研報精選：“大炮一響黃金萬兩”？俄烏局勢升級！黃金、油氣板塊走強！你壓中了嗎？

受外圍市場影響，今日(2月22日)A股三大股指全線低開，隨后迅速下挫，并維持低位弱勢震蕩格局。從盤面上來看，俄烏沖突再起，全球避險行情升溫，行業與概念板塊跌多漲少，僅有黃金、油氣等少數板塊扛起領漲大旗，“東數西算”概念表現分化，個別標的上演強者恒強，此外，鹽湖提鋰產業鏈標的表現也較為抗跌，局部賺錢效應一般。

山西證券提到，目前A股市場量能略顯不足，風格尚不明朗，消息面對于板塊表現的影響更加明顯且頻繁，這主要是因為投資者對于未來市場走勢的判斷存在較大分歧。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】黃金

東亞前海證券提到，海外疫情及地緣政治沖突加劇，經濟不確定性增加，黃金價格受到支撐。在全球疫情持續蔓延的背景下，未來經濟形勢的不確定性依然存在。另一方面，烏克蘭問題等地緣政治沖突不斷出現，使得全球市場波動加劇，因此，全球經濟不確定性增加，黃金價格蓄勢待發。

寶誠期貨也指出，烏克蘭局勢強化黃金避險屬性。短期內，烏克蘭局勢催化黃金加速上行， 需警惕 VIX 高位回落給黃金帶來的沖擊。 黃金的主要邏輯將回歸加息預期背景下，美股下跌所帶來的避險價值， 故在三月美聯儲議息會議之前仍可做多黃金。

東證期貨表示，俄烏地緣政治風險帶來避險情緒，年初以來由于對美國高通脹和貨幣政策的重新定價推動美國股債雙殺，黃金避險屬性重新獲得資金青睞，包括黃金相關股票、黃金ETF 和黃金期貨在內的投資標的獲得資金流入。短期內，俄烏問題很難快速緩解或者急劇惡化，避險情緒帶給黃金一定的支撐，即便風險消退，回調空間也比較有限。

此外，1月美聯儲利率會議紀要顯示與會聯儲決策者預計很快開始加息，未透露可能一次加息50個基點的線索；多人認為適合今年晚些時候開始縮表，未提及縮表的可能時點和規模；對經濟存在的潛在風險也有討論和關注，相較于市場濃厚的加息預期沒有新增的鷹派信號釋放。同時在俄烏局勢緊張之際，市場對3月美聯儲加息50bp的預期下降。基本面和地緣政治均相對利多黃金。

另外，浙商證券指出，黃金首飾消費開啟新一輪景氣周期。2020年第三季度以來，限額以上金銀珠寶類銷售額增速開始超過社零消費增速，黃金消費呈現高景氣度。2022年以來黃金珠寶消費增速強勁，1月經銷商銷售同比增長30%-50%，春節期間全國黃金消費在去年春節疊加情人節高基數背景下仍實現13%增長。【點擊查看研報原文】

【主題二】天然氣

民生證券表示，2022年全球原油市場供需將維持緊平衡：(1)供給端：閑置產能有限，供給增量不及預期。(2)需求端：疫情影響得到有效控制，需求有望超疫情前水平。據OPEC在2022年1月份月報中預期，2022年全球原油需求量有望達到100.79百萬桶/天，超過2019年100.10百萬桶的需求量。綜上所述，我們認為，2022年全年來看，全球原油供需基本面有望繼續維持緊平衡，進而繼續帶動原油價格震蕩上行。

該機構進一步分析，2022年原油價格或將繼續震蕩上行，全年維持在中高位上。因此，我們建議關注盈利能力受益于原油上漲的上游原油開采行業及受益于高油價下資本開支增長的油服行業，建議關注中國石油、中國石化及有新增原油開采銷售業務的中曼石油。

另外，光大證券指出，我們預計2022年全球原油供需格局仍將偏緊，因此繼續堅定看好石化板塊景氣度。原油供需基本面偏緊的格局仍在持續，地緣政治局勢波詭云譎，給短期原油供給帶來了較大的不確定性。我們認為2022年全球原油供需格局仍將維持偏緊格局，繼續堅定看好石化板塊景氣度，持續看好以中國石油為代表的上游油氣企業。后續重點關注OPEC+增產執行情況、俄烏對峙局勢、伊核協議談判進展、奧密克戎毒株擴散態勢、疫苗接種和新冠特效藥開發進展等。【點擊查看研報原文】

