歷史上10個基金發行“冰點期”成立的產品后來如何了？一組數據告訴你為何要“買在無人問津處”

買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時，這一說法在近段時間的基金市場流傳頗多，那么，歷史數據可以佐證這一說法嗎？

在近期市場的大幅波動中，基金收益率也遭遇較大回撤，不少投資者情緒也受到影響，甚至有部分投資者經受不住一次又一次的市場調整，黯然離場。

在此背景下，年內已有多達6只公募基金產品募集失敗，公募基金發行陷入“冰點”。“好做不好發”的魔咒似乎又再度逞威。

面對基金發行的“冰點”和市場的階段性下跌，有人看到的是風險，有人看到的卻是機會，一些相對專業的投資者甚至將基金的發行規模視為一個逆向操作的情緒指標。不少主流基金公司表示，近期市場的持續調整是受外部風險事件對情緒面影響，進一步而言，市場波動變化屬于正常現象，只要沒有大規模和系統性問題，投資者都不必過度悲觀。相反，恐慌性下跌往往是布局時機。

根據銀華基金的統計，以普通股票型基金指數為測算指標，模擬測算在歷史上10個基金發行“冰點”期當月首個交易日買入并持有一定時間均取得了不錯的年化收益。

數據來源：銀華基金

此外，在持續調整背景下，來自基金公司的行動也在增多。一方面，部分明星基金經理如張坤、陸彬在管的多只基金，紛紛提高單日申購限額。另一方面，多家基金公司及多位基金經理近期紛紛出手自購。

業內人士認為，基金恢復或者放寬大額申購一則是為了補充彈藥，利于逆勢布局，此外在一定程度上也平滑了贖回對業績的沖擊；而基金公司的自購則有利于提振基民的信心。其共同傳達出的信號就是希望弱化市場的短期沖擊，看好A股中長期走勢，進一步引導基民理性投資。

基金發行遇“冰點”時刻

今年以來的市場震蕩令基民投資熱情大幅下降，公募基金新發市場陷入“冰點”。年內宣布募集失敗的基金截至3月2日也已多達6只。2022年1-2月全市場基金發行份額合計1072.7億份，發行份額甚至低于2016年和2018年同期新發份額，創2015年以來的新低。

Wind數據顯示，年內發行且在2月份成立的新基金共71只，募集總規模337.7億元，平均單只基金募集規模僅4.76億元；與去年同期相比，募集總規模下降了88.66%，平均單只基金規模下降了80.52%，單只基金4.76億元的平均募集規模更是創下近三年以來的最低值。3月份新基金發行延續頹勢，權益類基金發行更是艱難，截至3月6日，當月成立的權益類基金32只，平均募集金額僅3.59億元。

造成新基金發行遇冷的主要原因，顯然與市場行情的低迷密切相關。自去年12月中旬開始，滬深股市開啟一波調整走勢。以上證指數為例。區間最大跌幅超過10%。指數跌幅尚且如此，許多個股表現更是慘淡。市場的低迷，對于投資者申購新基金的熱情是有影響的。

熱門賽道股降溫，也是相關基金發行遇冷不可忽視的重要因素。如近年來漲勢如虹新能源個股的下跌，對于相關基金的發行也產生了負面效應，特別是對于單一的主題賽道基金更是如此。對于這一點，也在中銀證券國證新能源車電池ETF的發行失敗上得到了證明。

此外，外圍市場的表現，同樣會波及國內新基金的發行。像香港市場去年以來表現同樣不佳，不僅導致南向資金對于港股市場比較謹慎，對于相關新基金的發行亦同樣如此。像平安基金旗下平安中證港股通消費ETF指數基金發行失敗，就有這方面的原因。

逆市入場信號乍現

不過，在基金圈中卻有這一句流傳已久的金句叫：“基金好做不好發，好發不好做”。也就是說，人人追著搶著買的時候，發行的新基金不一定好做，反而是見頂信號；而當基金沒人買的時候，這時發行的新基金收益卻往往更好。因而，從某種角度來看，最悲觀的時刻正是買進的最佳時機，最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機。基金發行“冰點期”正是“市場底部區間”的一個信號。

