八大券商主題策略：種業及養殖板塊大反攻！發生了什么？被低估的產業鏈名單

每日主題策略討論，東方財富網匯總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

國信證券：全球糧價高景氣有望延續！看好種植及種子板塊

全球糧價，農產品處于歷史高位，景氣有望延續。此輪全球糧價上漲主要由供給緊張和貨幣超發驅動。美國、巴西等農業主產區受干旱天氣沖擊，玉米、大豆等主要農產品庫存消費比持續下降。此外，飼用需求回暖和疫情導致的貨幣超發也助推全球糧價上漲。另外，地緣局勢加大小麥和玉米等農產品的流通緊張預期，情緒驅動農產品價格繼續走高。展望后市，拉尼娜或反復，新冠和地緣政治形勢尚不明朗，供需緊張難緩解，全球糧價高景氣有望延續。

國內糧價，口糧絕對安全，2022年小麥可能帶動玉米價格繼續走高。1)飼用糧：玉米基本面略有緩和，但供需仍偏緊；大豆依賴進口，考慮全球糧價走勢，后續維持樂觀。2)口糧：玉米、小麥和大米三大主糧平均庫存消費比接近80%以上，安全邊際足夠。基本面看好小麥，2021 年冬季小麥主產區出現晚播、發芽率低等問題，2022 年產量可能降低。由于小麥和玉米存在替代關系，玉米價格有望走強。3)白糖：國內產量下滑，供需缺口持續存在，受配額外進口成本驅動，糖價將緊隨國際糖價蓄力周期反轉，后續保持樂觀。

看好2022年糧價景氣上行。一方面利好種植及種子板塊，另一方面飼料原材料成本的抬升或將加速豬價周期反轉，看好生豬板塊的投資機遇。具體標的方面，1)種植板塊：推薦蘇墾農發、建議關注北大荒。2)相關農產品板塊：推薦中糧糖業，建議關注海南橡膠。3)種子板塊：推薦隆平高科、大北農、登海種業等。4)生豬養殖板塊推薦：華統股份、傲農生物、巨星農牧、天康生物、東瑞股份、中糧家佳康、牧原股份、溫氏股份等。

東方證券：原料漲價引發養殖成本進一步抬升 關注生豬養殖板塊配置機會

大宗農產品價格上漲對農業全產業鏈均會產生明顯的影響。生豬養殖：原料漲價引發養殖成本進一步抬升，產能去化預期進一步發酵，關注生豬養殖板塊配置機會。飼料：大宗原料上漲考驗飼料企業的采購和配方技術能力，飼料企業低效產能出清或加快，集中度有望提升，關注海大集團、禾豐股份。種植鏈：價格上漲或提振農墾龍頭和種企的銷售價格，關注蘇墾農發、北大荒、登海種業；同時，在國內進口依賴度提升背景下，提升國內農技水平，轉基因商業化推進仍是政策導向，關注大北農。

廣發證券：行業去產能繼續 建議關注資金鏈相對寬松的豬企

春節后豬價如期下行，疊加成本上行壓力，行業去產能繼續。考慮到行業硬件產能建設高峰后逐步投產，后備種豬數量充足，預計下一輪周期高度與19/20 年很難同日而語，周期彈性或回歸正常水平，建議重點從經營管理水平、資金鏈安全度、出欄增長彈性、估值匹配等多維度篩選標的，淡化豬價博弈。當前階段建議重點關注溫氏股份、牧原股份、新希望等，溫氏股份困境反轉仍在改善趨勢中。中小豬企中，建議關注資金鏈相對寬松的公司，關注唐人神、天康生物、巨星農牧等。

招商證券：站在當前時點！把握生豬和種子兩條主線

把握生豬和種子兩條主線。站在當前時點，我們建議：1、積極布局豬價反轉：生豬養殖在2021年9月已出現產能去化拐點，預計最早今年周期有望反轉。目前市場已經確定了以產能為投資主要參考因素的策略、而非豬價，因此出現豬價跌股價漲、豬價跌勢放緩/上漲時股價調整的反向相關表現。

考慮到2022 年上半年豬價仍將受產能釋放帶動的供給壓力而繼續下跌，養殖虧損或帶動母豬去化加速，繼續積極推薦生豬養殖板塊。我們推薦的選股策略是：1)首選已經多輪周期驗證過成本優勢及擴張能力的自繁自養龍頭豬企。2)經營已現拐點的豬企，如溫氏股份等。3)擴張確定性高的性價比小豬等；4)積極把握受生豬業務拖累而超跌的飼料龍頭海大集團。

2、緊守種子行業變革：短期種子漲價有望帶動盈利增長；中長期來看，轉基因的放開和政策的催化仍在逐步推進。種子行業已在景氣拐點右側、技術變革左端。繼續推薦隆平高科、大北農、登海種業，關注稻麥種植龍頭。

開源證券：全球糧食安全風險加大 建議重點關注A股優質糧食標的

豬周期反轉在即，農產品價格持續上行2022 年豬周期反轉在即，布局產能去化期。重點推薦養殖成本領先的牧原股份；生產指標加速恢復，成本下降的溫氏股份、新希望；周期反轉帶動優異業績彈性的傲農生物；兼具養殖成本優勢及資金優勢的巨星農牧；相關受益標的天康生物。

