今日快訊：中證協(xié)三大要求規(guī)范研究業(yè)務(wù) 監(jiān)管矛頭明確指向近期輿情高發(fā)事件

監(jiān)管對規(guī)范證券分析師執(zhí)業(yè)行為，推動研究業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，再做新要求。

(相關(guān)資料圖)

最新下發(fā)的《情況通報》就三方面問題提出要求，其一是就研究報告中披露公司持股情況重申要求；其二是進一步規(guī)范調(diào)研紀要管理；其三是加強對分析師參加外部評選的管理。從上述三項要求來看，均與近期賣方研究出現(xiàn)的問題，近而引發(fā)輿情關(guān)注有關(guān)。

第一項要求中，重申披露券商持有相關(guān)上市公司已發(fā)行股份1%以上的具體情況，包括持股業(yè)務(wù)類別、持股量、鎖定期等等。除了做市業(yè)務(wù)外，包銷、自營等業(yè)務(wù)持股以及另類子公司持股均包含在內(nèi)。

第二項要求則明確要求“上市公司調(diào)研紀要僅供內(nèi)部存檔或撰寫研究報告使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶”。

第三項要求是對分析師外部參評管理，也是本次發(fā)文的重點，在證券分析師受到監(jiān)管處罰、監(jiān)管措施、立案調(diào)查或自律懲戒等情形時，應(yīng)終止繼續(xù)參評，已獲獎的須取消當年獎項。

關(guān)注一：持有已發(fā)行股份1%以上的，研報中要披露持股

中證協(xié)最新下發(fā)的證券研究領(lǐng)域的《情況通報》中，涉及研究報告中披露公司持股情況、加強會議紀要管理、加強分析師外部評選管理三方面。中證協(xié)表示，此舉是為規(guī)范證券分析師執(zhí)業(yè)行為，防范利益沖突，推動證券研究業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

在研報管理方面，證監(jiān)會2020年3月份修訂的《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》中提及了公司持股披露要求，即證券公司發(fā)布對具體股票作出明確估值和投資評級的證券研究報告，公司持有該股票達到相關(guān)上市公司已發(fā)行股份1%以上的，應(yīng)在證券研報中披露持股情況，且在研報發(fā)布日及第二個交易日不得進行與證券研究報告觀點相反的交易。

本次《情況通報》對此規(guī)定加以補充，具體如下：

一是明確了持股范圍，即“包括在證券公司自有資金賬戶下，除做市業(yè)務(wù)外，包銷、自營等業(yè)務(wù)持股以及另類子公司持股(主要為跟投)，且持股類型包括上市公司A股和H股已發(fā)行股份”；

二是細化了持股情況披露的內(nèi)容，“包括持股業(yè)務(wù)類別、持股量、鎖定期等”；

三是要求在研報中向客戶披露“發(fā)布研報業(yè)務(wù)潛在的利益沖突風(fēng)險”。

中證協(xié)表示，后續(xù)將在修訂發(fā)布研究報告業(yè)務(wù)相關(guān)自律規(guī)則中進一步明確該項要求。

關(guān)注二：調(diào)研紀要管理不得對外發(fā)布或提供客戶

在調(diào)研紀要管理方面，中證協(xié)要求券商加強分析師進行上市公司調(diào)研活動管理，再次重申了《發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》的具體要求，即“上市公司調(diào)研紀要僅供內(nèi)部存檔或撰寫研究報告使用，不得對外發(fā)布或提供給客戶”。

與此前不同的是，中證協(xié)強調(diào)，如發(fā)現(xiàn)違反規(guī)定發(fā)送調(diào)研紀要，將依據(jù)有關(guān)自律規(guī)定進行嚴肅查處。

關(guān)注三：加強分析師外部參評管理

最后，分析師外部參評管理也是本次發(fā)文的重點，明確了分析師受監(jiān)管處罰或自律懲戒等情形時，應(yīng)終止繼續(xù)參評，已獲獎的須取消當年獎項。

第一種情形，是分析師在報名后至評選結(jié)果公布前因違法違規(guī)受到證監(jiān)會行政處罰、被證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施或被立案調(diào)查，或被協(xié)會采取書面自律管理措施，分析師所在機構(gòu)應(yīng)當在知悉上述情況當天告知評選主辦方，并向評選主辦方提出終止相關(guān)分析師及其所在參評團隊繼續(xù)參評。

第二種情形，是分析師在評選結(jié)果公布后至本年度結(jié)束前受到前述處理或立案調(diào)查，分析師所在機構(gòu)應(yīng)當在知悉，上述情況當天告知評選主辦方，并向評選主辦方提出取消相關(guān)分析師及其所在參評團隊當年獲得的獎項。

中證協(xié)于2019年10月發(fā)布的《證券分析師參加外部評選規(guī)范》中，較多篇幅或規(guī)定涉及“不得進行利益輸送”“不得以不正當手段影響評選結(jié)果”“不得拉票”等內(nèi)容，也有涉及被監(jiān)管處罰的相關(guān)規(guī)定。其中包括：“受到中國證監(jiān)會行政處罰的，當年及未來兩年不得推薦參加評選”“被中國證監(jiān)會采取行政監(jiān)管措施或被中國證券業(yè)協(xié)會采取書面自律措施，當年及未來一年不得推薦參加評選”。

由此可見，該《情況通報》的要求更加細化和嚴厲，并對已拿到獎項的情況進行了補充。

去年的新財富評選就發(fā)生了類似情況。2021年，新財富醫(yī)藥生物行業(yè)第一名空缺，原本由興業(yè)證券原醫(yī)藥首席分析師徐佳熹團隊摘得第一名，他本人也將順勢獲得新財富“白金分析師”稱號，這意味著累計獲得7屆“新財富最佳分析師”第一名。

一篇醫(yī)美行業(yè)深度研報卻讓他錯失該獎項和榮譽。徐佳熹去年發(fā)布的《醫(yī)美行業(yè)深度：舉重若“輕”，求美有方》，因存在具體判斷或觀點論述不夠嚴密、個別內(nèi)容數(shù)據(jù)列示錯誤等問題，被福建證監(jiān)局出具警示函。今年3月份，徐佳熹轉(zhuǎn)崗至興業(yè)證券自營分公司任副總經(jīng)理，主要負責(zé)證券投資部。

證券研究業(yè)務(wù)一直是券商聲譽風(fēng)險的高發(fā)地。此前，某電子分析師在朋友圈高喊4000點，并聲稱是全網(wǎng)第一人；以及某通信首席分析師發(fā)布了對上市公司的不當言論，被券商合規(guī)問責(zé)并解除勞動合同，當?shù)刈C監(jiān)局也對其下發(fā)了責(zé)令改正的罰單。

監(jiān)管部門高度重視，并加強了證券研究相關(guān)的管理。今年4月29日，財聯(lián)社此前報道過中證協(xié)發(fā)文明確要求證券分析師不得參與無資質(zhì)主辦方的證券投資研討會，后者涉嫌違規(guī)開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)，涉嫌出售研究報告等收費行為謀取不正當利益。

中證協(xié)彼時提到，券商應(yīng)加強證券分析師聲譽風(fēng)險管理，維護行業(yè)聲譽。而個別證券分析師的不當言行，可能引發(fā)所在機構(gòu)甚至整個行業(yè)的信譽危機。

（文章來源：財聯(lián)社）

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