底部區域已現！A股開啟中期修復行情 有望延續震蕩反彈走勢

近期A股反彈力度明顯，獨立于美股走強。中信建投認為，最難時刻過去，但A股仍然面臨著國內信用走弱，基本面探底的壓力，總體處于“U型底”當中;海通證券認為，市場底部區域已現，目前在修復中，數字經濟、低碳經濟為代表的成長股值得關注。

中信證券：

市場信心逐步恢復

投資者信心開始逐步恢復，A股的韌性明顯增強，人民幣匯率波動和美聯儲加息對A股的影響也明顯衰減，預計市場開啟持續數月的中期修復行情，現代化基建、地產、復工復產和消費修復四大主線輪動慢漲。

一方面，多重因素改善下，投資者信心開始逐步恢復。疫情防控局面有明顯改觀，市場更堅定了奧密克戎可以被有效控制的信心;預計4月是全年經濟低點，復工復產將推動經濟從5月開始趨勢性好轉;海外通脹壓力成為矛盾焦點，貿易環境或階段性改善;投資者倉位充分調整后市場賣壓明顯消退，近期持續有增量資金底部布局。另一方面，匯率波動和美聯儲加息對A股的影響已經衰減。從影響匯率的因素來看，跨境資金流動穩定，持續快速的單邊匯率波動很難持續;同時，配置型外資恢復凈流入趨勢，國內投資者對美聯儲本輪加息的博弈行為在4月也已經完成，5月后明顯減弱。

整體而言，市場信心開始逐步恢復，預計A股正式開啟持續數月的中期修復行情，建議堅定布局現代化基建、地產、復工復產和消費修復四大主線。

國泰君安：

階段性做多阻力要小于做空

A股筑底需要時間，但階段性做多阻力要小于做空。吃飯行情，把握反彈窗口期，但不宜追高。3150點至3200點以上動能將衰減。利用反彈窗口切向價值股票，并開始重視南下機會。

A股逐步切向價值，增配H股科技龍頭。選股的重點在低風險特征，低估值、有業績、業績確定性高的股票，細分龍頭將好于尾部公司。推薦：1、政府支出主導的公共投資確定性：建筑、電力電網、光伏、風電及二季度重視消費建材、鋼鐵等部分周期中游;2、重視消費品機會的臨近：生豬、食品飲料與酒店。3、穩定現金流的方向：煤炭、化工資源品、二線央國企地產、銀行。

中金公司：

市場展現相對韌性

目前A股市場政策、估值、資金、行為等指標均部分顯現偏底部的一些特征，市場已經具備中線價值，未來重點關注在國內穩增長政策逐步落地的背景下基本面修復的情況。市場短期仍有一定不確定性，上周社融低于預期可能部分反映當前需求偏弱的特征，“穩增長”也仍將繼續面臨房地產、疫情、海外環境等挑戰，建議繼續耐心等待更為積極的催化因素。

結構上，低估值“穩增長”領域仍具備一定配置價值;近期成長風格有較好表現，可能主要受益于疫情防控進展積極等因素帶來的估值階段性修復，后市表現可能還需要綜合海外增長、通脹和政策等宏觀因素變化以及國內“穩預期”舉措來綜合判斷。

安信證券：

等待更明確的右側信號

當前屬于反彈性質。隨著近期疫情可控、穩增長兌現和通脹回落，前三大憂慮因素(成本沖擊、供應鏈和復工復產)而緩解，高景氣賽道股出現反彈。

從交易邏輯上看，符合“穩增長兌現，高景氣轉機”運動過程。如果穩增長逐步落地，兌現預期，那么高景氣則有望迎來轉機，同時，穩增長兌現標志：1、兩會和政治局會議(政策);2、工業增加值(基本面盈利預期拐點，二季度經濟底);3、房地產股和消費股企穩回升(交易邏輯，3月15日房地產超額行情啟動，4月至今消費超額行情啟動)。

對于當前四大主線“穩增長、高景氣、疫后修復、全球通脹”，“穩增長”依然還是主陣地(陣地戰，不宜來回切換)，建議配置優先順序：穩增長(基建、地產鏈、銀行)>高景氣(數智化、光伏、軍工、半導體、風電、新能源車))、疫后修復(社服、物流、醫美、食飲等)>全球通脹(煤炭、有色、石化)。

粵開證券：

A股有望延續震蕩反彈走勢

在政策托底與貨幣寬松雙重驅動之下，A股有望延續震蕩反彈走勢，重點關注三條主線。

第一，關注成長板塊的超跌反彈機會。今年以來，包括新能源和半導體在內的成長板塊跌幅較大，目前相關行業風險已經逐步釋放，后續在業績快速增長和市場情緒回暖的帶動下，有望迎來超跌反彈，建議重點關注新能源、軍工和半導體等細分領域優質標的。

第二，關注政策發力的穩增長主線。內外擾動使得經濟下行壓力增大，穩增長作為政策主線，長期來看仍將是主線行情，建議關注直接受益于逆周期調節的新老基建以及地產板塊中業績突出、估值較低的標的。

第三，關注一季報邊際改善超預期行業。A股一季報雖然整體業績增速放緩，但仍有部分行業維持高速增長，甚至邊際改善超預期。其中，上游資源品行業邊際改善幅度較大，高景氣有望持續，另外中下游的電力設備和商貿零售也有所改善，可以逢低關注業績改善超預期帶來的投資機會。

標簽： 粵開證券 安信證券 中金公司 國泰君安