今年兩會的政府工作報告指出，要推動消費持續恢復。報告特別提到，要繼續支持新能源汽車消費，鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉和以舊換新。
開年以來，消費板塊經歷了較為猛烈的波動，板塊估值持續下行。多家公募機構表示，看好政策重點支持的家居家電、新能源車消費等領域。
機構認為，政策重點提及的家居家電板塊目前已具備投資性價比。新能源汽車則在成本端承受著不小的壓力，但在政策的支持下，消費端的前景仍較為樂觀。
而對于消費場景的修復而言，疫情的防控效果是關鍵。在疫情對需求仍有壓制的情況下，看好高端白酒、必選消費品龍頭，以及處于左側布局的生豬養殖板塊。
機構看好政策支持板塊
開年以來，消費板塊經歷了較為猛烈的波動，板塊估值持續下行，開創了自疫情以來的較大跌幅。
景順長城基金認為，消費板塊目前仍然表現較弱，主要受疫情和經濟恢復偏慢的影響。經過一年多的調整，很多優質公司的估值其實已經極具吸引力，為長期資金提供了較好的配置機會。
匯豐晉信消費紅利基金基金經理范坤祥表示，2022年的消費回暖正在緩緩發生，盡管恢復的幅度和斜率不算強，但目前看方向是比較確定的，主要分為政策支持和場景恢復兩條主線。
湘財基金首席策略師包佳敏表示，兩會提出推動消費保持常態，更多是從紓困的角度給與支持。隨著疫情反復，消費板塊將出現顯著分化，未來的修復主要取決于疫情控制的情況，和居民自發的消費提升。
此外，中央近期強調了支持新能源汽車消費、鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉和以舊換新，這些方向也是機構目前更為看好的。
家居、家電板塊性價比凸顯
浙商基金智能權益投資部告訴券商中國記者，過去的一年，對于家居主題的可選消費行業來說，是比較艱難的。“原材料價格上漲，海運費等成本也在不斷提升。下半年地產銷售數據下滑，連帶著家居終端消費走弱，行業挑戰很大。”
匯豐晉信基金經理范坤祥對今年地產下游產業鏈后續的表現較為樂觀。他認為，以家電和家居為代表，地產下游產業鏈在2022年有望迎來景氣恢復。
“短期看地產竣工、中期看新開工、長期看行業集中度提升。”他告訴券商中國記者。
在范坤祥看來，2022年上半年本來就處于一輪竣工周期的末端，這意味著相關公司的短期需求有保證。自2021年4季度開始，國家的地產政策發生微調，保障居民合理的住房需求，對于穩定銷售和新開工有利。
目前，龍頭的家居和家電公司估值也只有十幾二十倍。“業績增速雖然不快，但是性價比較高，也是值得看好的方向。”他表示。
湘財基金首席策略師包佳敏認為，剛需和改善性等合理住房需求有望得到全面重視，連帶著地產后周期屬性較強的白電和廚電受益。“家電整體行業仍處于歷史估值相對較低的水平，階段性配置性價比較高。”
圓信永豐基金則對后市的走勢相對審慎，認為家電行業整體處于平穩發展階段。“大白電每年消費小個數增長波動，與整個地產周期關聯度較小。小家電行業需求較好，但競爭激烈。”
家居板塊則與地產的竣工周期息息相關，竣工周期滯后新開工周期1-2年。“預期今年竣工可能小個位數增長，但明年或許存在雙位數下滑的風險。”
新能源汽車消費端前景較好
在匯豐晉信基金經理范坤祥看來，政策方面，由于“穩增長”的要求逐漸增大，營造良好的消費氛圍，已經成為中央部委和各地方的考慮因素。在此背景下，鼓勵新能源車下鄉等措施具有現實意義。
景順長城基金告訴券商中國記者，新能源汽車產業鏈板塊股價波動較大，主要是由于近期新能源金屬價格持續上漲，給產業鏈帶來了較大的成本壓力。新能源金屬價格上漲已經傳導至整車，國內多數車企宣布終端整車漲價，以緩解成本壓力。
終端的價格上漲，引發了市場對需求的擔憂。但在景順長城基金看來，短期的供需不足以影響產業的發展。隨著需求逐步恢復，依舊看好新能源汽車板塊的Alpha投資機會。
長期消費升級仍是主旋律
圓信永豐基金認為，年初以來，上游的價格有上漲的壓力，同時，多地疫情升級，對需求仍有壓制。
在此背景下，更看好品牌力強、價格傳導順暢的板塊，比如高端白酒、競爭格局較好的必選消費，以及生豬養殖板塊。
具體來看，高端白酒受需求的影響相對更小。盡管行業高景氣度已經持續較長時間，但出現大幅下行的風險很低。
競爭格局好、品牌力強的企業自去年四季度開始增速提升。2022年二季度，這些價格傳導好的乳制品、小零食、啤酒等板塊龍頭，可能有較好表現。
生豬養殖板塊目前是左側布局，考慮周期頂部的盈利和市值空間，當前部分優秀企業是值得提前一年以上去布局的。
景順長城基金表示，目前看好白酒和優質的消費品品牌的投資機會，相信其會迎來“戴維斯雙擊”。
首先，中國的品質消費品已經跌到了20-30倍中樞的區間，結合增速和ROE去考慮，即便全球比較來看，都具備明顯的收益。
其次，經濟的韌性會隨著穩增長政策的推進以及疫情的科學防控逐步顯現，表現在上市公司上業績的彈性會逐步體現。
最后，景順長城基金相信，消費升級仍然是未來一個長周期的主旋律。
（文章來源：券商中國）
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