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小米耗資近5000萬港元回購更有百億回購計劃！港股掀回購潮估值底確認？

2022-03-25 15:43:39 來源：證券時報

年報靜默期后，面對互聯網股價下跌潮，小米等公司又開始了新一輪股票回購。

3月24日晚間，小米集團公告稱，公司以每股14.44港元至14.5港元的價格回購了340.94萬股公司股份，耗資近5000萬港元。22日晚，小米集團發布了最新的回購計劃，將以不定期按最高總額100億港元于公開市場購回股份。

而在此之前，阿里巴巴也宣布股票回購規模上限提高至250億美元(折合人民幣近1600億元)。

3月24日收盤后，騰訊發布授出購股權公告稱，公司于2022年3月24日根據2017年購股權計劃授出合共726.2萬份購股權，行使價每股384.08港元，公司股份于授出日期的收市價每股366港元。

市場分析指出，隨著互聯網企業股價已產生不小跌幅，回購將成為企業穩定股價最重要的手段之一，財報靜默期后，企業回購或將加碼。但長期來看，公司股價能否穩定，主要還是在于公司基本面能否穩定，盈利能力提升以推進公司價值成長。

小米開啟新一輪股票回購

剛宣布百億港元回購計劃后，小米隨即開始行動。

3月24日晚間，小米集團發布最新公告，公司3月24日以每股14.44港元至14.5港元的價格回購340.94萬股，耗資約4942.6萬港元。這也就意味著，小米集團開啟了新一輪的股票回購，按照以往慣例，公司接下來的回購動作將更為頻繁。

3月22日晚，小米集團在發布財報同時發布了股份回購計劃公告。小米集團表示，董事會正式決議行使股份購回授權，以不定期按最高總額100億港元于公開市場購回股份。公司會在符合上市規則的情況下進行購回股份。

小米集團董事會認為，當前情況下進行股份購回可展示公司對自身業務展望及前景充滿信心，且最終會為公司帶來裨益及為股東創造價值。董事會認為，公司現有財務資源足以支持股份購回同時維持穩健的財務狀況。

實際上，小米自上市后，曾多次拋出股票回購計劃。2019年9月2日，小米集團董事會決議行使股份購回授權，以最高總價120億港元于公開市場購回股份。2021年3月11日，小米集團董事會決議行使股份購回授權，不定期按最高總額100億港元于公開市場購回股份。時隔一年后，2022年3月22日，小米又宣布以不定期按最高總額100億港元回購公司股份。

據證券時報記者統計，在2021年公布百億港元回購計劃后，小米集團陸陸續續共進行了65次回購，合計回購股份3.56億股，耗資86.5億港元，接近回購金額上限。

騰訊會否跟進回購？

就在小米開啟新一輪股票回購之前，互聯網巨頭之一的阿里巴巴拋出了巨額回購計劃。

2022年3月22日，在公布完2021年業績后不久，阿里巴巴宣布將股份回購規模從150億美元上調至250億美元。這也是阿里巴巴有史以來最大規模的回購計劃，同時也刷新了中概股回購規模紀錄。

此外，京東集團也在2021年底發布公告稱，公司董事會已批準修改現有股份回購計劃，將回購計劃授權由20億美元增至30億美元，并延長至2024年3月17日。

這令市場對騰訊會否加碼回購也有較高期待。3月23日晚，騰訊控股公布2021全年業績，其中凈利潤同比微增1%，創下近十年來凈利增幅最低的一年。騰訊2021年總收入為人民幣5601.18億元，同比增長16%；凈利潤2248.2億元，同比增長41%；經調整后凈利潤為1237.88億元，同比增長1%。

然而業績公布后，騰訊并沒有跟隨阿里巴巴、小米等宣布股票回購，3月24日，騰訊股價再跌下跌，跌幅近6%。

對于股份回購，騰訊表示，在過去的幾個月里，一直在積極進行京東股票的分配、也一直在積極地在市場上回購股票，而且也宣布了定期股息。“這是我們回饋股東的三個方式。”

