片仔癀大幅提價背后：面臨成本上漲、業績增長乏力、股價持續下跌多重困局

【大河財立方 記者 王鑫】5月8日，片仔癀開盤即一字漲停，報301.19元/股。市值上漲165億，當前市值超1800億元。

消息面上，片仔癀日前發布主導產品價格調整公告，片仔癀錠劑國內市場零售價格將從590元/粒上調到760元/粒。

此次大幅提價背后，原料成本上漲、業績增長乏力、股價持續下跌等對片仔癀帶來的壓力也日趨顯著。多重壓力之下再次調漲價格，片仔癀能靠提價突破困境嗎？

【資料圖】

片仔癀錠劑漲至760元/粒 ，鄭州多家藥店仍一枚難求

5月5日晚間，片仔癀發布公告表示，鑒于片仔癀產品主要原料及人工成本上漲等原因，公司決定自公告之日起，主導產品片仔癀錠劑國內市場零售價格將從590元/粒上調到760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒；海外市場供應價格相應上調約35美元/粒。

此次片仔癀錠劑提價，國內終端零售價、供應價均上漲170元，零售價提價幅度為28.81%，是公司片仔癀主導產品有史以來最大幅度漲價。

目前，鄭州終端市場片仔癀錠劑銷售情況及銷售價格如何？5月7日，大河財立方記者以購藥的名義走訪鄭州多家藥店，藥店均表示片仔癀錠劑目前無貨。

“這個藥一直都賣得很快，因為有些人用來保健，長期服用。”一家藥店工作人員告訴記者。

此外，大部分門店稱并不能確定什么時候能到貨，可以留下聯系方式，到貨了會通知。價格方面，多家藥店均表示片仔癀錠劑價格有所上漲，一粒進價漲了170元左右。

同日，記者致電鄭州兩家片仔癀體驗館詢問同樣無貨，其中一家體驗館工作人員告訴記者，目前片仔癀錠劑760元一粒，片仔癀膠囊912元一盒。“大部分地方缺貨是由于廠家發貨的時間基本是一致的，大概每個月15號統一發貨一次，現在還都沒有發貨，上個月的貨已經賣完了。”該工作人員稱。

對于藥品供應量方面，片仔癀體驗館工作人員告訴記者：“我們每個月都是按照指標來發貨的，基本上也就是到貨前一天會給我們發一個指標的數量，我們才能知道能到貨多少。”

盡管線下藥店缺貨，但片仔癀錠劑目前在線上渠道并未出現缺貨情況。記者在多家線上購物平臺片仔癀大藥房旗艦店查詢，片仔癀錠劑（3g*1粒/盒）均處于現貨售賣狀態，價格均為760元/粒，每人限購4件。

資料顯示，片仔癀產品涵蓋了肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等眾多領域。其中核心產品為片仔癀系列產品，包括片仔癀、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片、復方片仔癀軟膏、復方片仔癀痔瘡膏等。據該公司官網介紹，其支柱產品片仔癀主要用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，癰疽疔瘡，無名腫毒，跌打損傷及各種炎癥。

2004年以來第10次提價，靠提價拉動業績增長

對于此次產品大幅提價原因，片仔癀在公告中解釋稱是受主要原料和人工成本上漲等影響。

據年報披露，2022年片仔癀的營業成本為47.26億元，同比上漲19.55%。片仔癀表示，由于中藥材供給受到供需變化、產地減產及藥材標準提升導致的生產成本上漲等因素影響，今年以來部分中藥材的價格仍處于上漲通道中，對公司原材料的供給造成了極大的挑戰，未來將進一步對系列產品的成本造成上升壓力。

表面上看，此次產品大幅調價是公司為應對成本上漲的無奈之舉，實際上，近年來，片仔癀多次靠提價拉動了公司業績增長。

據西南證券研究報告統計，從2004年到2020年片仔癀國內零售價一共提價9次，從325元的零售價提升到了590元，提升81%。出口零售價一共提了10次，從14.5美元/錠提升到了51.8美元/錠，提升257%。從出廠價來看，2004年以來一共提了10次，從125元提升到了390元，提升212%。

