越跌越買！大盤跌了300點(diǎn) 這類產(chǎn)品流入超1000億！

今年A股大幅波動(dòng)下，股票ETF市場(chǎng)再現(xiàn)“越跌越買”的操作。

2022年開年至今，上證綜指從3600點(diǎn)跌至3300點(diǎn)，同期股票ETF凈流入資金卻超過1000億元。今年跌幅慘重的中概互聯(lián)、恒生互聯(lián)ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF，以及相對(duì)抗跌的基建50ETF受到資金青睞，紛紛在大盤大跌中迎來了資金的凈買入。

多位基金投資人士對(duì)此表示，股票ETF產(chǎn)品具有“反向交易”的特點(diǎn)，在市場(chǎng)非理性下跌中更容易獲得資金的凈申購(gòu)。他們也建議投資者拉長(zhǎng)投資期限，以長(zhǎng)期定投的方式在市場(chǎng)的相對(duì)底部參與股票ETF投資，以獲取更好的投資回報(bào)。

凈流入資金超1000億

今年權(quán)益類ETF“大跌大買”

數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，3月份以來滬指跌幅超4%，而全市場(chǎng)609只權(quán)益類ETF產(chǎn)品(統(tǒng)計(jì)股票ETF+跨境ETF)三月份以來總份額凈增328.95億元，以基金的區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，凈流入資金約為175.23億元；拉長(zhǎng)時(shí)間來看，2022年以來滬指跌幅超過9%，而今年權(quán)益類ETF總份額激增1235.23億份，凈流入資金約為1066.35億元。

針對(duì)資金逆市買入股票ETF產(chǎn)品的現(xiàn)象，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國(guó)慶直言，ETF“反向交易”的現(xiàn)象長(zhǎng)期普遍存在，且整體呈現(xiàn)“跌的時(shí)候凈買入，漲的時(shí)候凈賣出”的特點(diǎn)。

“之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，我們認(rèn)為跟ETF投資者比較成熟、理性有關(guān)。”他表示，參與ETF申贖的資金門檻較高，主要是機(jī)構(gòu)投資者和資金量較大的個(gè)人投資者參與，這類投資者普遍投資經(jīng)驗(yàn)更豐富，也更能理性看待市場(chǎng)上漲和下跌。

另一方面，羅國(guó)慶表示，這種現(xiàn)象也跟ETF本身特點(diǎn)有關(guān)，ETF具有嚴(yán)紀(jì)律、高透明特點(diǎn)，投資者若要在市場(chǎng)下跌期間進(jìn)行抄底，那必須保證基金底層持倉(cāng)穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格漂移，ETF嚴(yán)格跟蹤指數(shù)，每日披露持倉(cāng)數(shù)據(jù)，因此更加受到“抄底資金”的青睞。

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)助理譚弘翔也表示，ETF的參與者都是對(duì)市場(chǎng)關(guān)注較為緊密、投資理念較為成熟的投資者，包括很多機(jī)構(gòu)投資者，相對(duì)于“追漲殺跌”，他們更傾向于逆向操作，“尤其是在下跌過程中，持倉(cāng)透明的ETF能夠提供更大的確定性，也就容易成為資金流入的主要方向。”

此外，譚弘翔表示，在快速下跌過程中個(gè)股的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被放大，因此在維持權(quán)益類資產(chǎn)倉(cāng)位不變的前提下，持倉(cāng)分散的ETF與個(gè)股相比也是更為穩(wěn)妥的投資選擇。

國(guó)泰基金量化投資部總監(jiān)梁杏也認(rèn)為，上述現(xiàn)象體現(xiàn)出資金在短期調(diào)整中對(duì)于后市的長(zhǎng)期看好。“在外部地緣政治、加息緊縮和內(nèi)部疫情風(fēng)險(xiǎn)的多重壓力下，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策面臨更加綜合的環(huán)境，需要兼顧的因素較多。”

