豬價“節(jié)節(jié)高” 新一輪“豬周期”來了？

“2020年至2021年年初，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)喜慶的氣氛一直較為濃厚，持續(xù)保持在高位的生豬價格與彼豐的養(yǎng)殖利潤，讓本該早早淘汰的母豬等也成了養(yǎng)殖戶的寶貝，大中型養(yǎng)殖企業(yè)特別是一部分頭部企業(yè)更是竭力擴產(chǎn)。”河南省生豬養(yǎng)殖戶馬書禮告訴期貨日報記者，可惜在2021年春節(jié)過后，這個超級豬價上漲大周期卻“慘淡”地進入了收尾階段，生豬出欄價及生活超市豬肉等價格出現(xiàn)了“高臺跳水”，其中國內(nèi)大部分地區(qū)的生豬出欄價格從每公斤超過36元的高點，暴跌至每公斤僅10元多的低點，有相當(dāng)一批生豬養(yǎng)殖戶及大中型養(yǎng)殖企業(yè)受到了嚴重沖擊，部分以生豬養(yǎng)殖為主業(yè)的上市公司更是給出了動輒數(shù)百億元的虧損財務(wù)報表。

令馬書禮欣喜的是生豬期貨于2021年1月8日在大商所上市了，部分先知先覺的涉豬企業(yè)總算撈到了“一根救命稻草”。生豬期貨的成功上市，為整個生豬行業(yè)提供了重要的風(fēng)險管理工具。隨后在近一年的生豬期現(xiàn)貨價格大幅波動中，在生豬養(yǎng)殖利潤不斷大幅縮減的情況下，一些產(chǎn)業(yè)主體積極嘗試并逐步深入利用生豬期貨參與套期保值交易，以及參與生豬“保險+期貨”項目，探索出了更高效、更具創(chuàng)新性的企業(yè)風(fēng)險管理模式。

如今，國內(nèi)期現(xiàn)貨豬價經(jīng)過一年多時間的振蕩整理后，特別是在能繁母豬數(shù)量出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢以后，再加上相關(guān)部門儲備豬肉的收購、進口肉類數(shù)量大幅減少等，生豬養(yǎng)殖利潤止跌回升，生豬期貨主力合約價格近期則出現(xiàn)了每噸3000元以上的累計漲幅，業(yè)內(nèi)人士紛紛預(yù)測新的豬市上漲周期來臨并已啟動。那么面臨未來市場可能出現(xiàn)的持續(xù)上行行情，豬企還需要進行避險操作嗎？又應(yīng)當(dāng)如何避險呢？

黑龍江橫華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)服務(wù)有限公司農(nóng)牧分析師肖文輝告訴期貨日報記者，綜合市場發(fā)展態(tài)勢可以發(fā)現(xiàn)，新的豬市周期的確已經(jīng)來臨，一是母豬與仔豬飼料生產(chǎn)量、需求量等降幅較大，二是能繁母豬數(shù)量從2021年7月開始就出現(xiàn)了拐點，三是生豬存欄量、進口肉類數(shù)量等均出現(xiàn)較大幅度下滑。

肖文輝說，相關(guān)機構(gòu)發(fā)布的飼料數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，國內(nèi)母豬料、仔豬料生產(chǎn)量與銷售量等下降幅度在30%—40%，表明兩者的存欄量出現(xiàn)了降低。與此同時，能繁母豬存欄量的向下拐點出現(xiàn)在2021年7月，向后推10個月則是2022年4月，該時間點符合4年一輪“豬周期”的規(guī)律，意味著新的周期啟動。另外，2020年我國豬肉進口量為439萬噸，同比增長108%，2020年進口豬肉占國內(nèi)消費的比重近10%，創(chuàng)歷史新高。

2021年進口豬肉371萬噸，同比大幅下降15.5%，占國內(nèi)消費量的6.5%，仍處于較高水平。2022年年初至目前，國內(nèi)豬價仍持續(xù)下跌，進口利潤較小或貼水導(dǎo)致豬肉進口數(shù)量仍不斷下滑，預(yù)計進口總量將繼續(xù)回落。

南華期貨黑龍江分公司市場部經(jīng)理康全貴告訴記者，長期以來，生豬價格的波動令養(yǎng)殖戶與養(yǎng)殖企業(yè)叫苦不迭，無論是生豬價格下跌或上漲，只要價格波動較大，市場風(fēng)險就無處不在，建議涉豬市場主體應(yīng)積極地參與生豬期貨交易與靈活使用相關(guān)衍生工具。這有利于完善我國生豬價格形成機制、輔助產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營利潤。

康全貴向記者介紹一個生豬企業(yè)利用期貨工具的成功案例，對涉豬企業(yè)來說，比較具有參考價值。據(jù)了解，A企業(yè)是一家規(guī)模較大生豬養(yǎng)殖企業(yè)，生豬養(yǎng)殖和銷售是該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)。2020年年末，A企業(yè)計劃進行豬仔養(yǎng)殖，預(yù)計于2021年9月出欄部分生豬，數(shù)量約8000噸。當(dāng)時A企業(yè)根據(jù)市場各方面信息預(yù)判到生豬價格已處于相對高位，生豬銷售價格在后續(xù)出欄時會面臨下行風(fēng)險。在此情況下，A企業(yè)與有關(guān)貨公司緊密配合，在期貨市場建立相同數(shù)量的套期保值頭寸，賣出生豬期貨2109合約，建倉價格在29000元/噸。進入到2021年下半年，生豬期現(xiàn)貨價格下跌，A公司適時在22000元/噸簽訂生豬銷售合同，同時在期貨市場以21000元/噸的價格平倉。通過對生豬期貨工具的使用，較好地規(guī)避了價格下跌風(fēng)險。

康全貴認為，雖然當(dāng)前國內(nèi)豬價有所回升，上漲周期啟動的跡象明顯，但生豬存欄量仍不低，同時玉米、豆粕等飼料原料價格更是居高不下，涉豬企業(yè)實際上所面臨的風(fēng)險更具有隱蔽性與多元性。因此，涉豬企業(yè)還需要特別重視避險操作問題，可以利用“生豬保價+賣出套保”等模式積極化解風(fēng)險。

據(jù)記者了解，飼料與生豬養(yǎng)殖企業(yè)等通過互相配合操作也能化解市場風(fēng)險。例如：一家飼料企業(yè)與養(yǎng)殖企業(yè)簽訂了生豬保價合同。根據(jù)合同規(guī)定，飼料企業(yè)為養(yǎng)殖企業(yè)計劃出欄的一批生豬保底價為13元/斤，賠付上限為200元/頭，保價規(guī)模合計2萬頭，預(yù)計賠付上限為400萬元。同期，飼料企業(yè)在大商所生豬期貨合約開倉賣出套保，來對沖潛在的生豬跌價風(fēng)險。最終，在期貨市場賣出套保收益完全覆蓋了飼料公司承諾養(yǎng)殖企業(yè)的最大賠付額度。

“生豬保價+賣出套保”等模式的成功不僅為中小飼料、養(yǎng)殖企業(yè)運用期貨等金融工具化解價格風(fēng)險提供了示范，也為生豬產(chǎn)業(yè)相關(guān)主體進一步挖掘期現(xiàn)結(jié)合模式帶來了動力。

（文章來源：期貨日報）

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