當前速訊：寧德時代儲能毛利率大幅下降！儲能賽道到底怎么了？

8月23日，寧德時代披露的中報引市場高度關注。多家機構今日發布最新研報，看好寧德時代后續行情，中金更是為其喊出720元目標價。

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不過，這家鋰電龍頭上半年儲能業務毛利率卻出現巨幅滑坡，驟降將近30個百分點至6.43%，這也令市場存在一定擔憂。有業內人士對記者分析，國內儲能領域正處于爆發階段，除了下游客戶或對價格較為敏感導致成本傳導較慢外，寧德時代為搶占市場、提升市占率也是其毛利率下滑的原因之一。

在二級市場上，寧德時代今天高開2.9%后，股價迅速跳水，盤中一度跌超5%。上午收跌4.31%，市值1.3萬億元。

回應毛利率驟降原因

中報顯示，上半年寧德時代儲能業務實現營收達到127.36億元，較上年同期增長171.41%，其儲能業務增長速度高于動力電池增長速度的159.9%。

不過，寧德時代儲能業務的毛利率則走向另一端。去年年中，其儲能業務毛利率為36.6%。去年全年，該比率盡管有所下降，但也達到28.52%。而在上半年，儲能業務毛利率驟降至6.43%，同比下滑近30個百分點。

事實上，無論是動力電池還是儲能電池，均需要面對上半年碳酸鋰和磷酸鐵鋰價格飆升，市場對整個鋰電賽道毛利率下降早有預期。寧德時代動力電池業務毛利率也從去年年中的23%降至15.04%。但其儲能毛利率下滑幅度，實則超出市場預期。

在23日的投資者調研中，寧德時代對這一罕見現象作出解釋。公司解釋稱，儲能和動力的商業模式和客戶有所不同，儲能價格傳導機制較慢，對成本變動較為敏感，導致上半年毛利率偏低。

寧德時代同時解釋，大部分動力電池客戶二季度價格調整協商已基本完成，儲能還有一部分正在協商，“價格調整開始確定的基準時點不一定均為4月初，不同客戶、不同產品略有差異。與動力電池趨勢類似，預計接下來毛利率會有所改善。”

此外，寧德時代還提及改善毛利率的另一路徑——電池回收。公司方面稱，目前在開展回收業務布局，包括境內外產能建設擴張。公司同時表示，其回收量還未進入大批量階段，但利潤率相對較好。

資料顯示，寧德時代儲能電池產品可用于包括工業企業儲能、商業樓宇及數據中心儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等場景。

在國內，寧德時代儲能客戶包括國家能源集團、國電投、 中國華電、三峽集團、中國能建等頭部能源企業；在海外，其與Nextera、Fluence、Wartsila、Tesla、Powin等國際前十大儲能需求客戶深度開展業務合作。

儲能市場規模處于爆發期

“寧德時代目前主要面向大型儲能，受客戶合作的價格機制因素影響，價格傳導相對困難是一方面，”國信證券一位鋰電行業分析師告訴記者。

在他看來，寧德時代毛利率巨幅下滑還有另一層因素，“去年歐美儲能裝機出現爆發增長，今年國內也有這一趨勢，各家廠商基本處于跑馬圈地狀態，在一定程度犧牲毛利率，而保住市占率有必要性，”他表示。

數據顯示，2021年全球儲能鋰離子電池總體出貨量為66.3GWh，同比增長132.4%。全球儲能鋰離子電池出貨量快速增長的驅動因素來自中國企業，2021年中國企業儲能鋰離子電池出貨量為42.3GWh，占全球出貨量的63.8%。

這一趨勢今年仍在延續。根據美國清潔能源協會數據，2022年上半年美國新增部署了1.75GW/5.01GWh的表前電池儲能，功率同比增長51.3%。歐洲受能源供需緊張影響，戶用光儲的需求呈現快速增長態勢。

而國內儲能鋰電池產量亦大幅攀升。寧德時代中報顯示，2022年上半年全國儲能鋰電池產量達32GWh，同比增長113.3%。

英大證券研報預計，綜合考慮，電源側、用戶側、電網側帶來的儲能需求，預計2022-2025年全球電化學儲能將呈現爆發式增長，裝機量分別為60.4GWh、93.3GWh、130.9GWh、184.5GWh，按照2025年儲能系統下降到1.3元/Wh計算，屆時電力系統帶來的儲能市場空間將達到2400億元。

反觀寧德時代，2021年該公司實現儲能系統銷售收入為136億元，同比增長達601.01%，已經呈現爆發性增長。但不難看出，寧德時代這一營收規模在2400億元市場面前，仍有巨大增長空間。

從全球儲能鋰離子電池主要企業出貨量市場份額來看，寧德時代以24.5%的市場份額排名第一，其次分別為比亞迪、韓國三星SDI、韓國LGES，四家企業儲能鋰離子電池出貨量合計份額接近70%。

而除了寧德時代與比亞迪外，在A股市場上的儲能鋰電池玩家還包括鵬輝能源、派能科技、國軒高科以及億緯鋰能等。

（文章來源：中國基金報）

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