都在討論A股！短期波動有點大 后市到底如何走？險資這樣看

近期A股的走勢讓不少投資者揪心，關于A股是否調整到位的討論也很多。

今年以來，A股市場出現連續調整。經歷了幾天止跌回升后，2月11日股市再度下跌。截至2 月11 日，主要寬基指數中，創業板指調整較多，累計下跌17.34%，滬深300累計下跌 6.86%，上證綜指累計下跌4.86%。

作為A股第二大機構投資者，保險資金投資人士如何看待當前市場走勢？券商中國記者采訪了多位保險資金投資人士，其中不少人對短期A股市場走勢謹慎樂觀，從全年走勢來看，預計指數區間震蕩，仍以結構性機會為主。

對市場走勢謹慎樂觀

一家大型保險資管人士接受記者采訪時指出，從基本面出發，前一段時間持續下跌過程中，市場負面擔憂主要集中在以下三個方面：一是擔心國內穩增長落地不及預期，寬信用效果不佳，后續盈利證偽；二是擔心美聯儲過快收緊貨幣政策，海外流動性壓力向國內傳導；三是擔心微觀層面的市場增量資金不足，下跌過程中形成資金面負反饋。

另外，醫藥、電力設備行業部分權重個股受多重利空影響大幅調整，拖累指數表現。

該人士認為，春節后市場存在風險偏好修復帶來的超跌反彈窗口期，后續配合國內預期政策的落地，預計市場將逐步扭轉悲觀情緒并重新轉向積極。

驅動因素包括，1 月下旬信貸投放明顯發力，海外貨幣政策預期引導帶來的市場波動最大階段在逐步消化，且國內貨幣政策仍在確定性放松周期中，以及“穩市場”信號明顯。

有保險資管人士分析，近一段時間市場波動的主要原因還是絕對收益的止損盤比較多，以固收+為代表，還有一些私募，以及自營資金的絕對收益盤。一般一個絕對收益產品如果開年就跌破10%，有很強的止損壓力。

“市場短期可能還會有波動，春節之后持續下跌且跌這么多，超過了預期。”該人士說，這與資金的籌碼結構有關，這兩年市場比較追求賽道化的特質，行業賽道的主題基金吸金能力很強，一旦行業賽道出現問題或者負向循環，比如以前的白酒、醫藥，現在的光伏、新能源車等，現在的趨勢是去賽道化，籌碼要分散。

一家小型保險資管負責人表示謹慎樂觀，認為短期下跌空間有限。“市場短期內內外擾動因素較多形成了一定壓力，但會過去，市場的走勢正在印證這一點。”該人士說。

“對于市場，應該保持謹慎，但總體是樂觀，政策在陸續加碼，社融超越了預期，后續的政策應該是可以期待的。”另一家中型保險資管高管說。

他認為，現在階段應該理解為磨底的過程，市場多空雙方、內外部力量都還沒有達成一致，所以還不能定義為波動回升。從資金的角度來看，其實外部資金已經很充裕，不用太擔心資金離場問題，只是場內資金的多空分歧比較大。

“年初以來的下跌，對于很多險資來講，機會大于風險。因為險資有源源不斷的長期資金進來，相當于年初倉位空間很大，可以耐心等待市場機會。對于部分短期資金來講，尤其是倉位空間不大的資金，現在比較尷尬。”他進一步表示。

對于市場走勢，保險機構人士之間也有不小分歧。一位小型保險公司投資負責人認為市場走勢尚不明朗，還需要再觀察。另一家大型保險資管投資負責人表示，市場有望探底回升，但后續仍有再度下跌壓力。

今年仍以結構性機會為主

談及今年市場走勢以及投資機會，一家大型保險資管人士表示對今年權益市場并不悲觀。市場難有明顯的指數性機會，預計指數區間震蕩，仍以結構性機會為主。此外，港股市場考慮估值因素，仍有修復性上漲的機會。

該人士認為，從中長期來看，對權益市場也相對樂觀。一是全球競爭格局來看，中國在持續發展；二是居民財富進入資本市場是大勢所趨；三是我國產業轉型和消費升級穩步推進，將會涌現越來越多的優秀企業；四是A股估值從國際橫向比較，具有相對吸引力。

今年1月中旬，證券時報開展的“2022年中國保險投資官調查”顯示了類似結果。調查顯示，對于今年市場走勢，63.64%的投資官對2022年的投資前景持中性態度，27.27%持悲觀態度，另有9.09%選擇“比較樂觀”。多位投資官認為，2022年投資關鍵在于把握結構性機會。

當前，市場投資賽道也在發生重要變化。今年以來，行業層面，前期強勢的軍工、醫藥生物、傳媒、電力設備、食品飲料等板塊普遍出現指數10%以上幅度的調整，僅銀行和部分傳統周期板塊實現正收益。

今年A股投資機會主要集中在哪些領域？一位具有險資投資背景的基金公司研究人員分析。從全年來看，今年仍是結構性機會，不會普漲普跌，可能仍是比較極致的市場結構。

前述大型保險資管人士認為，建議立足于中期景氣度選股布局，強化安全邊際，重視受益于中期仍能維持產業高景氣的板塊。

對于各板塊投資機會，“2022年中國保險投資官調查”顯示， 24.64%的投資官選擇了新能源，21.74%的投資官選擇了科技，另有18.84%的投資官選擇了消費板塊。醫療健康養老和金融板塊都獲得了10.14%的選票。

（文章來源：券商中國）

標簽： 今年以來 A股市場