數據來源：銀華基金

以最近的一次基金發行遇冷的時間點2020年3月為例，彼時受疫情沖擊、全球股市共振下跌，當月基金平均募集規模僅有8.82億元，創當年新低。

Wind數據顯示，在此期間成立的主動權益類基金共有47只，這些基金成立以來至2022年2月28日平均收益為40.44%，其中有15只基金收益率超過50%；成立后滿1年的平均收益為42.21%。同期上證指數僅上漲20%、滬深300上漲16%。也就是說，如果在當時能夠克服“追漲殺跌”的非理性行為，在新基金發行低谷時認購新發基金并持有一年以上，大部分都能收獲不錯的投資回報。

而市場上還有“熊市買新基，牛市買老基”的說法，也就意味著，當基金鮮有人問津的時候，也往往是布局的好機會。

在近期正在發行和待發的基金中，就有不少為“均衡風”、“價值型”基金。即使部分基金未在名稱中明確價值風格，也公開表示在選股策略上將堅守價值風格。如廣發睿合A的擬任基金經理為林英睿，他是一個價值派，投資上重視風險，追求勝率，低頻擇時。

此外，目前不少新基金采取持有期模式。據某基金公司品牌人士表示，持有期產品，可在幫助投資者更好把握投資周期的同時，更有利于基金經理執行中長期布局策略，更好分享長期投資機遇。“基金公司推出持有期基金，鎖定產品份額，可以避免投資者頻繁交易和不恰當擇時，長期可以讓持有人獲取更好收益。”

基金業內動作頻頻

正所謂“風險是漲出來的，機會是跌出來的”。針對近期市場的持續調整，不少基金公司認為是受外部風險事件對情緒面的影響，進一步而言，市場波動變化屬于正常現象，只要沒有大規模和系統性問題，投資者都不必過度悲觀。相反，恐慌性下跌往往是布局時機。

華夏基金就認為，市場這輪下跌主要是與地緣沖突和通脹風險共振有關，主要的外部風險事件包括：俄烏戰爭沖擊風險偏好，外圍環境復雜化；全球高通脹預期對高估值成長股環境不利；美聯儲進入加息周期，三月加息已成定局。總體而言，戰爭和制裁對抗的不可預測性給市場帶來巨大沖擊，甚至引發情緒冰點和集體止損等衍生風險，使得恐慌情緒主導市場，并帶來指數的超調。

從上述邏輯出發，該機構強調，盡管外圍環境復雜多變，但從內部來看，利多因素反而在市場下跌的過程中逐步積累，在政策加碼下，經濟基本面穩中向好的趨勢愈發明顯。市場波動變化是正常現象，股票一定是有漲有跌的，不可能只漲不跌，但是要對幅度有一個界定，只要沒有出現大規模、系統性的問題，都不用過度悲觀。其實回過頭來看，恐慌性下跌往往是布局時機。

中睿合銀研究總監楊子宜表示，在短期快速極致殺跌下，市場情緒短期需要整理修復，但同時也讓很多優質標的性價比進一步凸顯。“目前位置，從基本面角度來看，部分行業的底部已經基本探明，結合未來短期風險釋放的情況，可以逐步加倉優勢行業和公司，把握短期超預期下跌帶來的投資機會”。

在持續調整背景下，來自基金公司的行動也在增多。一方面，部分明星基金經理如張坤、陸彬在管的多只基金，紛紛提高單日申購限額。數據顯示，今年2月以來，放開大額申購的權益基金已經超20只。

3月8日，易方達基金發布公告宣布，張坤管理的易方達藍籌精選基金、易方達優質精選基金兩只基金，從3月9日起均調整在全部銷售機構的大額申購、大額轉換轉入業務金額限制，由此前的1萬元提升至5萬元。

另一方面，永贏基金、萬家基金等公司也公告自購計劃。數據顯示，截至3月8日，2月7日春節假期后開市以來，已有17家基金公司宣布自購，累計自購金額3.25億元。

3月9日，永贏基金發布的公告顯示，公司旗下永贏成長遠航一年持有期混合基金將于2022年3月16日開始募集。基于對中國資本市場長期健康穩定發展的信心，永贏基金擬于該基金募集期內出資3000萬元認購基金A類份額。

業內人士認為，基金恢復或者放寬大額申購一則是為了補充彈藥，利于逆勢布局，此外一定程度上也平滑了贖回對業績的沖擊，而基金公司的自購則有利于提振基民的信心。其共同傳達出的信號就是希望弱化市場的短期沖擊，看好A股中長期走勢，引導基民理性投資。

（文章來源：財聯社）

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