梁杏表示，年初至今市場(chǎng)回調(diào)，資金已經(jīng)在逐步反映這樣的市場(chǎng)環(huán)境：其中一部分資金對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境信心不足，選擇了離場(chǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)的階段性非理性下跌；另一部分理性的資金，基于對(duì)未來市場(chǎng)看好的考慮，秉承“別人恐懼我貪婪”的原則，進(jìn)行了提前布局。

“非理性下跌提供了好價(jià)格”

中概互聯(lián)、恒生互聯(lián)ETF凈買入超百億

從資金流入結(jié)構(gòu)來看，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、證券ETF等今年跌幅慘重的板塊，遭到資金越跌越買，凈流入資金相對(duì)較多；中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF兩只產(chǎn)品今年凈流入資金都在百億體量。另外，表現(xiàn)相對(duì)抗跌的基建50ETF，也受到資金青睞，基金今年跌幅3.38%，但凈流入資金47億元，新晉為百億規(guī)模基金。

寬基指數(shù)中，跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)、科創(chuàng)50ETF、創(chuàng)業(yè)板50ETF，以及投向海外大盤指數(shù)的恒生ETF、納指ETF，凈流入資金也很多，上述主流指數(shù)，今年最大跌幅超21%，但凈流入資金都超過30億元。

從資金凈流出榜單看，上證50ETF、中證500ETF、滬深300ETF等寬基指數(shù)產(chǎn)品，以及銀行ETF天弘、消費(fèi)ETF等出現(xiàn)資金凈流出的現(xiàn)象，凈賣出最多的上證50ETF，開年以來資金凈流出超過94億元。

談及上述資金的流向情況，廣發(fā)基金羅國(guó)慶表示，在經(jīng)歷了2019年-2021年連續(xù)3年上漲行情后，預(yù)計(jì)今年很難再演繹普漲行情，賺取市場(chǎng)整體貝塔的錢將變得非常困難，但卻可能有結(jié)構(gòu)性行情，因此相比寬基指數(shù)產(chǎn)品，資金更愿意投資更細(xì)分的行業(yè)主題ETF。

羅國(guó)慶從資金流向分析認(rèn)為，當(dāng)下投資者普遍認(rèn)可兩類方向：一類是經(jīng)濟(jì)壓力下具有穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期的ETF，比如基建50ETF今年以來迅速流入47億資金，“除了基建外，我們也比較看好電力ETF等新基建方向。”另一類是困境反轉(zhuǎn)類ETF，在經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整后，中概互聯(lián)ETF、恒生科技等吸引了較多投資者。“我們認(rèn)為接下來一段時(shí)間，資金的流向特點(diǎn)仍會(huì)持續(xù)，直到市場(chǎng)行情發(fā)生明顯變化。”

國(guó)泰基金梁杏也表示，對(duì)于目前市場(chǎng)前期調(diào)整和下跌較多的科技板塊，長(zhǎng)期投資者普遍認(rèn)為這只是階段性調(diào)整，科技是國(guó)家長(zhǎng)期支持的方向，也是未來業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的方向，所以非理性下跌反而提供了好價(jià)格；短期投資者則認(rèn)為下跌幅度大的板塊反彈力度也比較大，適合抄底。

“長(zhǎng)期投資者和短期投資者行為短期形成一致，因此創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板以及科技類細(xì)分ETF都比較受歡迎。”

華泰柏瑞基金譚弘翔也認(rèn)為，整體來看，跌幅較大的產(chǎn)品凈買入較多，跌幅較小甚至上漲的產(chǎn)品凈賣出較多，這表明一方面ETF投資者確實(shí)有越跌越買的習(xí)慣，另一方面也體現(xiàn)了投資者對(duì)于未來市場(chǎng)風(fēng)格的預(yù)期，他認(rèn)為當(dāng)前下跌較多的板塊在未來行情修復(fù)時(shí)，也有望獲得較多的收益。

