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超過上限50%為哄抬價格！發改委召開重磅會議加強煤炭價格調控監管！影響多大？

2022-05-07 14:22:25 來源：券商中國

發改委再度出手！

5月6日，國家發改委發布消息稱，近期，國家發展改革委先后印發了《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》(發改價格〔2022〕303號，以下稱303號文)和2022年4號公告，明確于5月1日起實施。為確保相關政策落地見效，近日，國家發展改革委價格司召集重點煤炭和電力企業、行業協會、市場資訊機構和全國煤炭交易中心召開專題會議，研判煤炭價格形勢，研究加強煤炭價格調控監管工作。

結合此前的303號文和4號公告有關要求，自5月1日起，煤炭中長期交易價格和現貨價格均有了合理區間，構建了煤炭價格預期引導和調控監管的閉環機制。企業超過上限50%為哄抬價格，將移送有關部門依法查處。

面臨國內外價格的倒掛，進口萎縮，國內正在加大煤炭生產力度。5月4日，中國人民銀行增加1000億元專項再貸款額度，專門用于支持煤炭開發使用和增強煤炭儲備能力，專項再貸款采取“先貸后借”的直達機制，按月發放。

此外，為緩解國內保供穩價的壓力，降低進口成本，近日財政部宣布，自2022年5月1日起至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。

對于動力煤未來價格運行，分析人士預計，未來價格將貼著上限運行。高企的煤炭價格，也讓一季度煤炭企業業績爆棚，多數上市公司實現了凈利潤翻番。這一局面也讓更多基金大幅增加了煤炭板塊的持倉，同比增幅也達到178%。在ETF業績方面，今年以來煤炭等能源板塊ETF排名靠前，僅次于豆粕ETF。

煤炭現貨價格和中長期價格均已明確價格上限

5月6日，國家發改委發布消息稱，自5月1日起，秦皇島港下水煤(5500千卡)現貨價格若每噸超過1155元，如無正當理由，一般可認定為哄抬價格。

此外，山西煤炭、陜西煤炭、蒙西煤炭、蒙東煤炭(3500大卡)現貨價格若每噸分別超過855元、780元、690元、450元，如無正當理由，則被視為哄抬價格。

結合此前發改委303號文和4號公告有關要求，自5月1日起，煤炭中長期交易價格和現貨價格均有了合理區間。303號文提出了煤炭中長期交易價格合理區間，4號公告提出了煤炭領域哄抬價格行為的具體認定標準，實質上明確了煤炭現貨價格合理區間。兩份文件構建了煤炭價格預期引導和調控監管的閉環機制，為相關經營者依法合規經營提供了明確指引，是煤炭價格運行在合理區間的重要政策保障。

下一步，國家發展改革委將密切關注煤炭市場供需形勢和價格變化，加強煤炭中長期合同簽約履約監管，采取有力有效措施保障煤炭價格運行在合理區間。當發現價格超出合理區間時，將立即進行提醒約談，必要時通過調查、通報等手段，引導煤炭價格回歸合理區間，對于存在涉嫌哄抬價格行為的，將移送有關部門依法查處。

國內動力煤價格恐將緊貼上限運行

“國家對年度長協和現貨的價格均有了管束，雖然都是有頂部的，但預計未來價格將貼著上限運行。”開源證券分析師張緒成表示。

有數據顯示，5月6日，港口5500大卡動力煤現貨報價1200-1280元/噸，較發改委的限定價格高出45-125元/噸。中電聯最新一期沿海電煤采購價格指數(CECI沿海指數)顯示，5500大卡動力煤成交價格為1178元/噸，環比漲幅0.9%，也略高于限定價格。

值得注意的是，今年以來，國內外煤價長期處于倒掛之中，國內價格遠低于國際市場。5月6日，紐卡斯爾動力煤期貨價格報價360.35美元/噸，較今年年初156美元/噸，漲幅達到了130%。

由于國內外價格差異較大，進口成本大漲，國內進口大幅萎縮。歷年國內煤炭進口量總體保持穩定在3億噸左右。但到2022一季度，我國進口煤炭5181萬噸，同比下降24.2%。分國別看，蒙煤受疫情影響進口下滑程度最大，同比收縮約66%，印尼與俄羅斯也分別下滑了約41%和7.4%。

面對供需缺口壓力，國內煤炭企業在加大馬力生產。數據顯示，今年一季度原煤日均產量1203萬噸，同比增長12.9%，其中3月日均產量1277萬噸，高于去年12月的日均水平。山西仍是增產主力，3月日均產量達383萬噸，是歷史新高，較去年11月提升了約30萬噸/天。

5月4日，中國人民銀行增加1000億元專項再貸款額度，專門用于支持煤炭開發使用和增強煤炭儲備能力，專項再貸款采取“先貸后借”的直達機制，按月發放。此外，為緩解國內保供穩價的壓力，降低進口成本，近日財政部宣布，自2022年5月1日起至2023年3月31日，對煤炭實施稅率為零的進口暫定稅率。

一季度煤炭上市公司凈利潤翻番，基金加倉明顯

煤炭價格的居高不下，讓煤炭企業獲益良多。根據國家統計局發布的數據，1-3月份，煤炭開采和洗選業實現營業收入9446.1億元，同比增長60.8%；煤炭開采和洗選業實現利潤總額2357.0億元，增長189.0%。

國內煤炭上市公司在4月底之前，陸續公布了今年一季度營業情況。根據開源證券的研究數據顯示，今年一季度，重點關注的 27 家煤炭上市公司合計實現營業收入 3528.66 億元，同比增長 28.9%；合計實現凈利潤 734.81 億元，同比增長 99.5%；合計實現歸屬母公司凈利潤 580.98 億元，同比增長 97.5%。

如果剔除對行業影響較大的中國神華，26 家煤炭上市公司 2022Q1 合計實現凈利潤 510.35 億元，同比增長 124.1%；合計實現歸屬母公司凈利潤 391.41 億元，同比增長 119.8%。

面對煤炭行業如此優秀的業績，基金倉位也在大幅增加。根據基金行業今年一季度報告顯示，公募基金持有煤炭行業市值415.0億元，季度環比提升243億元，同比增加266億元，增幅達到了178%。而中國神華、兗礦能源、陜西煤業、平煤股份、山西焦煤等龍頭煤企更受基金青睞和持有，多只股票獲得加倉尤其是平煤股份、陜西煤業、山西焦煤、中國神華、兗礦能源等龍頭加倉幅度較大。

在ETF業績方面，煤炭等能源板塊ETF排名靠前，僅次于豆粕ETF.煤炭ETF(代碼：515220)今年漲幅達到12.98%，能源ETF(代碼：159930)今年漲幅達到11%，能源ETF基金(代碼：159945)今年漲幅達到8.35%。

開源證券張緒成認為，近期多家煤企一季度業績超出預期，多數企業的年化估值水平僅為4倍或5倍，安全邊際高；此外，受疫情影響當前需求較差，而疫情終將得到控制，政府也有望繼續出臺穩增長的相應政策，需求預期仍將向好；當前仍將是配置煤炭股的最佳階段。

信達證券左前明表示，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。