世界看熱訊：股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻現(xiàn) 估價“水漲船高”！各路資本緣何爭相入局？

7月12日晚間，中泰證券發(fā)布公告稱，擬受讓齊河眾鑫投資有限公司(下稱“齊河眾鑫”)所持有的萬家基金11%的股權(quán)，交易定價為2.896億元。相比一年前，萬家基金股權(quán)估值上漲了15%以上。

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今年以來，基金公司股權(quán)估價“水漲船高”并不罕見。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻頻出現(xiàn)，且不乏高溢價轉(zhuǎn)讓，說明資本看好公募發(fā)展前景。但股權(quán)變更后，公司能否取得突破性發(fā)展，依然取決于經(jīng)營理念、投研實(shí)力、發(fā)展規(guī)劃，以及股東的資源投入。

萬家基金股權(quán)擬變更

7月12日晚間，中泰證券發(fā)布公告稱，擬受讓齊河眾鑫所持有的萬家基金11%的股權(quán)，交易定價為2.896億元。相比一年前，萬家基金的股權(quán)價值提升了15%以上。

如若本次交易成功，中泰證券將成為萬家基金絕對控股股東，持股比例達(dá)到60%，另一股東為山東省新動能基金，持股比例為40%。

齊河眾鑫在這次交易中，可謂賺得盆滿缽滿。2018年，這筆11%的股權(quán)在山東產(chǎn)權(quán)中心掛牌，轉(zhuǎn)讓底價為6808.78萬元，最后被齊河眾鑫以8178.78萬元拿下。僅僅四年后，這筆投資升值到了2.896億元，四年多的時間賺了325%。

天眼查顯示，齊河眾鑫的股東為劉鋒及其配偶林旭燕，分別持有51.84%、48.16的股權(quán)。劉鋒另外的身份是中泰證券董事。

中泰證券曾有優(yōu)先認(rèn)購萬家基金股權(quán)的機(jī)會。一年前，萬家基金原股東新疆國際實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱“國際實(shí)業(yè)”)擬轉(zhuǎn)讓其持有的40%股權(quán)。該筆交易作價為約9.5億元，據(jù)此估算萬家基金彼時估值為23.75億元。

根據(jù)此次資產(chǎn)評估報告，萬家基金股東全部權(quán)益價值為27.9億元。這也意味著，一年后的今天，他們出手受讓的價格，比當(dāng)時上漲了15%以上。

中泰證券在公告中表示，本次交易有助于為公司財富管理轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)協(xié)同提供更有力的支撐，基金公司豐富的各類產(chǎn)品，能夠幫助公司擴(kuò)充產(chǎn)品種類，增強(qiáng)資產(chǎn)配置服務(wù)能力，加快財富管理轉(zhuǎn)型步伐。

值得注意的是，萬家基金旗下基金經(jīng)理黃海，包攬了今年上半年主動權(quán)益基金的前三名，其所管理的萬家宏觀擇時多策略以52.63%的收益率成為今年上半年主動權(quán)益基金的冠軍。

估值“水漲船高”最高已達(dá)千億元

今年以來，公募公司頻頻出現(xiàn)股權(quán)變更事宜，且不乏高溢價轉(zhuǎn)讓。某公募人士認(rèn)為，近幾年，公募基金業(yè)發(fā)展迅速，股權(quán)估值也跟著水漲船高。基金管理人新規(guī)發(fā)布后，“一參一控一牌”松綁，特別是券商機(jī)構(gòu)會重新規(guī)劃旗下公募牌照資源，更好協(xié)同旗下業(yè)務(wù)發(fā)展，以便開拓財富管理的“疆土”。

比如，5月國泰君安持有華安基金的股權(quán)比例將增加至51%，華安基金成為國泰君安的控股子公司。2月中信建投證券發(fā)布公告稱，公司對中信建投基金的持股比例由75%增加至100%。至此，中信建投基金成為公司全資子公司。

同時，在基金管理人新規(guī)下，各路資金也開始布局公募行業(yè)，公募公司估值水平也在不斷提高。北京某基金人士提到，目前公募公司估值仍處于相對較優(yōu)狀態(tài)，行業(yè)發(fā)展前景卻有目共睹，因此激發(fā)了資本布局公募行業(yè)的需求。部分頭部基金公司凈利潤平均增速超過30%，這意味著，如果能保持該增速水平，三年時間就能回本。

6月28日，中信證券發(fā)布公告稱，擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有華夏基金10%的股權(quán)。按照交易價格估算，華夏基金目前整體估值為49億美元，約合人民幣327.98億元。據(jù)華夏基金2021年凈利潤測算，華夏基金最新交易估值約為靜態(tài)凈利潤的14倍。

6月24日，大恒科技發(fā)布公告稱，大恒科技擬以不低于10億元出售其持有的20%諾安基金股權(quán)。根據(jù)諾安基金2021年凈利潤測算，大恒科技對諾安基金估值為50億元，交易估值水平為16.4倍。今年4月，山東省國際信托股份有限公司公告掛牌出售所持有的16.675%富國基金股權(quán)，對應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價格為40.39億元，評估價較于賬面價值溢價超260%。

中信證券此前發(fā)布研報稱，短期看，中國公募基金目前仍是貝塔屬性突出的行業(yè)。長期看，中國公募基金仍然處于長周期增長階段。2022年公募基金公司合理估值為20倍PE，估值區(qū)間為16-26倍PE.據(jù)此計算，易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、東證資管4家基金公司對應(yīng)的2022年合理市值區(qū)間分別為653-1061億元、375-610億元、488-793億元、168-273億元。

（文章來源：上海證券報）

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