直擊中南建設2022年業績會：短期有困難，中期有信心，長期要轉型 快報

2023年4月25日下午，中南建設（000961.SZ）舉辦2022年度業績交流會，中南建設董事長陳錦石、董事兼總經理陳昱含、副總經理兼財務總監辛琦以及董事會秘書梁潔出席了此次交流會，就該公司現狀與未來規劃與投資者進行了坦承交流。

行業非良性循環背景下，中南建設業績也遭受了沖擊。報告期內，中南實現營業收入590.4億元，歸屬上市公司股東的凈利潤虧損91.7億元。公告顯示，為持續保證經營安全，中南加大現房庫存去化，當期銷售當期確認收入資源帶來更多虧損。此外，中南增加了對存貨計提的跌價準備和各項應收款項等計提的減值準備，各項費用率亦有增加，由此帶來虧損加大。

盡管未能擺脫虧損局面，但因多年來堅持財務自律與經營自驅，中南依舊牢守穩健底盤。截至2022年末，公司有息負債降至475.5億元，較上年末減少147.2億元；經營活動產生的現金流凈額62.5億元，連續5年保持正值。中南建設扛住了行業急劇下行壓力，各項指標保持穩健。

(資料圖片僅供參考)

業績會上，陳昱含將公司今年的經營舉措概括為四個方面：“把握時機，休養生息，力保交付，修復利潤”。她表示，各項政策的陸續落地讓公司對未來保持信心，公司將克服短期困難，不斷做強全鏈條建設能力，形成中南未來獨特的高質量發展模式。

打贏現金流保衛戰

在短期內面臨經營壓力的情況下，良好的現金流管理尤為重要。為此，中南在融資展期和化債、資產處置和加快銷售、穩定生產和支出排序、政府溝通和合作以及管理減負和組織優化等方面竭盡全力，大幅緩解了現金流壓力。

數據顯示，2022年末公司有息負債475.5億元，比2021年末減少147.2億元，不依賴有息負債發展模式的價值進一步體現。同時公司保持了良好的現金流狀況，經營性現金流入595.8億元，是一年內到期的各類有息負債的2.6倍；剔除有關負債之后公司的負債率為47.93%，繼續在行業保持低位。

陳昱含認為，公司2022年的虧損更多可以看作是行業劇烈調整下短期表現。一是公司已經“做我所能”，問題也充分暴露并在報表上體現，2023年的盈利情況不會進一步惡化；二是公司今年的結算利潤更有保障；三是隨著市場進一步走向良性循環，公司存貨和資產價值將得到提升和重估。

同時，中南建設全力推進“保交付、穩民生”相關工作，落實市場主體責任。據悉，2022年全年，公司房地產板塊累計完成7.2萬套房屋交付，建筑板塊履約交付大型項目超40個，交付面積357萬平米。2023年，中南預計竣工面積1088萬平方米，同比增加47％，公司將根據市場變化，靈活調整開發計劃。

此外，在融資和化債方面，中南建設也在抓住政策窗口期，持續努力爭取突破。業績會上，公司董秘梁潔透露，去年11月第二只箭擴容后，公司增信發行申請也獲得了中債增的認可，目前公司正在努力進行相關準備工作。有關定增方面的進展，陳昱含則表示，中南的定增項目預計在下半年真正落地，目前公司將繼續與各家銀行緊密合作，做好項目層面的融資安排，同時利用好各類保交付的政策性資金，確保兌付形勢不劣化。

構建全鏈條建設能力

房地產行業歷經深度調整期，市場分化愈發明顯。據公開統計，2022年約80%房企出現虧損，被動縮表風險加大。

年報數據顯示，2022年中南建設主業受市場調整影響明顯：房地產業務實現合同銷售金額649.2億元，銷售面積543.2萬平方米，同比分別減少67.1%和63.0%；建筑業務實現營業收入94.8億元，同比下降62.3%，新承接項目合同總金額僅34.8億元。

對于中南來說，縮表不是躺倒，也不是無所作為。穿越不平凡的2022年，公司的發展道路反而越發清晰。“長期來看，提高發展質量、轉變發展模式是我們的必由之路。”陳昱含表示。

