中證協再立規矩 分析師不得參加無資質投資會議 防止不當言論引發機構及行業信譽危機

為規范證券分析師執業行為，中證協近期就加強證券分析師管理有關事項進行通報(下稱“通報”)。中證協明確要求證券分析師不得參與無資質主辦方的證券投資研討會。

目前，各大券商、81家證券投資咨詢機構具備證券投資咨詢業務資質。由于舉辦投資峰會需要業務資格、市場影響力、研究實力等綜合實力，行業來看，基本是由各券商包括舉辦投資會議等形式來服務客戶，但也有部分無資質平臺組織類似投資會議，并涉及出售研究報告等收費行為，謀取不正當利益，這也是本次通報的打擊對象。

中證協表示，無資質主辦方的證券投資會議涉嫌違規開展證券投資咨詢業務，要求證券分析師不得參加上述相關活動。同時要求券商加強證券分析師聲譽風險管理，維護行業聲譽。而個別證券分析師的不當言行，可能引發所在機構甚至整個行業的信譽危機。

中證協通報加強分析師管理

中證協近期就加強證券分析師管理有關事項進行通報，主要涉及分析師活動管理和言論管理。

近期根據行業機構反映，一些不具有開展證券投資咨詢業務資質的機構或個人通過創建“研究社區”、“學術交流平臺”等形式，組織召開證券投資分析研討會，邀請機構投研人員和證券公司分析師參加，并通過出售研究報告，提供投資分析意見，謀取不當利益。

據記者了解，某些平臺會邀請機構投研和分析師舉辦線上或線下投資會議，部分可能涉及收費。

某業內人士表示，“邀請公募基金、保險機構、私募基金等買方投研人員來參加證券投資會議，這是券商研究的業務范疇。一些無證券投資咨詢業務資質的機構舉辦此類活動，可能涉及到合規問題，且‘越俎代庖’了。”

中證協表示，上述平臺行為涉嫌違規開展證券投資咨詢業務，擾亂了正常的市場秩序，給參加活動的證券分析師及所在機構帶來較大執業風險，并要求證券分析師不得參加上述相關活動。

根據證監會網站，截至2022年4月1日，除了券商擁有證券投資咨詢業務資質外，目前還有81家證券投資咨詢機構。市場主流也是由各券商研究所舉辦線下策略會、線上電話會議等投資會議。本次通報的打擊對象，一方面是無資質主辦方打著各種“幌子”舉辦的證券投資研討會；另一方面是出售研究報告等收費行為，謀取不正當利益。

在業內人士看來，舉辦策略會等活動，不僅需要硬性的投資咨詢資質，還要有市場影響力、研究實力、上市公司資源等等。券商舉辦策略會、電話會的核心目的是服務客戶。而且，策略會都是指定對象，一般不對公眾，有些內容有適當性管理要求。

加強聲譽風險管理

中證協還強調要加強證券分析師聲譽風險管理。證券分析師作為公眾人物，其言行受到社會和媒體的廣泛關注，個別證券分析師的不當言行，可能引發所在機構甚至整個行業的信譽危機。

因此，各券商應建立有效的聲譽風險管理機制，防范證券分析師聲譽風險，維護行業聲譽。各券商要嚴格按照有關規定做好擬發布研究報告質量控制和合規審核，加強分析師發表言論管理，督促分析師廉潔從業。同時，各券商應建立健全分析師向客戶服務、發布信息和言論的事前報備審批程序，防范分析師執業活動脫離公司統一管控。

中證協一直要求券商以合規、審慎地態度發布研究報告或分析師觀點。多位業內人士對記者表示，通報中對券商分析師發布研報、觀點的要求是一脈相承。

根據《發布證券研究報告執業規范》，證券分析師發表公開言論前要完成內部事前報備程序，使用互聯網工具等傳播媒介向客戶提供投資分析意見，依法屬于發布證券研究報告行為的，應當按照發布證券研究報告的要求履行發布程序。

去年，在中證協的要求下，各券商紛紛清理了一批行業研究微信公眾號，但保留了總量(宏觀、策略)的公眾號。前述業內人士表示，更為敏感的是個股研報和對個股的投資建議。

此前市場對“編外”首席經濟學家的身份一度沸沸揚揚。爭議的焦點在于，“編外”首席對外的身份代表證券公司，常冠以“首席經濟學家”頭銜發表演講或觀點；但雙方并未簽署正式勞動合同，“編外”首席也未在中國證券業協會登記備案，并不對等地受到監管約束。因此，“編外”首席身份是否符合中證協有關規定，受到許多業內人士的質疑。

中證協很快下發文件，對這一爭議話題“一錘定音”。今年2月25日左右，中證協下發了《關于加強行業機構首席經濟學家自律管理的通知》(下稱“《通知》”)，要求券商、基金公司的首席經濟學家應當為公司正式員工，公司要承擔首席經濟學家管理的主體責任。

值得注意的是，根據《通知》，中證協、中基協要求券商、基金等機構關注擬聘任人員的執業聲譽。首席經濟學家對外發布研究觀點、言論須符合《發布證券研究報告執業規范》的規定。同時，券商要建立有效的聲譽風險管理機制，首席經濟學家踐行行業文化核心價值觀情況將納入證券公司文化建設實踐評估。

（文章來源：財聯社）

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