手握4家上市公司，河北首富王玉鎖依然負債高企。
從事民營燃氣行業二十余年，王玉鎖圍繞煤炭、天然氣、石油等構建起了“新奧系”。由其實控的新奧股份(600803.SH)近年一直不斷收購上下游企業，十年間營收從18億元升至1160億元的同時，負債也翻了將近25倍。
初上市時，新奧股份募資僅有1億元，近年來，通過定增、發債等手段融資高達280億，但“燒錢”的回報目前需要打上問號。
2019年到2022年，王玉鎖的身家水漲船高，巔峰時曾達到810億元，然而旗下兩家上市公司經營不甚樂觀，首富的資本版圖未來可能向何處擴張？
重組大半年，股價跌去24%
自去年10月公布重組計劃以來，新奧股份股價不漲反跌。最高價停留在2021年9月16日盤中的22.81元，而今年5月13日收盤價為16.35元，跌幅達到24%。
不少投資者在股吧表示，“太磨人了”、“別人重組好幾個漲停，你重組沒事天天跌”、“這么大的資產重組都拉不上來”。
根據4月19日的公告，新奧股份擬以發行股份及支付現金相結合的方式購買新奧科技、新奧集團和新奧控股持有的新奧舟山90%股權，總交易價款85億元，由其全資子公司新奧天津支付。
本次交易完成后，新奧股份將通過子公司間接持有新奧舟山上述90%股權。
5月13日下午，新奧股份一名人士告訴時代財經，“當前已經向監管遞交了審核資料，預計重組在8月底之前完成。”該人士還指出，發行股份跟現金支付各占一半，其實都是由公司這邊來履行。
時代財經了解到，新奧舟山旗下的舟山接收站是首個國家能源局核準的由民營企業投資、建設和管理的大型LNG接收站。
根據財報介紹，新奧股份主要業務包括天然氣銷售、綜合能源、工程建造及安裝業務等。
其指出，該交易完成后，將提升公司在LNG接卸儲存、氣液外輸、分撥轉運、LNG船舶加注、應急調峰等領域的產業協同性，幫助公司提升海外和國內天然氣市場份額等。
業績方面，該公司2022年一季度實現營收353.83億元，同比增長36.89%；歸母凈利潤7.54億元，同比增長25.08%。其一季度銷售毛利率為12.45%，比上年末的16.74%下降約34個百分點。
截至一季度末，該公司資產總計1276億元，負債合計803億元。截至2021年末，新奧股份短期借款為79億元，剔除長期應付款、一年內到期的非流動負債后借貸總額達305億元。
時代財經注意到，新奧股份1994年上市時，募資僅有1億元，但近十余年融資超過280億。
數據顯示，2020年、2021年新奧股份兩次定增，分別融資132.54億元、30.38億元，兩項募資用途均為購買資產。而包括近兩年在內，新奧股份上市以來共實施了5次定增，合計募資達到235億元。
除此之外，公司在2016年發行一期17億元的公司債，2014年、2015年分別發行兩期中期票據，合計募資12億元，2018年面向全體股東配股募得資金23億元。
280億都用在哪兒了？
2013年以來，新奧股份發起17起并購，除2019年一起境外投資失敗以外，其在燃氣、基礎化工、煤炭、天然氣等領域都如愿完成了收購。
其中最貴的，當屬2020年以資產置換方式取得新奧能源32.81%股權，花掉了公司188億元(除去置出資產70億元)。此外，新奧股份當前正在推進的收購新奧舟山90%股權，交易價格85.5億元。2013年新奧股份收購新能礦業100%股權時，對價72億元。
值得一提的是，新奧股份近年的收購對手方，大多屬于新奧系旗下、由王玉鎖實控的公司，如此頻繁的關聯交易，背后有何考量？
5月13日下午，香頌資本執行董事沈萌在接受時代財經采訪時分析稱，雖然收購時看起來都是關聯交易，但實際上，大股東為上市公司孵化風險較高的項目，有項目性質的考慮。
“能源項目投資規模大、建設周期長，不利于上市公司在早期介入，因此有大股東支持項目完成前期準備階段，待項目進入穩定運營期再注入上市公司，對上市公司的財務結構更好”，沈萌說道，“需要注意的是，進行買賣交易時，是否存在對價偏向大股東的安排。”
“燃氣大王”手握4家上市公司
新奧股份實控人王玉鎖是能源行業不可繞過的人物。
2022年，王玉鎖、趙寶菊夫婦以750億元財富登上《2022胡潤百富榜》第194名。2021年、2020年、2019年，其財富值分別為810億元、670億元、610億元。
王玉鎖是河北人，在當地富豪榜，歷年都占據重要位置。1984年，王玉鎖下海經商，第一桶金來自液化天然氣。1992年創辦新奧燃氣，王玉鎖便開啟了在清潔能源領域近三十年的經歷，日后被冠以“能源追夢人”、“民營燃氣大王”等稱號。
與此同時，王玉鎖的資本版圖不斷擴容。2002年，新奧能源(02688.HK)在港股掛牌；2015年，新智認知(603869.SH)以5.03元/股發行價在上交所上市，募資總額2.7億元。
此外，王玉鎖通過西藏國風、西藏納銘、樂清意誠等間接持有西藏旅游(600749.SH)26.31%股權，為其實控人。
2021年，王玉鎖手握的四家上市公司實現總營收2101億元，凈利潤合計達到302億元。但各家經營狀況有所差異。
根據財報信息，新奧能源2021年總營收達到934億元，同比增長29.93%；凈利潤77.55億元，同比增長23.53%。不過其負債亦高，達到578億元。
西藏旅游歸母凈利潤已經連續三個會計年度呈現下滑趨勢，其中2021年同比下降幅度超過270%，今年一季度末貨幣資金不到5億元，負債卻達到3.9億。
同樣，新智認知的扣非歸母凈利潤增速也連續三年下滑，其中2020年虧損超3億元，同比下滑290%。
參照A股同行業可比公司，西藏旅游和新智認知的業績表現均排在較末位置。
值得注意的是，西藏旅游在5月9日發布公告稱，由于公司在2021年1月-4月期間，為實控人控制的新繹酒店部分員工代收代付社保、公積金款項，合計225.41萬元，形成非經營性資金占用。上交所因此對公司、實控人王玉鎖及相關關聯方責任人予以監管警示。
此外，時代財經注意到，截至目前新奧系旗下共發行21只債券，多為公司債或短期/超短期融資債，票面利率從3.15%到7%不等。新奧燃氣、新奧控股、新奧股份旗下各有13只、5只及3只，其中新奧控股旗下有4只債券未顯示機構評級。
數據顯示，截至最新報告期，新奧股份、西藏旅游及新智認知共有7.5萬戶股東。機構投資者方面，除新奧股份獲陸股通、社保基金等青睞外，其余三家多為自然人或一般法人。
股價方面，與新奧股份相似，其余三股表現亦不樂觀。截至5月13日收盤，西藏旅游今年3月29日至今跌幅達到24.31%；新智認知今年2月9日至今跌幅達到36.47%；港股新奧能源從去年8月16日的高點178港元下行，至今跌去37.35%。
（文章來源：時代財經）
標簽： 新奧股份
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