炒菜機器人有望成為下一個流行品類。

（文章來源：財聯社）

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