數據顯示，2005年片仔癀提價，出廠價和零售價均提升5元，出廠價提升幅度為3.8%，當年收入同比增長65.2%，歸母凈利潤同比提升106.8%。2007年再次提價，國內零售價提升30元，出口提升6美元，2008年收入提升9.6%，歸母凈利潤提升48%。

從2011年開始片仔癀進入第二波提價周期，其中國內零售價2011年和2012年分別提升60元和20元。2011年至2013年，片仔癀歸母凈利潤增速分別為31.3%、36.8%、23.3%，保持兩位數增長。

第三波提價周期從2016年至2017年。2016年、2017年片仔癀零售價分別提升40元和30元，2017年、2018年，片仔癀歸母凈利潤同比增速分別為50.53%、41.62%。

片仔癀最近一次提價發生在2020年1月20日，內銷零售價從530元/粒上調至590元/粒（漲幅11.3%），供應價格上調約40元/粒；外銷供應價格上調約5.8美元/粒。

連續提價的同時，片仔癀業績對于漲價的依賴也有增無減。

到了2022年末，在上次提價3年后，片仔癀的業績增幅大幅下滑至一位數，其中營收同比增長8.38%，歸母凈利潤僅同比增長1.66%，創2015年以來最低水平。

片仔癀在此次提價公告中表示，價格的上調，可能使得片仔癀系列產品銷量出現變化。參照過往的價格調整，公司經營情況一般呈現穩步增長的狀況，但由于市場的因素較為復雜，不排除存在銷售數量下降的情況。

研發不足、化妝品業務負增長，如何打破業績增長瓶頸？

靠單一核心產品漲價來拉動業績增長并不是長久之計，面對業績增長瓶頸，片仔癀也在積極打造新的增長極，布局新產業。

片仔癀年報顯示，為進一步提升公司的核心競爭力，公司董事會確立和實施“多核驅動，雙向發展”大健康產業新時期發展戰略，即持續鞏固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宮牛黃丸新增長極，推動片仔癀化妝品產業再升級，著力打造核心系列品種爆款產品。

不過，片仔癀化妝品業務并沒有為公司帶來新的增長點，近年來營收還開始負增長，毛利率持續縮減。

據大河財立方此前報道，2021年，片仔癀的化妝品業務營收為8.41億元，同比下降7.05%；2022年，該公司化妝品業務營收為6.343億元，同比下降24.61%，毛利率為60.6%，同比減少6.41個百分點。2023年第一季度，片仔癀的化妝品業務繼續收縮，實現營業收入1.09億元，同比下降42.78%，毛利率為60.67%，同比減少8.42個百分點。

積極打造新增長極、打造核心爆款產品效果并不理想，或受困于片仔癀近年來研發投入的不足。

Wind數據顯示，2018年至2022年，片仔癀研發支出分別為1.01億元、1.19億元、0.98億元、2億元和2.03億元，研發費用占當期總營收比重分別為2.12%、2.09%、1.50%、2.49%和2.65%。

研發創新是醫藥企業核心競爭力的關鍵，如A股醫藥公司之首恒瑞醫藥2018年至2022年研發支出由26.7億元增長至63.46億元，2021年、2022年研發費用占當期營收比重超過22%。

不僅業績增長陷入瓶頸，二級市場上，片仔癀股價自2022年持續下跌。2021年7月片仔癀股價最高曾達到490.04元/股，總市值曾超2900億元。截至5月8日收盤，片仔癀股價報收于301.19元/股，市值已縮減至1816億元。

面對研發投入不足，化妝品業務業績萎縮，片仔癀將如何提升自身核心競爭力，打破業績增長瓶頸，提振公司股價？針對以上問題，大河財立方記者多次致電片仔癀董秘辦，均無人接聽。

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