當前視點！850億可轉債蓄勢待發！銀行“補血”需求旺 二級債也井噴 永續債卻遇冷 什么情況？

今年以來，銀行不斷加大資本補充力度。

(資料圖片)

近日，常熟銀行發布公告稱，該行60億規模的A股可轉債發行已獲證監會核準，批復自核準發行之日起12個月內有效。證券時報·券商中國記者注意到，截至8月8日，包括常熟銀行、民生銀行、廈門銀行、長沙銀行在內的6家銀行披露了可轉債發行計劃。未來一段時間內，將有850億元規模的商業銀行可轉債“登陸”市場。

8月5日，華夏銀行公告稱，證監會同意該公司發行不超過300億元二級資本債，并按照有關規定計入二級資本。今年以來，同樣作為資本補充工具的銀行二級資本債、永續債發行也較去年同期有所變化：二級債發行量較去年“井噴式”增長，而永續債發行卻較去年同期“腰斬”。

850億元銀行可轉債蓄勢待發

8月4日，常熟銀行發布公告稱，證監會已核準該行公開發行面值總額60億元的可轉債，期限6年。若該期債券落地，這也是該行第二次發行此類資本工具，2018年，常熟銀行發行30億元可轉債，因觸發強贖條件，該期可轉債于2019年5月贖回。

2022年獲監管批復可轉債的銀行已有2家。今年3月，重慶銀行130億元可轉債發行獲準，并于今年4月發行上市。從上市銀行已披露發行可轉債計劃來看，仍有不少銀行正“躍躍欲試”。

證券時報·券商中國記者梳理上市銀行公告了解到，截至目前，包括常熟銀行、民生銀行、廈門銀行、長沙銀行、齊魯銀行和瑞豐銀行6家公司計劃發行可轉債，但絕大多數停留在董事會提案或股東大會批準階段，若各銀行發行預案獲得證監會核準，未來將有850億元規模的可轉債進入市場。其中，規模最大的一筆是民生銀行，該行計劃發行500億元可轉債。

值得一提的是，并不是所有商業銀行可轉債的發行都一帆風順。以民生銀行為例，該行早在2017年3月就公告論證了發行500億元可轉債，用于補充核心一級資本的可行性報告。盡管多次公告提示可轉債發行或將攤薄即期回報，以及相關補救措施，該行在將近3年后才獲證監會批復。然而批復下發幾個月后，2020年9月，民生銀行收到了證監會的反饋意見書，要求該行進一步解釋此前的訴訟、行政處罰、內控制度、理財業務整改進度、資產質量等一系列問題。2021年6月，民生銀行就可轉債發行申請第二次回復了證監會相關反饋意見；2022年6月該行股東大會再次通過了可轉債相關決議，截至目前仍未有具體發行時間表。

作為商業銀行重要的資本補充工具，近年來上市銀行紛紛發行可轉債。截至今年7月末，已有24家銀行發行了25只可轉債，其中已有8只以99%的轉股比例退出，目前存續17只可轉債，規模共計2905億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對證券時報·券商中國記者表示，銀行可轉債在轉股后可以補充銀行核心一級資本，補充資本成本相對低一些；兼具股債優勢，發行主體優質，受投資人歡迎；但可轉債補充資本受投資人轉股限制，可轉債存在被上市公司強制贖回風險。

“目前，由于部分中小銀行內源性補充資本存在不足，外源融資渠道相對窄，在持續加大不良資產處置力度和寬信用環境下，部分中小銀行補充資本需求仍較大”周茂華對證券時報·券商中國記者表示。

銀行二級債規模同比“井噴”

同樣能夠補充資本的次級債券，也成為了各類商業銀行的主要“補血”渠道。今年以來，銀行次級債發行市場較去年同期發生明顯變化：二級資本債較去年同期爆發式增長，而永續債發行卻同比“遇冷”。

根據Choice金融終端數據顯示，今年1月至7月，全國各類銀行發行二級債規模達4129.15億元，較去年同期的1162.6億元增長255.17%；2021年銀行共發行二級債6170.73億元，今年僅前7個月就達到了去年規模的67%。

對于中小銀行發行門檻相對較低的永續債，今年以來情況明顯不同于去年同期。Choice數據顯示，今年1-7月，銀行僅發行永續債1630億元，較去年同期的3185億元幾乎“腰斬”。

近年來二級債、永續債發行量明顯提升，其中國有行發行規模占主導，城、農商行發行數量較高。總體來看，截至8月8日，包括二級債、永續債在內的全市場存量銀行次級債規模達5.29萬億元，其中二級債達3.02萬億元，占比逾六成。

從銀行資本工具的投資對象來看，民生證券研報顯示， 二級債與永續債的投資者結構有明顯差異：二級債主要持有者為銀行自營和非法人產品，合計占比超 90%；銀行永續債方面，盡管國內尚無公開數據披露，結合國際經驗，預計主要投資者為非法人產品。

從資本補充角度來看，周茂華分析稱，各類型銀行資本水平，整體處于合理區間，但部分中小銀行補充資本仍有一定壓力；銀行通過多種補充資本工具，優化資本結構，提升經營抗風險能力與信用擴張能力。

對于近年來銀行加大資本補充力度，周茂華認為，部分銀行資本補充壓力較大，主要是國內企業經營面臨復雜內外環境，銀行需要進一步夯實資本實力，增強抵御風險能力。同時，特殊環境下，銀行需要與市場主體共度難關，合理讓利實體經濟，加大信貸逆周期投放力度，加快推動經濟回歸正軌。

另外，相對于大型銀行，部分中小銀行在網點、品牌、經營與服務創新能力等方面相對不足，融資渠道較窄，資本補充壓力更大。對于中小銀行資本補充渠道問題，周茂華認為，中小銀行需要完善內部治理，提升經營與風控水平，增強內源性融資能力。

上海金融與發展實驗室主任曾剛指出，考慮到夯實中小銀行資本的必要性，未來應完善相關政策，推動永續債等創新資本工具的發行主體擴容，支持中小銀行建立多元化資本補充渠道，更好地支持小微企業和地方經濟的發展：一是擴大投資者參與范圍，改善投資者參與結構；二是豐富支持性工具，促進市場流動性；三是適度放松準入門檻，豐富細化條款。

（文章來源：券商中國）

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