【主題三】鹽湖提鋰

中信證券提到，2021年全球不同地區鋰價出現分化，顯示出海外市場長單銷售模式對產品售價的影響。2022年隨著長單定價影響消除，預計全球鋰價將共振向上，中國向日韓出口的鋰化合物價格也將加速上漲。進口的低價碳酸鋰產品將繼續對2022年中國市場鋰價形成擾動，或將導致國內鋰價出現高位震蕩。全球鋰價共振向上的背景下，一體化鋰生產商憑借保供和低成本優勢將充分受益。推薦贛鋒鋰業、鹽湖股份、盛新鋰能，建議關注天齊鋰業和永興材料。

天風證券表示，隨著2022年新能源產業需求持續向好，鋰價中樞大概率將在22年全年維持高景氣。當市場看到鋰鹽價格持續堅挺，逐漸對價格形成一直預期之時，將聚焦于企業擴產自身alpha帶來的業績提升，這也是我們一直提及鋰板塊遠期為“走量”而不是“走價”的邏輯。我們仍堅定看好22全年年鋰板塊配置價值，建議關注2022年業績預告期。

國盛證券指出，年末供需缺口再度放大，鈷鋰價格加速上行。(1)鋰：年底部分廠家停工檢修，碳酸鋰產量連續九周下滑，供需缺口仍在放大。自年初以來氫氧化鋰庫存持續回落，11月新能源車零售以及正極材料排產顯示需求端維持高景氣，維持鋰價看多觀點；(2)鎳：鎳鹽下游工廠采購需求不佳，報價上調進一步影響采購熱情，市場觀望為主，硫酸鎳價格向上空間承壓；(3)鈷：前驅及四鈷廠家或因生產計劃調整存在一定補庫情況，下游年前采貨節奏漸起，疊加頭部企業縮減產量，鈷價有望繼續上行。【點擊查看研報原文】

【主題四】東數西算

東海證券提到，“東數西算”工程正式全面啟動。“東數西算”工程屬于數字基礎設施建設，也就是新基建。通過算力樞紐和數據中心集群建設，將擴大上下游產業鏈的有效投資，助力經濟實現穩增長。數據中心產業鏈既包括傳統的土建工程，還涉及IT 設備制造、信息通信、基礎軟件、綠色能源供給等，后續對相關產業鏈可能有一定提振。

中信證券認為，東數西算工程有望拉動中西部算力需求全面提升，通信產業鏈重點受益。通過在全國布局8個算力樞紐、形成數據中心集群，有望帶動數據中心及相關上下游產業發展、擴大產業投資。看好東數西算工程對IDC、ICT設備、光模塊、運營商、溫控設備、光通信等領域的需求驅動。

通信板塊作為東數西算工程的核心底座有望重點受益：1)運營商：運營商云網一體、云邊結合優勢凸顯。運營商在中西部地區已經有較大規模的算力布局，且公有云和邊緣云亦快速增長，有望持續提升經營效益，建議關注中國移動、中國電信、中國聯通；

2)溫控設備：數據中心綠色節能發展+PUE管控趨嚴有望持續推動溫控設備需求，建議關注英維克、佳力圖；

3)ICT設備&光模塊：ICT設備與光模塊是算力網絡的基礎，數據中心集群建設+算力需求不斷提升有望推動服務器、交換機、路由器、光模塊的擴容與升級，建議關注紫光股份、中興通訊、中際旭創、新易盛、天孚通信；

4)光通信：數據流量爆發有望加速光纖通信向全光網推進，看好運營商光纖光纜集采量價齊升推動行業高質量增長，建議關注中天科技、亨通光電、長飛光纖；

5)IDC:東數西算的政策環境下，一線城市能耗指標趨嚴，在一線城市及周邊具備較強基礎、與互聯網和云廠商深度合作的IDC龍頭，優勢不斷凸顯，建議關注寶信軟件、光環新網、奧飛數據、科華數據。

此外，國聯證券指出，“東數西算”工程將重點支持綠色數據中心(綠色節能、可再生能源及儲能)、算力高效調度(云計算)、算力創新可控(國產基礎軟硬件、云平臺、大數據分析)等創新內容。 “東數西算”工程將帶動數據中心運營及其產業鏈上土建工程、IT設備制造、信息通信、基礎軟件、綠色能源供給的需求機會。【點擊查看研報原文】

（文章來源：東方財富研究中心）

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