數據顯示，今年1月，騰訊已進行了一輪密集股票回購。

3月24日收盤后，騰訊發布授出購股權公告稱，公司于2022年3月24日根據2017年購股權計劃授出合共726.2萬份購股權，行使價每股384.08港元，公司股份于授出日期的收市價每股366港元。相當于騰訊發布了一份7年看漲期權，公司授予員工在未來7年內可以每股384.08港元買入騰訊控股，員工的收益是股票實際價格與行權價之間的差額，實際上也間接向市場傳遞“目前股價被低估”的信號。

騰訊派發40億港元紅包

在2021年股東周年大會上，騰訊于2022年3月24日向于1.73萬位員工派發了1079.54萬股新股份，按照3月24日收盤價粗略計算，上述股份激勵價值39.51億港元，平均每人價值22.84萬港元。

根據股份獎勵計劃，騰訊將于2021年7月向不少于1.73萬位獎勵人士授予的獎勵發行合共約952.8萬股獎勵股份，因實物分派作出的調整就相關獎勵發行合共約126.74萬股額外獎勵股份。

細數騰訊近年來股權激勵歷程，為激勵和留住員工，騰訊曾多次派發股權激勵紅包。2020年7月，騰訊獎勵了29700位員工2664.07萬股；2021年在股價低迷之際，騰訊分別在7月、11月、12月給員工發放股權激勵股份；2022年1月，騰訊向22,800位員工發放了800.48萬股股權激勵股份，此次向1.73萬位員工派發1079.54萬股新股份，已是年內第二次發放員工股票激勵紅包。

公司實行股權激勵的目的是激勵和挽留員工，提高公司業績，降低員工流失率。對員工來說，獲得滿意的報酬是選擇一份工作的標準之一。

中信證券認為，當前環境下，雖然騰訊仍然面對游戲、數據安全、反壟斷等監管政策影響，同時在國際化游戲、視頻號、云和企業軟件等重點領域持續投入預計會導致短期盈利增速有所承壓，但是中長期維度，公司有望在上述領域形成更強的競爭力。

實際上，騰訊也在持續提升效率并優化成本和費用，中信證券研究指出，騰訊未來有望呈現更穩健的利潤結構并實現健康可持續增長。隨著互聯網相關監管政策陸續出臺，未來行業政策導向有望趨于明朗，公司股價中長期依然有持續上行空間。

港股估值性價比如何？

隨著港股市場相關股票價格的下跌，越來越多的公司加入了回購的隊伍。除互聯網公司積極回購外，今年參與回購的公司中，還有中國移動、創維集團、三生制藥、敏華控股等業內知名企業，以及泡泡瑪特、匯量科技、平安好醫生在內的新經濟公司。

港股上市公司掀起回購潮，在市場看來，可以向投資者傳遞出對未來發展的信心，有助于公司股價與公司內在價值匹配，對維護股價穩定也起到至關重要的作用。股票回購也是公司實施股權激勵或員工持股計劃的股票來源，股價低迷時回購有助于降低股權激勵成本。

方正證券研究指出，當前港股市場主要指數估值普遍處于歷史中樞水平之下，并且在全球主要市場中同樣處于較低位。港股市場在經歷超跌過后，目前處在估值洼地、配置價值凸顯。

方正證券認為，恒生指數于3月15日收盤時市凈率一度低至0.88倍，逼近過去20年的最低水平，經過快速反彈后仍處于自下而上7%的歷史分位數。與港股歷史數據對比，目前的估值處于平均值減一倍標準差的底部附近。港股目前整體處于向下有支撐，向上有空間的區間范圍。

此外，從AH溢價指數來看，2022年年初A股市場迎來一輪快速調整，而香港市場逆勢上漲，由此造成AH股溢價指數的小幅下行。但從長達十余年的長期歷史來看，目前的AH股溢價仍然處于高位，港股市場估值性價比凸顯。

中金公司表示，經歷了過山車式的行情后，港股市場前期恐慌式急劇拋售可能暫告段落，市場逐步進入盤整磨底期。但是情緒的恢復畢竟仍然需要一段時間，主要是考慮到：1)海外資金的流出，尤其是大型主權基金等的減持，很難在短期內就出現大幅反轉；2)市場賣空比例仍然居高不下；3)地緣政治緊張局勢、中美關系、疫情、國內政策和監管方面的不確定性并未完全減弱。因此往前看，市場反彈能否持續可能取決于：1)積極的政策信號是否具體得到落實；2)外部不確定性是否會有所緩解。