全球糧食安全風險加大，農產品價格持續上行。受近期地緣局勢影響，農產品供給及貿易穩定性受到負面影響，建議重點關注A 股優質糧食標的蘇墾農發，公司主營業務為稻麥種植、種子生產及銷售、大米、糧油加工及其產品銷售。

國海證券：具備足夠安全邊際 持續推薦生豬板塊

具備足夠安全邊際，持續推薦生豬板塊。投資建議：生豬板塊當前仍處在重要布局窗口期：1)能繁母豬持續去化，從去年7 月份以來能繁母豬保持逐月下降，甚至在10-11 月豬價大幅反彈期間去化都未有間斷，在行業從預期虧損到實質虧損加劇的階段，養殖行業承受能力正大幅削弱，能繁母豬存欄去化將會加強，因此，當前正處于去化加強的拐點；2)豬價二次探底趨勢明確，從歷次周期經驗來看，2006 年以來所經歷的三輪完整豬周期均是二次探底，今年上半年供需矛盾進一步加劇，同時成本端壓力加大，養殖虧損加劇有望逐步帶來二次探底；3)估值上來看，盡管近期板塊有一定反彈，但估值仍處在底部區域，具有足夠的向上彈性。綜合來看，當前仍是板塊重要投資窗口，持續推薦生豬板塊，重點推薦龍頭溫氏股份、牧原股份，其次推薦二線豬企新希望、傲農生物等。

東亞前海證券：政策東風頻吹！至暗時刻已過 推薦種業及養殖板塊

政策東風頻吹，至暗時刻已過，推薦種業及養殖板塊。近期中央正式啟動4 萬噸收儲，雖然量較小托底效果有限，但仍然釋放出豬價筑底的信號。豬價持續底部震蕩，疊加地緣局勢增加養殖成本，產能去化有望加速，周期拐點有望加速到來。2 月22 日中央一號文件發布，文件提出2022年適當提高稻谷、小麥最低收購價，穩定玉米、大豆生產者補貼和稻谷補貼政策，疊加玉米、大豆糧價高企，種糧收益的保障有望增加種糧積極性，種植面積有望增加，優質種子滲透率有望提高，具有優種良種儲備的種企有望實現量價齊升。

投資建議來看，建議關注成本控制優勢顯著、經營穩健的養殖企業。具備核心品種優勢的企業有望乘政策暖風獲得市場份額的持續提升，建議關注品種優勢明顯的龍頭種業。大宗農產品價格上漲或影響飼料加工成本，飼料行業格局有望加速向頭部集中，建議關注龍頭海大集團。

國泰君安證券：關注種業的政策催化和長期業績改善帶來的投資機會

對于生豬養殖：產能去化持續，繼續推薦養殖板塊。市場對于短期產能數據過度關注，擔心產能出清邏輯被打破，我們認為，產能出清勢不可擋，短期數據是重要參考，但不是我們推薦的主要支撐。因為樣本容量、幸存者偏差效應、季節性因素等，短期產能數據環比增加或者減少并存，很難獲取結論的確定性和邏輯的安全性。抬眼看中期，行業生態持續惡化是重點。豬價在2 月持續磨底，且遠低于行業現金成本，那么虧損現金流來帶動產能出清的方向是明確的。因此我們認為，上半年的豬價會低于產業預期，行業資金不是寬松而是緊張，堅定不移，繼續推薦生豬養殖板塊。

對于種植產業鏈：短期長期均有催化，繼續推薦種植產業鏈。外部局勢波動帶動的油價景氣，從需求(替代)和成本兩條路徑傳導至種植類農產品，景氣高位有望延續。外部局勢動蕩使全球油價快速上漲，從生物能源角度，替代性能源需求有望上漲，玉米和白糖價格有望繼續上行；從成本上升情況來看，原油價格上漲推動農資價格上漲，進而推動了農產品種植成本，最終傳導至價格層面，表現為農資價格上漲推動糧食價格上漲。

關注種業的政策催化和長期業績改善帶來的投資機會。糧安之道需要種業振興，這一宏觀邏輯將貫穿未來數年，年初是傳統政策，關注一號文件等潛在催化。農產品價格整體維持高位，推動種業需求上升和去庫存進程加快，玉米種子價格有望繼續提振。因此，成長上以轉基因和良種競爭環境改善為核心，從總量和格局上助力龍頭公司打開成長，繼續推薦轉基因玉米種業。

投資建議來看，推薦生豬養殖板塊：牧原股份、溫氏股份、新希望、天康生物、正邦科技、天邦股份、大北農等，受益標的：傲農生物、巨星農牧、唐人神等。推薦種植鏈玉米種業標的：大北農、隆平高科、荃銀高科，農產品高位，推薦標的中糧糖業，受益標的蘇墾農發。推薦三大龍頭牧原股份、海大集團、圣農發展。

（文章來源：東方財富研究中心）

標簽： 主題策略