其解釋稱，“從外部政策環境、市場環境等多方面看，過去地產高周轉、高杠桿的打法已成為過去時，建筑業務重產值大于重利潤的時代也已過去，這會導致無論從被動還是主動角度看，我們的業務模式都會發生根本變化，公司盈利的核心來源將從規模和杠桿轉向質量和利潤”。

據悉，目前中南內部正推進內部試點，加大建筑業務與地產業務的融合協作能力，把從投資到開發再到施工的全鏈條打通，面向未來可能到來的EPC時代提前做足準備。陳昱含強調，“建設能力是我們褪不掉的底色，我們與很多開發商在持有物業運營方面的布局不同，未來的道路更可能向前延伸整合，通過做強設計、施工、采購和開發管理的全鏈條建設能力，形成中南未來獨特的高質量發展模式。”

在談及未來房地產市場走向時，陳昱含依然充滿信心。她認為，伴隨各類利好政策的落地，地產市場回暖態勢已經得到確認。盡管是漸進而溫和的復蘇，但是中期看，量價走高的概率很大，特別是考慮到本輪地產行業危機并非發源于需求側，庫存也不大，因此后續資產和存活價值的修復更為可期。“目前，我們也在因項目施策，在現金流已逐步緩解的當下，權衡好流速和利潤的關系。”

業績會上，中南建設董事長陳錦石也表示，從實際情況來看，房地產的市場形勢在明顯好轉，短期雖然有困難，但今年整體肯定會比去年要好。

當前，機構普遍認為，地產行業的“政策底”已現，從供給側支持，到后續可能強化的需求側激勵，2023年房地產銷售有望企穩復蘇。展望后市，中南建設也將充分抓住房地產業向新發展模式平穩過渡的有利契機，將定位差異化落到實處，平穩穿越行業周期，確保公司長期穩健。

全年交付房屋7.2萬套

2022年，中建設業務板塊南緊密圍繞“大基建”領域，積極弘揚建筑鐵軍精神，交付大型項目超40個，交付面積357萬平方米。報告期內，公司承建的多個重大基建工程穩步推進，如期圓滿完成重要工程節點：如北京豐臺站周邊配套路網工程順利完成建設，杭州西站樞站站東疏解通道全面貫通，南京、西安、蘇州、哈爾濱、成都、南通等城市軌交系統，多地體育場館、醫療機構、教育設施等。

隨著房地產行業進入市場修復期和信心企穩期，房企比拼的核心也正逐漸從比規模、拼速度時代過渡到比拼產品力、交付力時代。特別是2022年底以來多重政策利好疊加，保交樓、穩民生成為當下促進房地產業良性循環和健康發展的重要舉措。

為落實保交付、穩民生的主旋律，中南建設持續跟進工程節點目標達成，以項目建設實效推進生產經營工作實現質的提升和量的增長。2022全年，公司與時間加速賽跑，地產業務累計完成7.2萬套房屋交付。

據悉，中南建設前置落實完善的全交付周期服務，持續推進“過程及交付評估”、“鷹眼行動”等工程質量管控。2022年完成512個標段次，16萬余項交付前指標檢查，交付大使全程一對一陪驗時長超6.6萬小時，高效響應客戶需求，贏得了業主的廣泛肯定。

年報指出，中南建設現有項目2023年預計竣工面積為1088萬平方米，比2022年增加47%，公司將根據市場變化，靈活調整開發計劃。此外，建筑業務將進一步聚焦優質客戶，加強對政府平臺公司、央國企及優質民營企業非住宅設施業務的擴展，進一步加強節能環保技術的應用，改進施工工藝提高施工質量；進一步提高綜合管理水平，強化履約能力控制風險。

進入2023年，隨著經濟預期邊際好轉、房地產政策進一步顯效，多地樓市活躍度有所提升。不少市場人士表示，當前，行業劇烈出清階段已漸近尾聲，相信中南建設等穩健型房企將表現出更強的抗周期韌性，率先恢復經營“造血”能力，實現長期可持續發展。

本文僅供參考，不作為投資建議。

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