理性看待市場(chǎng)變化

建議以定投方式參與投資

談及近期股票ETF市場(chǎng)呈現(xiàn)的投資特點(diǎn)，多位投資人士表示，“大跌大買，大漲大賣”是理性投資的表現(xiàn)，他們也建議普通投資者，雖然短期投資者可通過“低買高賣”獲得收益，但通過定投方式是較好的參與股票ETF投資的方式。

華泰柏瑞基金譚弘翔表示，“大跌大買，大漲大賣”的操作行為體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于市場(chǎng)整體心理狀態(tài)的一種理解。一般情況下，會(huì)出現(xiàn)大漲或者大跌，都是因?yàn)橛斜容^重要的利好或者利空因素出現(xiàn)，而在我國(guó)目前的投資者結(jié)構(gòu)下，這些因素很容易造成市場(chǎng)情緒的大幅波動(dòng)，使得市場(chǎng)漲跌幅超過這些因素實(shí)際對(duì)基本面的影響程度，當(dāng)情緒因素緩解后市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)一定程度的“均值回歸”，而在大漲時(shí)大賣，在大跌時(shí)大買的投資者就可能獲得這部分由情緒帶來的超額收益。

“對(duì)于普通投資者來說，在參與個(gè)股或者基金的交易前，一定要對(duì)自己有明確的認(rèn)知，確保自己有足夠的心理承受能力，尤其是在市場(chǎng)瘋狂或恐慌的情緒中保持冷靜和獨(dú)立思考的能力，這樣才有可能從中獲利。”他表示。

因此，譚弘翔建議普通投資者選擇長(zhǎng)期投資，而不建議短線交易。“如果自身面對(duì)大漲大跌就很容易出現(xiàn)情緒波動(dòng)，或者自己的觀點(diǎn)很容易受到其他人的影響，有一定的從眾心理，那么更好的做法還是選擇一只或多只具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的基金買入持有，或者每個(gè)月做一些定投，專注于自己的工作和家庭，隔比較長(zhǎng)的時(shí)間再去看基金的收益，避免頻繁出現(xiàn)心理波動(dòng)，以期獲取長(zhǎng)周期下的基金投資價(jià)值。”

國(guó)泰基金梁杏也表示，由于ETF既保有交易的樂趣，同時(shí)也提高了投資的勝率，還避免了個(gè)股爆雷的風(fēng)險(xiǎn)，因此ETF的投資者大多由股民轉(zhuǎn)化而來，風(fēng)險(xiǎn)偏好天然高于普通的基金投資者。ETF作為一種工具型產(chǎn)品，適合長(zhǎng)期投資者進(jìn)行配置操作，尋找長(zhǎng)期主線，在價(jià)格合適時(shí)候買入并持續(xù)持有，“短期投資者低買高賣，‘大跌大買，大漲大賣’，同樣可以享受交易的樂趣，這樣的思路也沒有太大的問題。”

不過梁杏建議，對(duì)于新手投資者來說，學(xué)習(xí)ETF長(zhǎng)期投資者低位買入、持續(xù)配置的思路，和學(xué)習(xí)ETF短期投資者不畏大跌、分批買入的思路，可能比高位入市、低位止損或者低位停止定投等錯(cuò)誤操作思路更加有效。

廣發(fā)基金羅國(guó)慶也建議，對(duì)于權(quán)益型基金投資者，一方面他們?cè)诋?dāng)前市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)需要保持理性，尤其是持有高景氣賽道的投資者，可以對(duì)基金未來表現(xiàn)更有信心，短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)；另一方面，也建議投資者更多地通過定投的方式參與基金投資，尤其在市場(chǎng)下跌期間，定投策略的有效性會(huì)提高，通過分批買入的方式可以分散持倉(cāng)成本，吸收更多便宜籌碼以等待市場(chǎng)反彈機(jī)會(huì)。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

標(biāo)簽： 上證綜指